【蓝科技综述】12月9日，港股乳业板块集体走高，其中H＆H国际控股涨近5％，中国飞鹤涨超3％，蒙牛乳业涨近3％。

在如此大涨情形下，飞鹤却自今年1月触及高点后，股价逆势持续回落，并于近日正式进入个位数区间，年内跌幅超过60％。

另一方面，飞鹤在不久前公布的中期财报，可谓非常耀眼。财报显示：2021上半年飞鹤营收达到115．44亿元，同比增长32．6％。净利润达到37．4亿元，同比增长35．85％。营收利润增长的同时，飞鹤的市场占有率稳居市场第一，并在进一步提升。

股价与盈利背道而驰，我们不禁发问：资本对飞鹤的投资愈发的慎重了？而在三胎声浪一浪高过一浪，到尘埃落定之时，飞鹤日后能否高奏凯歌呢？

飞鹤面临着用户信任的行业难题

当年的三聚氰胺风波，让国产奶粉行业受了严重的内伤。在过去大约十余年里，国人都很苦恼一件事，就是给孩子买奶粉，国产奶粉的质量很难让人放心，只能多花钱代购国外品牌的奶粉，为了抢购国外的奶粉，国人没少上外国媒体的头条。

2013年12月，香港海关罗湖管制站出境大堂，一名37岁的女子因随身行李被搜查出4罐3．2公斤婴幼儿配方奶粉，而被抓获。

曾经，像这位母亲这样漂洋过海买“洋奶粉”回国的人不在少数。这背后是消费者的无奈，也是国产奶粉的伤痛和中国乳业人的耻辱。

国产奶粉与进口奶粉，始终是横在消费者身上的沟渠。距离三聚氰胺事件，已经整整过去13年了，国产奶粉历经了痛苦且漫长的品牌信任重建过程。然而本土品牌的困境一直存在，根据“国双电商数据平台”近两年的数据显示，本土品牌的市场份额提升非常有限。

本土品牌想在一二线城市抢夺洋品牌用户非常艰难，随着洋品牌不断下沉，作为本土品牌主阵地的三四线城市如何坚守，本土企业任重而道远。

我们再来看一组数据：76％的本土品牌用户在一年内持续购买本土品牌，而洋品牌的这一比例高达91％，本土品牌的忠诚度低于洋品牌，流失率高于洋品牌。

在各段位内看忠诚度时，本土品牌和洋品牌都是在1段及1段升2段时，忠诚度较高，但从2段开始，忠诚度下降，尤其是本土品牌用户在2段升3段时，忠诚度最低，超过30％的用户转向购买洋品牌。

在国内消费者心理普遍偏向于洋品牌的选择上面，飞鹤作为国内数一数二的奶粉企业巨头，应该发挥领军者的作用。然而飞鹤并不是没有问题。

于见专栏《飞鹤奶粉配不配做国产奶粉的领头人？》一文写道：就在2019年到2020年里飞鹤先后出现的奶源感染病菌，奶粉出现异物这些事情，让人不禁感叹，飞鹤上市之后到底是在做良心事业还是只想捞钱？

中国乳制品发展多年，缺少的不是市场机会、不是消费能力不足，而是用户对中国品牌的健康担忧和信任问题，这是横亘在中国乳业品牌的一座大山。

打破国内乳制品困局，虽然任重道远，但刮骨疗伤才能浴火重生。

飞鹤看得到的努力

9月10日－12日，中国乳制品工业协会第27次年会在浙江杭州召开。飞鹤在会议上提出三大领域创新发展方向，母乳科研领域，数字化科学领域和生态发展领域协同发展战略。

在过去的十年当中，我们看到了飞鹤的努力。2016－2020年，这五年时间里飞鹤不断加大研发力度，研发人员扩充3倍，研发投入增长了10多倍，取得多项首创性的科研成果，不断推进对于中国母乳和中国人营养的前沿研究。

2021年1月，飞鹤发布三大母乳研究成果，实现了从“母乳成分含量研究”到“母乳成分微观构成及功能研究”的跨越升级，再到如今率先关注母乳宏量营养素在时间序列上的变化。

在产业创新方面，飞鹤正在成为中国乳业产业链与创新链融合的领跑者与破局人。“飞鹤奶粉，55年专为中国人研制，更适合中国宝宝体质。”这句广告词想必大家都听过，背后的深意更是表达了飞鹤想要设计出真正贴近中国母乳、适合中国宝宝体质的婴幼儿配方奶粉的决心。

一方面，如果飞鹤能利用自主创新为国货争光，就可以绕开洋品牌对自己产品忠诚度的压制。另一方面，想要彻底赢回市场的决心，不仅仅是飞鹤想要做的，更是整个国内奶粉企业想要再次证明自己的机会。

缺少领军者的姿态但飞鹤一直在改变自己

在国产品牌乳业品牌中，飞鹤是第一阵营中比较优秀的品牌。但实际上，飞鹤仍然面临很多消费者的怀疑。在很多人仍然担忧国产品牌的食品安全时，飞鹤更应该以大格局，带动整个行业信任重构，这才是领军者该有的姿态。

于见专栏《飞鹤奶粉配不配做国产奶粉的领头人？》写道：不管是上面提到的牛女士沈女士维权，还是某网友在微博上发现的飞鹤奶粉的问题，飞鹤奶粉的处理方法都让人唏嘘不已。牛女士先是被踢皮球，到后来的要求上交所有问题商品（证据）来获得该有的赔偿；微博网友发现飞鹤的问题，却被飞鹤控告侵犯名誉权，该网友还发现了飞鹤奶粉公关了好几个，他并不是第一个，只要有对飞鹤不利的言论就要被删除，这可能就是飞鹤的营销策略。

其实飞鹤一直在改变自己。

除了重拾消费者信心因素之外，飞鹤的积极视角，远不止自主创新这么简单。飞鹤还将在其它王牌产品进行突破，实行多元化布局，即产品结构的丰富、调整。

飞鹤提出的350亿销售目标以及下一个五年规划中，儿童奶粉和成人奶粉将成为增长的主要动力，希望两个业务能够达到50％占比。另外飞鹤加码在羊奶粉产业链的布局，加速抢占羊奶粉先机从未停止。

今年7月，飞鹤乳业就已大笔出手，收购陕西小羊妙可乳业有限公司。这再一次表明羊奶粉等新的品类和技术含量更高的超高端新产品将成为飞鹤未来发展的新动力。

首先我们来说说成人奶粉。这是一个非常巨大的增量市场，而且随着中国老龄化步伐的加剧，这一个市场规模势必会快速增长，另一方面，成人奶粉在中国消费者身上还有更广阔的空间可以挖掘。

换句话说，国内奶粉企业可以利用成人奶粉为突破口，该细分市场国内竞争并不大，参与者也只有雀巢、伊利、蒙牛这几家，这就给飞鹤更多的生存空间。

说完成人奶粉，让我们再来探讨羊奶粉市场情况。羊奶粉是近年来比较活跃的一个细分板块，根据中国社会科学院食品药品产业发展与监管研究中心数据显示，2008年我国羊奶粉市场销售额仅为3亿元左右，到2015年已经突破50亿元。母婴研究院最新数据显示，2020年中国羊奶粉市场规模达103亿。值得一提的是，根据华商情报网数据统计，本土羊奶粉的市场规模增速明显强于进口羊奶粉。

从婴幼儿配方奶粉趋势上看，该市场容量增长将会持续放缓，而羊奶粉依然是奶粉市场增长的主动力。我们可从数据比对来看：2016年－2019年，整个婴配粉大盘增速与羊奶粉增速相比较，羊奶以领先大盘3倍增速领跑。

随着消费需求不断地变化，羊奶粉有望迎来一段爆发期，这也是飞鹤一个新的利润增长点。这一可观的细分市场，具体该如何做，怎么开拓新产品，如何赢得消费者口碑，相信这是飞鹤目前所要解决的核心问题。

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