本文为焦煤系列文章之成长能力篇，共选取10家焦煤企业作为研究样本。

本文所选取的成长能力评价指标有营收复合增长、净利润复合增长、扣非净利润复合增长，以及经营净现金流复合增长，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年营收复合增长来看，安源煤业和潞安环能等两家企业增幅超过15％，其中安源煤业复合增长达到23．57％。 安源煤业主营业务为煤炭采选及经营，煤炭及物资流通业务；主要产品及服务有炼精煤、洗动力煤、混煤、筛混煤、洗末煤、块煤、煤炭贸易、矿山物资贸易。 收入构成上，煤炭及焦炭贸易收入占比78．01％，毛利率1．24％；自产煤炭收入占比14．24％，毛利率18．10％。

从近五年净利润复合增长来看，山西焦煤、盘江股份、华阳股份、冀中能源等4家企业增幅超过30％，其中山西焦煤复合增长达到45．70％。 山西焦煤主营业务是煤炭的生产、洗选加工、销售及发供电，矿山开发设计施工、矿用及电力器材生产经营等。主要产品有焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤、气煤、电力热力、焦炭及化工产品。 收入构成上，煤炭收入占比52．52％，毛利率44．43％；焦炭收入占比21．85％，毛利率5．86％；电力热力收入占比17．13％，毛利率5．09％。

从近五年扣非净利润复合增长来看，平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、冀中能源等4家企业增幅超过30％，其中平煤股份复合增长达到106．01％。 平煤股份主营业务为煤炭开采、煤炭洗选加工和煤炭销售。产品主要有混煤、冶炼精煤、其他洗煤、材料销售、地质勘探。 收入构成上，冶炼精煤收入占比61．54％，毛利率37．46％；混煤收入占比28．56％，毛利率14．85％。

从近五年经营净现金流复合增长来看，兰花科创、潞安环能、山西焦煤、辽宁能源等4家企业增幅超过两位数，其中兰花科创复合增长达到73．78％。 兰花科创主营业务是煤炭、化肥、建筑材料的生产和销售。主要产品为无烟煤、焦煤、动力煤、尿素、二甲醚、己内酰胺。 收入构成上，煤炭分部收入占比60．15％，毛利率31．19％；煤化工分部收入占比39．28％，毛利率1．32％。

焦煤企业成长能力

注：成长能力榜单中，各项指标得分按照10／10的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。