本文为商业地产系列文章之盈利能力篇，共选取10家商业地产企业作为研究样本。

本文所选取的盈利能力评价指标有净资产收益率、总资产收益率、毛利率以及净利率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年净资产收益率来看，新城控股、陆家嘴、招商蛇口、华侨城A等4家企业超过15％，其中新城控股平均净资产收益率达到33．86％。 新城控股主营业务为房地产开发与销售，主要产品为住宅、综合体、物业出租及管理等。 收入构成上，住宅销售收入占比55．84％，毛利率14．91％；综合体销售收入占比38．73％，毛利率31．58％。

从近五年总资产收益率来看，中国国贸和陆家嘴等两家企业超过5％，其中中国国贸平均总资产收益率达到6．84％。 中国国际是一家主要从事商务服务设施的投资、经营和管理的公司，主要业务为写字楼、商城、公寓等投资性物业的出租和管理以及酒店经营等。 收入构成上，物业租赁及管理收入占比89．16％，毛利率64．12％。

从近五年毛利率来看，阳光股份、陆家嘴、华侨城A、中国国贸等4家企业超过50％，其中阳光股份平均毛利率达到67．38％。 阳光股份主营业务为商业运营管理业务、 物业租赁业务以及住宅、商住尾盘销售业务。主要产品有开发产品销售、商业租赁、写字楼租赁、商业运营等。 收入构成上，开发产品销售收入占比67．18％，毛利率65．92％；商业租赁收入占比22．42％，毛利率88．58％。

从近五年净利率来看，陆家嘴、中国国贸、华侨城A等3家企业超过20％，其中陆家嘴平均净利率达到33．14％。 陆家嘴主营业务为在浦东新区，天津红桥区及苏州高新区等地从事以城市综合开发为主的房地产综合开发业务。主要产品有包括土地批租、房产销售、房地产租赁、酒店、物业管理；金融产业、工业、商业、城市基础设施等项目的投资、管理，投资咨询，企业收购、兼并等。 收入构成上，房地产销售收入占比44．53％，毛利率79．45％；房地产租赁收入占比21．72％，毛利率74．13％；金融业收入占比17．37％，毛利率75．16％；物业管理收入占比11．54％，毛利率20．90％。

商业地产企业盈利能力

注：研究样本只选取两个及以上报告期的数据，同时剔除了指标为负的企业。盈利能力榜单中，各项指标得分按照10／10的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。