本文为企业价值系列之二【盈利能力】篇，共选取15家动力煤企业作为研究样本。

盈利能力评价指标有净资产收益率、总资产收益率、毛利率以及净利率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年净资产收益率来看，陕西煤业、电投能源、晋控煤业、中国神华、恒源煤电、兖矿能源等6家企业超过10％，其中陕西煤业平均净资产收益率达到20．51％。 陕西煤业主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务，煤炭产品主要用于电力、化工及冶金等行业。 收入构成上， 原选煤为主要收入来源，收入占比达到87．56％，毛利率25．44％。

从近五年总资产收益率来看，陕西煤业、电投能源、中国神华、恒源煤电等4家企业超过5％，其中中国神华平均总资产收益率达到8．31％。 中国神华主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。主要产品及服务为商品煤、煤炭、聚乙烯、聚丙烯、运输、发电。 收入构成上，煤炭收入占比70．20％，毛利率15．80％；发电收入占比19．00％，毛利率18．75％。

从近五年毛利率来看，晋控煤业、陕西煤业、昊华能源、中国神华、恒源煤电等5家企业超过40％，其中晋控煤业平均毛利率达到45．37％。 晋控煤业主营业务是从事煤炭生产及销售业务。主要产品有煤炭、高岭土及涂料、活性炭、多孔砖。 收入构成上，煤炭产品为主要收入来源，收入占比达到95．50％，毛利率36．48％。

从近五年净利率来看，陕西煤业、中国神华、电投能源、恒源煤电、晋控煤业、靖远煤电等6家企业超过10％，其中恒源煤电平均净利率达到14．43％。 恒源煤电属煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务。产品是混煤、精煤、块煤、煤泥等。 收入构成上，煤炭为主要收入来源，收入占比达到87．72％，毛利率38．92％。

动力煤企业盈利能力

注：盈利能力榜单中，各项指标得分按照10／15的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。