从喧嚣到落寞、到蓄力到勃发！

作者：穆宁

编辑：思琪

风品：斯汀

来源：铑财——铑财研究院

幼鹰长到足够大时，鹰妈妈会把它们推下山崖。在谷底下坠的瞬间，幼鹰会拼命拍打翅膀，最终掌握生存本领——飞翔。这就是所谓“鹰式教育”。

阿里于盒马，是否也有这份良苦用心呢？

2022年1月14日，彭博社引述知情人士消息称，盒马正与一位顾问合作，列出一份潜在战略和财务投资者名单。投资者们，将受邀加入可能下月启动的融资计划。

据知情人士透露，阿里巴巴尚未决定盒马的融资规模，但会在融资后保留其多数股份。融资属评估阶段，100亿美元也是暂定估值，可能随着磋商改变。

对此消息，阿里巴巴“不予置评”。

01

三增曲线面面观

LAOCAI

不过，梳理往期动作，或不是完全空穴来风。

作为阿里新零售赛道的重要布局，2019年调整架构后，整个盒马事业群由B2B事业群总裁戴珊分管，盒马总裁侯毅则向前者汇报。

2021年，阿里调整战略，盒马集市被剥离出盒马事业群，和零售通一起并入新成立的MMC事业群，戴珊为新事业群负责人。

盒马事业群，则由总裁侯毅直接向张勇汇报。对此，舆论有“间接升职”一说，盒马事业群地位亦得到提高。

2021年底，该架构又出现变化。在阿里巴巴集团定位中，盒马要从集团事业群转变为一家独立公司，需要自负盈亏。

开年，盒马CEO侯毅发布内部邮件表示，盒马已明确“多业态线上线下协同发展之路”，目标是从现在的单店盈利，提升为全面盈利。

从独立事业群到独立公司，再到全面盈利，结合上述融资传闻，甚至外界有独立上市的猜测。

孰是孰非，留给时间作答。可以确定的是，阿里对盒马寄予厚望，希望其更快、更好、更独立的发展。

只是，盒马能承载多少呢？

或许，对外界而言，盒马是否有未来，不重要；侯毅与戴珊的内部竞争胜负，也不重要，真正重要的是以下三问题：

第一：盒马能为投资者带来什么？

第二：盒马能为消费者带来什么？

第三：盒马能为整个行业带来什么？

企业属性看，企业是以盈利为目的的社会组织，为股东创造回报是天职。

不管上述融资是否属实，作为上市公司阿里旗下企业，盈利无疑是评判其价值的重要参考依据。

从侯毅“目标是从现在的单店盈利，提升为全面盈利”看，盒马目前还没实现全面盈利。换言之，盒马目前可能整体处于“盈亏平衡”或“亏损”状态。

要知道，作为2015年成立的战略项目，盒马算得“含着”金汤匙的宠儿。从后端供应链、资金、人才，到前端的流量、渠道、品牌，盒马在承载阿里新零售梦想的同时，也享用巨大红利。

叠加行业风口，用时6年多仍未全面盈利，难免有些说不过去。

一切，还要从商业模式说起。

盘点与盒马有关的零售品牌，可谓繁杂。盒马鲜生、盒马mini、盒马小站、盒小马、盒马X会员店、盒马里、盒马菜市、pick＇n go、盒马F2、盒马集市、盒马邻里．．．．．．

除被划走的盒马集市外，真正属于侯毅管理的盒马系“三驾马车”分别是：聚焦高频到家、到店市场盒马鲜生；聚焦中高端付费会员人群的的盒马X会员店；聚焦社区零售的盒马邻里。

侯毅也表示，“盒马邻里、盒马X会员店以及盒马鲜生如今并称为盒马三条增长曲线”。

先看盒马X会员店。

主要是仓储式会员制。与costco、山姆会员店、麦德龙相似，但自有品牌更多、性价比更高、商品深度和SKU更强，盒马X会员店相比上述外来户更加“吃香”，京沪部分店面开业几个月就能盈利，也证明了商业模式是成功的。

只是，目前盒马X会员店规模仍然较小。截至2021年底，盒马X会员店门店量仅7家。不仅相比拥有800家左右量级的costco、山姆会员店，还有很大差距。也无法有效支撑盒马整个庞大业务群的发展。

当然，铑财还是看好仓储式会员制模式。相信随着开店速度加快、规模效应养成，有望成为盒马矩阵中盈利能力最强项目，更易获得资本青睐。

至于侯毅口中的另外两条增长曲线，商业模式则有待商榷。

先看盒马鲜生。

侯毅曾表示，盒马未来主要服务三类人群。第一，晚上大部分时间在家的家庭用户；第二，基于办公室场景推出针对性便利店或轻餐；第三，周末带孩子去超市的用户。

也就是说，盒马即是超市，又是餐饮店，还是菜市场。且能快速配送，门店附近3公里范围内，30分钟送货上门。

多种功能复合叠加，目标人群定位明确，创新理念看，盒马鲜生的确高人一等。

然理想丰满，现实骨感。优质商业理念，在现实环境中未必全能跑通，往期不少共享经济折戟企业就是案例。

一个关键矛盾：烧钱。

多重复合功能、高端人群、限时配送，符合这三点要求的门店（仅就线下看），需要符合以下条件：位于一二线城市交通便利的黄金区域，且门店面积要大，SKU要多。

仅租金成本，就不是小数字。

据华夏时报报道，盒马鲜生开店成本3000万元左右。这还不算人力和日常运维成本。

再看供应链，根据侯毅透露，截止2020年，盒马在全国已搭建完成41个常温和冷链仓、16个加工中心，4个活鲜暂养仓的供应链体系，能够支撑30分钟达、次日达、3日达、S2B2C等多种履约模式。

体量、效率背后，投入也是巨大的。要知道，盒马供应链中心除具备仓储、包装、配送分布式作业方式外，还有暂养、生鲜加工、中央厨房等功能，成本自然也要更高昂。

如此，亏损甚至关店也就不足奇。

以福州盒马为例，2017年9月，新华都和阿里巴巴旗下子公司阿里泽泰各自出资1亿元设立新盒科技，由后者负责福州盒马运营，即门店采用联营模式。

开店以来，福州盒马连续两年亏损：2018全年，新盒科技营收1．40亿元，净亏5883．39万元；2019年上半年营收1．12亿元，净亏4044．43万元。

2020年，盒马正式宣布退出福州。

福州盒马折戟，并非个例。据海豚智库2019年了解到的数据，盒马单店每天亏损9．5万元。2018年盒马销售额100亿，亏损率达30％，总亏损43亿元。

但这似乎并不影响开店热情。

2021年11月30日，据盒马方面透露，在11月底连开两个新城市后，12月还将迎来开店潮，计划在广州、南京、武汉、长沙、杭州等城市开出14家盒马鲜生门店，平均约两天就开出一家新店。也意味着2021年底，盒马鲜生门店数或破300家。

只是，重资产高速扩张，高成本压力几何、独立步伐是否稳健？寻求外部融资，买单率多少、可持续性又几何？

再看盒马邻里。

或许感受到重资种种弊端，其主要采用轻资模式。2021年7月，盒马正式宣布成立NB（Neighbor Business）事业部，并推出盒马邻里门店。商业模式是线上下单，第二天到盒马邻里店自提。

根据侯毅所言，盒马邻里主要聚焦于下沉市场，在省会城市以下的地级市乃至县级市进行。

听起来是不是很像社区团购？

不过，侯毅并不接受：邻里不是社区团购。模式不一样，经营方式不一样，打法也不一样。

的确，从供应链看，与盒马鲜生共享供应链的盒马邻里，有着更强后端实力。

然从前端看，不管承认与否，盒马邻里要面对诸多社区团购竞品是不争事实。结合熬人战事，对其“造血”能力是极大考验。

行业分析师李晨表示，不管是社区电商还是社区团购，只要与社区有关系的生意，都注定要靠不断拉新才能提升规模。而盒马邻里没有独立app和小程序，入口仍镶嵌在盒马app内，即更多依靠阿里系的内部流量。自身主要靠自提交付和获客拉新功能。

玩味在于，拉新这项关键业务中，盒马邻里比其他社区团购平台少了一个关键角色：团长。

行业分析师郝瑞指出，在社区团购系统中，团长是商家和潜在用户间非常重要的纽带，团长的拉粉丝和卖货能力，直接影响到商家的最终用户数量和收入。对团长来说，拉新越多，收入也越多，动力也越强。

盒马邻里，通过自建自提点方式，虽摆脱对团长等第三方依赖、成本也有降低，但依托已有供应链的同时，也间接减低了拉新速度。

更深灵魂问题在于：

站在生态经营角度，如盒马邻里拉新效率不高，那么与侯毅摒弃的“前置仓”又有多大区别？

站在资本角度，上述问题则直接关系盒马事业群的盈利前景，是补血利器还是流血大瓜？

02

罚单面面观

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由于盒马未对外公布财务数据，所以对盈利模式的探讨空间有限。

相比之下，能为消费者带来的价值体验就外象许多。

作为一家强C端企业，从诸多罚单看，其距离专业、诚信、高质的零售商超还有不小差距。

近日，上海盒马网络科技有限公司黄浦第四分公司因经营不合格大基围虾、不合格梭子蟹和昌邑巴掌大姜，被上海黄浦区市监局分别罚款10万元、6．5万元；

因静安第二分公司销售不合格老姜，上海盒马网络科技有限公司被浦东新区市监局罚款50000元。

2022年1月，深圳市监局网站公示，深圳盒马网络科技有限公司福田区第二分公司因食品违法行为，被罚款5000元，没收违法所得。

2021年12月，深圳盒马网络科技有限公司福田区第一分公司涉嫌违法添加非食品物质（呋喃唑酮代谢物），被罚1．1万元。

2021年11月1日，因生产经营致病性微生物，农药残留、兽药残留、生物毒素、重金属等污染物质以及其他危害人体健康的物质含量超过食品安全标准限量的食品、食品添加剂。上海盒马鲜被罚5万元。

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浏览各大投诉平台，相应质量服务槽点也不鲜见。

从盒马鲜生诞生之日起，“颠覆”传统一词便伴随左右。但不管多先进的理念、模式，对消费者来说，安全品质才是消费底线。若连最基本价值都无法守住，所谓“新零售”也不过空中楼阁，颠覆还是被颠覆也未可知。

在铑财看来，消费者认可，是所有企业安身立命根本，也是企业发展基石。尤其是新兴的零售平台，如品控不过关，价值又何在呢？如何念好质量经，是盒马、侯毅的又一灵魂问题。

03

竞争面面观 混战何时休？

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并非苛求。

站在行业角度，头部企业引领意义重大，更需点滴做起。

以共享单车为例，从如日中天到一地鸡毛，过度烧钱竞争最终让无数投资者、消费者入坑，“单车坟场”对城市环境也造成严重破坏。

生鲜赛道，同样面临过度竞争、无序竞争情况，需警惕前车之鉴。

自身看，阿里在布局盒马系后，又成立了以戴珊为主导的MMC事业群。同样面对外在市场竞争，如何做到共赢博弈，而不是零和博弈呢？

侯毅甚至公开直言：“其实我并不认为是竞争，最后仗是靠你打出来的，我一直认为胜者为王，败者为寇，谁先打下来这个天下，谁就能赢得它应有的地位。”

是否火药味十足？

玩味在于，二者均为阿里系旗下平台。而阿里是一家上市公司，若内部竞争过于白刃，岂不等于投资者烧自己的钱吗？

外部看，2021年12月初，盒马鲜生“斩钉价”推出，推及的适用范围不仅覆盖上海59家盒马鲜生门店，还包含21家盒马mini店及其周边盒区房（盒马覆盖地区）用户，活动将持续至年底。

对比发现，此次上线的多款商品，盒马APP中所售价格低于叮咚买菜。且“斩钉价”谐音即“斩叮价”。

侯毅也在微信朋友圈表示，盒马成立至今，从没进行过价格战，一直追求价值战。面对生鲜行业多业态的激烈竞争，盒马同样有价格战能力。

有无间接承认盒马要打价格战的考量？

早在2020年12月，国家市场监管总局就已出台相关政策，要求社区团购不得低价倾销。

2021年，监管更是大招频频。反垄断罚单、防资本无序扩张、无序发展，新零售监管不断趋严。大小玩家，均被戴上了镣铐。

“别只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量，科技创新的星辰大海、未来的无限可能性，其实更令人心潮澎湃。”

的确，价格低廉是利好事，但过度低廉就难长久，更不是一门健康生意。一旦垄断形成，“阳谋”收割就随之而来。

04

痛点面面观 回归本质

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当然，上述问题并非盒马一家之痛。

例如叮咚买菜，2021年第三季净亏20．1亿元，相较2020年同期的8．4亿，亏损增长139．3％，高于平台GMV增速。

2021年前三季，累计亏损53．3亿元，若加上2019年和2020年分别亏损的18．7亿元和31．8亿元，短短三年叮咚买菜累亏103．8亿元。

例如美团优选，2020年第四季，包括美团优选在内的新业务亏损约60亿元，其中一半来自美团优选；

2021年第三季，美团新业务及其他分部经营亏损由上年同期的20亿元扩至109亿元，经营利润率由－24．7％同比下降54．8个百分点至－79．5％。

美团称是因增加了该分部投资，特别是零售业务。

例如橙心优选，据其财报透露：目前亏额达到208亿元。

风口时，万马奔腾；雪崩时，没一片雪花无辜。

无需累言，一味规模、速度竞逐，烧钱圈地圈粉的打法不可持续。围绕在社区的生意，到了必须改变的时候。

说千到万，“激进”是一切问题本源。

我们来看同样做生鲜生意的Costco，仅开设上海店筹备期就达2年。但对盒马、美团优先们来说，2年已足够开设几十家甚至百家门店了。

或许，“慢”“稳”“特色创新”才是一门必修课。

清华大学国家战略研究院特约研究员刘旭强调，创新离不开市场，市场离不开竞争。要给创新松绑，就必须保障市场竞争。否则，在创新领域，也会出现恃强凌弱、弄虚作假、伪创新泛滥，最终导致劣币驱逐良币。

特色创新、充分竞争、高效发展。细想，这何尝不是互联网的价值准则、互联网企业的价值初衷。

回归初心、回归良性、回归可持续。

当然，槽点之外，盒马一些优势积累也值学习。

如供应链方面，凭借农村淘宝和整个阿里系的进口计划支撑，在全球整合供应链的速度和能力上，可谓遥遥领先。

配送方面，得益于淘鲜达的平台协同效应，其配送成本相对较低且较稳定。

也基于此，在去年山姆下架新疆产品后，盒马推出“新疆好物节”为国货积极谋销路，凸显了本土化优势。

说千道万，依然综合实力、充分竞争、高质创新为王。打破小圈子、小算盘、小循环，才能有大共生、大共赢、大循环。才能真正获得核心优势、实现王者破局、长远稳优。

在铑财看来，商业模式创新是互联网平台的上半场，对万千产业链的生态重塑赋能，加速产业数字化转型，即借助与实体经济深度融合，精细化、特色化、专业化运营。通过更健康、更普惠、更共赢思维，打开新增量空间才是下半场的关键词。

沿着这个思路，从喧嚣到落寞、从蓄力到勃发，一条崭新路径或已拨开云雾。

那么盒马、侯毅的2022，会有哪些查漏补缺，能否把新零售经唱好呢？

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