近日，上交所受理了江苏帝奥微电子股份有限公司(以下简称“帝奥微”)科创板上市申请，保荐人为中信建投证券。

帝奥微是一家专注于从事高性能模拟芯片的研发、设计和销售的集成电路设计企业。按照产品功能的不同，公司产品主要分为信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片两大系列，主要应用于消费电子、智能 LED 照明、通讯设备、工控和安防以及医疗器械等领域。目前，公司模拟芯片产品型号已达1200余款，2020年度销量超过 7 亿颗，2021年上半年销量已超 4.5 亿颗。

本次发行前，鞠建宏先生直接持有公司 25.56%的股权，通过上海芯溪、南通圣乐、上海芯乐和南通圣喜分别间接控制公司 1.74%、1.06%、0.90%和 0.53%的股权，鞠建宏直接和间接控制公司 29.79%的股权，鞠建宏先生为公司控股股东、实际控制人。

值得注意的是，截至招股说明书签署日，小米长江产业持有公司 14,193,818 股股份，持股比例为 7.50%。

本次IPO拟募集15亿元，主要用于模拟芯片产品升级及产业化项目、上海研发设计中心建设项目及南通研发检测中心建设项目等项目。

1、2020年营收2.48亿元

集成电路产业作为现代信息产业的基础和核心产业之一，对国民经济和社会发展具有重要的战略性意义，是国家实现制造强国的重点发展领域。

回顾过往，此前受全球固态存储及智能手机、PC需求增长放缓等因素的影响，全球集成电路市场需求下滑，同时全球贸易摩擦升温，对全球集成电路贸易市场造成较大影响。好在随着数据中心设备需求增加、5G 商用进程加快、汽车电动化和自动化持续推进，全球集成电路市场迎来复苏，预计2022年全球集成电路产业市场规模将达到 5107.88亿美元，2020 年-2022 年复合增长率为 18.91%。其中，预计中国集成电路的市场需求规模达到14,537.2亿元。

从基本面来看，帝奥微在报告期内实现营业收入分别为 9739.20万元、1.37亿元、2.48亿元和 2.23亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-810.34 万元、-92.29 万元、4080.71 万元、5969.26 万元，存在较为明显的波动。

同时，公司综合毛利率存在一定的波动，基于产品竞争较为激烈，公司旗下芯片产品在上市初期可以获得较高毛利，但随着时间推移，价格逐渐降低，毛利率出现起伏之势。

按产品划分，帝奥微主营业务收入来自信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片两大系列。其中，信号链模拟芯片在报告期各期实现的销售额分别为 5319.02 万元、6810.28 万元、1.30亿元和 1.31亿元，占主营业务收入的比例分别为54.63%、49.85%、52.33%和 58.58%；同期电源管理模拟芯片实现的销售额分别为 4418.02万元、6852.48万元、1.18亿元、9234.02万元，占主营业务收入的比例分别为 45.37%、50.15%、47.67%和 41.42%。

研发创新是集成电路设计企业保持核心竞争力的关键。帝奥微需持续进行较大规模的研发投入，及时将研发成果转化为成熟产品推向市场。

报告期内，公司研发费用分别为 2512.46万元、2186.58万元、2605.06万元、1919.08万元，占当期营业收入的比例分别为25.80%、16.00%、10.52%和 8.61%。

由于集成电路产品的推出需要一定的研发周期并存在一定的研发失败风险。若公司未来产品研发不能跟上行业升级水平，创新方向不能与客户的需求相契合，或新产品研发不及预期，将带来产品市场认可度下降，在一定程度上会对公司的经营效率和盈利能力产生消极影响。

2、前五大供应商集中度较高

同时，帝奥微属于典型的 Fabless 模式集成电路设计企业，供应商主要为晶圆代工厂、封测代工厂。而上游供应商集中度较高是集成电路设计行业的特点之一。

报告期内，公司向前五大供应商采购金额合计分别为 6873.90万元、9302.46万元、1.30亿元、 1.08亿元，占同期采购总额的比例分别为 81.98%、86.01%、89.71%和 88.94%，采购集中度整体处于较高水平。

要知道全球晶圆及封测产能普遍进入比较紧张的周期，若晶圆、封测价格大幅上涨，或由于晶圆供货短缺、封测产能不足等原因影响公司的产品生产，将会对公司的盈利能力、产品供应的稳定性造成不利影响。

报告期内，帝奥微采用“经销为主、直销为辅”相结合的销售模式，主要客户为集成电路电子元器件经销商，主要终端客户为 OPPO、小米、山蒲照明、大华、海康威视、通力以及华勤等集成厂商。

按照受同一实际控制人控制的客户合并计算的口径，报告期内，公司向前五大客户销售金额分别为 4615.78万元、7173.89万元、1.23亿元、1.34亿元，占同期公司主营业务收入的比例分别为 47.40%、52.51%、49.86%和 60.19%，客户集中度相对较高。

一旦相关客户与公司的合作出现波动，而公司拓展新客户又需要一定周期，可能导致公司的销售规模被动下降、销售回款无法保证，在短期内或将直接对其业绩施以负面作用。

3、结语

随着人工智能、5G、汽车电子、物联网等市场的发展和国产化进程的持续推进，我国集成电路市场的发展空间也将进一步扩大。作为技术密集型产业，集成电路技术因其较为复杂的工艺，存在较高的技术壁垒，现阶段我国高端集成电路产品制造能力较为匮乏，为了紧跟市场趋势变化，帝奥微为首的公司需要进行持续的创新和产品升级迭代。

本文来自微信公众号“格隆汇新股”（ID：ipopress），作者：泰式草莓，36氪经授权发布。