2021年11月22日泰和新材（002254）发布公告称：前海恒邦毛亮 张志勇 郝蕾、信达澳银基金郭敏于2021年11月18日调研我司。

本次调研主要内容：

问：芳纶用于锂电隔膜涂覆,是因为PVDF太贵来找公司做测试,还是不管之后价格下不下降,都会基于芳纶优异的性能来做一些尝试?

答：这个实际上做了很多年了，陆陆续续有隔膜厂找过我们，给我们的感觉是基本上都处于实验阶段，批量采购的基本没有，长年来量都不大。最近我们在琢磨这个事情，为什么芳纶在这个领域量一直没有起来，经过交流是因为价格比较贵，我们觉得涂覆的芳纶量很少，成本增加很多不正常；后来我们了解到，我们提供的材料含有溶剂，对下游隔膜厂而言环保处理成本可能较高，我们在想是否改变一下方式，以前是直接提供芳纶溶液给他们，他们对怎么使用也不太了解，还有环保方面的成本，但是环保处理在我们这边很简单，有成熟的系统，所以说是否有可能进行合作来做这个事情。这个项目我们在重新调研，暂时还没有什么结果。

问：如果公司提供还需要提供新的东西或者上新的设备吗?

答：只需要提供涂敷机，对我们来说很不复杂。

问：芳纶运用到隔膜最主要的性能是什么?和PVDF涂料的主要差异在什么地方?

答：提高耐温性。芳纶可以涂的更均匀更薄吧。单纯从性能上说芳纶应该是最好的。

问：现在主要是哪几家找过咱们?

答：国内主流隔膜厂基本上都找过。

问：他们是要通过下游认证,还是隔膜厂认证就可以?

答：应该是都需要。

问：隔膜是用对位还是间位芳纶?

答：都有，间位对位都可以用。

问：对位芳纶都应用在哪些领域?

答：40%是在光缆，还有汽车、防护、复合材料各20%。

问：汽车领域主要是哪些?

答：高端一点的是胶管，低端一点的是刹车片等。

问：新能源和传统的车变了之后应用会有区别吗?

答：有区别，有一些东西新能源汽车可能就不用了，像胶管，它就不用了。但是又会产生一些其他的需求，比如刚刚说到的涂覆，这是大家比较关注的；还有一些大家没有关注到的，比如电机，电机绝缘会用到芳纶纸，这个用量也会比较大。

问：电机什么地方会用到芳纶纸?

答：绝缘，而且以后都是快冲的话，它的电压会很高，电压越高，对芳纶纸的需求就越大。还有充电桩也用一些，是对位芳纶。我们现在还在推一个防电池爆炸的保护装置，把电池给包起来。

问：电池保护装置现在由企业和咱们在联合研发吗?

答：日本车有用的，国内的还没有。

问：咱们是跟车企还是电池企业合作?

答：应该是车企。

问：光缆主要是室内还是室外?

答：我们现在主要是室外，室内做的少。

问：室外光缆总的需求量是多少?

答：国内大概是5000-6000吨左右。

问：这块的需求怎样?是替代原来的东西么还是相当于新的?

答：要看用途，出口的基本上都用芳纶的，国内还是其他的东西。

问：这次非公开发行募集的资金还是投资芳纶是吧?

答：全是投芳纶。

问：对位芳纶未来的产能有多少?

答：我们募投项目投出来之后，对位芳纶就是2万多吨。

问：占全球的比例也很高了,未来的市场有压力吗?

答：还好，全球需求每年大概10%的增长，我们是全球来布局。

问：除了光缆还有哪块增速比较快?

答：防护防弹方面。主要基于国内需求，我们开发了一些集团消费。

问：咱们现在和杜邦的价格差距多少?他会降价打压咱们么?

答：差不到10%，差距不大。已经打完了，现在价格比较稳定。

问：衣服上有进展吗?间位用的多还是对位多一点?

答：间位对位都有吧，它看设计。

问：投资者间位芳纶现在的量多少?

答：总产能是1.1万吨，现在是搬迁期间，没有开的那么满，大概能做7000吨，我们的搬迁明年下半年会结束，到时候1.1万吨会全部开起来。还有两个募投项目，等做起来了产能能达到2万多。

问：现在的下游占比是怎样的?

答：还是防护和过滤领域，两个占比差不多。

问：这两个加起来占比多少?

答：80%吧。

问：工业过滤的毛利率是多少?价格如何?

答：毛利在20-30%，价格在10-12万之间吧。

问：间位芳纶的市场增长率?

答：国内的增速能大一些，新的增长点在产业防护上，明年1月1日实施新的标准要求强制配备这个服装。

问：这是第一次出这个标准吧?

答：是的。

问：这个容量应该挺大的?

答：刚开始，现在是大企业在做一些前期准备，有的企业已经定了，第一批明年3月份之前要完成，分批进行。

问：上游原材料没有多大变化吧?

答：间位的变化不大，对位的有所上涨。原材料都是国产的。

问：咱们今年价格涨价了吗?

答：间位低端领域涨了，其他的比较稳定。

问：氨纶这块有什么变化么?赚钱是需求在影响还是供给的影响?

答：供需都有影响。

问：供给端是什么原因?

答：供给端是因为前几年经济不好，想上的不多，同时去年疫情很多项目都往后推了，本身氨纶大部分年份需求都是上涨的，供应跟不上价格就会上涨，而且去年疫情对需求是一个抑制，今年在恢复，同时消费习惯也有变化，比如居家运动，多种因素叠加导致今年需求特别好；第二个是原料价格起到了推波助澜的作用，尤其是PTG。

问：现在原料价格下来了吗?

答：还是比较高。

问：BDO也是因为供给的问题才价格上涨?

答：以前BDO主要用于PTG，PTG主要用于氨纶，BDO现在有可降解塑料需求，有了一个新的出口，就供不上了。

问：氨纶现在的产能有多少?

答：名义上是7.5万吨，因为现在在搬迁，目前开的是4万多吨，明年年底能到9万吨。主要在宁夏园区，烟台留一小部分，留1.5万吨粗旦丝。

问：明年的价格会有什么变动么?

答：一季度预计变动不大，二季度之后就不好说了。现在在上的产能比较多，上了之后会有半年的稳定期，而且现在新上产能的一般是排名前五的大企业，调价会比较谨慎，不会不计后果。

问：这个行业有新进入者吗?

答：新进入者比较难吧，没有看到实际动作。

问：这个咱们没有长单吧?

答：都是随行就市，原材料采购也是。

问：后期咱们氨纶还会再扩吗?

答：募投项目里没有，但是这个行业还属于发展期，产品也挺好，我们要保留，还是要扩一些，保持一定的市场份额。

问：现在万吨的投资额?

答：万吨约3亿多元。

问：宁夏那边运费高吗?

答：差不了太多，因为不是往山东运，而是往南方运，三角形距离差不多。

问：芳纶纸行业怎么样?

答：我们排全球第二，和第一名差距很大，它大约一年做1万吨，我们现在一年1000吨，差一个数量级。打算十四五期间产能做到3000多吨，近几年每年大约有20-30%的增长。

问：为什么和行业第一差很多,是质量还是客户问题导致的?

答：首期市场是他们开发的，几个主要用途，芳纶纸、防护、工业过滤。防护现在是我们拿下来了，工业过滤他也不占优势，现在芳纶纸他在死守，用了各种策略。第二是产业链是他开发的，我们进入就要按照他的规则走，比较被动，好在新能源这一块大家基本处于同一起跑线上。

问：新能源主要用于哪里?

答：新能源电机、风电电机、变压器。

问：咱们的对位芳纶大约是什么才开始起来了?

答：我们大概是2017年-2018年，一个标志是对位芳纶开始赚钱了，做到生产稳定。再是我们宁夏新项目上了之后效率大幅提升，成本降低。

问：是因为工艺的原因?

答：工艺是一部分，方方面面吧，还有投资等。

泰和新材主营业务：氨纶纤维、芳纶纤维系列产品的开发、制造和销售。

泰和新材2021三季报显示，公司主营收入32.82亿元，同比上升94.77%；归母净利润7.31亿元，同比上升300.97%；扣非净利润7.06亿元，同比上升357.68%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入11.56亿元，同比上升94.02%；单季度归母净利润2.91亿元，同比上升398.72%；单季度扣非净利润2.76亿元，同比上升451.21%；负债率45.9%，投资收益329.83万元，财务费用995.25万元，毛利率37.75%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为29.1；近3个月融资净流入1.82亿，融资余额增加；融券净流出902.45万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，泰和新材（002254）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

〖 证券之星AI 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

来源：证券之星AI