本文为热力服务系列文章之成长能力篇，共选取17家热力服务企业作为研究样本。

本文所选取的成长能力评价指标有营收复合增长、净利润复合增长、扣非净利润复合增长，以及经营净现金流复合增长，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年营收复合增长来看，宁波能源、联美控股、富春环保、世茂能源、恒盛能源、迪森股份等6家企业复合增长超过两位数，其中宁波能源复合增长达到29．28％。 宁波能源主要从事热电联产、生物质发电、抽水蓄能和综合能源服务，以及能源类相关金融投资等业务。主要产品是热力与电力。 收入构成上，大宗商品收入占比达到62．50％，毛利率53．16％；蒸汽收入占比21．01％，毛利率24．49％；电收入占比12．94％，毛利率10．17％。

从近五年净利润复合增长来看，廊坊发展和宁波能源等两家企业实现倍数增长，其中廊坊发展复合增长达到340．00％。 廊坊发展是一家以电供热业务和房产租赁为主要业务的公司，为城区、园区及小区居民、商业和工业用户提供供暖及蒸汽等服务并开展供热系统的统一规划、设计、建设和运营。其主要服务包含热力产品、供热工程、租赁业务。 收入构成上，热力产品为主要收入来源，收入占比达到87．06％，毛利率31．11％。

从近五年扣非净利润复合增长来看，宁波能源和协鑫能科等两家企业实现正增长，其中协鑫能科复合增长达到124．75％。 协鑫能源主营业务为清洁能源发电、热电联产及综合能源服务。主要产品是电力销售、蒸汽销售、色纺产品。 收入构成上，电力销售收入占比69．63％，毛利率23．82％；蒸汽销售收入占比25．90％，毛利率18．77％。

从近五年经营净现金流复合增长来看，恒盛能源、协鑫能科、世茂能源、杭州热电等4家企业复合增长超过20％，其中恒盛能源复合增长达到46．48％。 恒盛能源主营业务为蒸汽生产和供应、电力的生产和销售。主要产品有燃煤热电业务、生物质热电业务、转售业务。 收入构成上，燃煤热电联产收入占比77．98％，毛利率30．10％；生物质热电联产收入占比19．05％，毛利率35．42％。

热力服务企业成长能力

注：成长能力榜单中，各项指标得分按照10／17的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。