据日本共同社7日报道，东芝公司当天宣布，将公司分拆成两家独立的公司，并出售非核心资产。这两家公司分别是东芝基础设施服务公司和东芝设备公司。东芝放弃了最初一分为三的计划，并表示分拆为两家公司的安排将比最初的计划更节省成本、更顺利。

另据日经中文网7日报道，东芝当天还宣布，将出售空调子公司东芝开利。针对已发行股票的55％，将以约1000亿日元（约合55亿元人民币）出售给合资伙伴、美国空调企业开利空调。东芝是日本百年企业，但近年来，该公司相继被爆出虚报利润等丑闻，经营战略上的失误导致该公司逐渐走向没落，沦落到“被迫卖身”的境地。

东芝围绕“蜕变”的一系列计划早就在业内掀起过波澜。去年11月， 一项有关东芝的战略重组计划浮出水面，东芝计划将原东芝集团拆分为三家独立企业，分别专注于基础设施、电子设备和半导体，旨在提高重点部门盈利能力，为股东创造更高价值。经过重新业务评估，东芝调整了重组计划，放弃了最初的一分为三计划。根据《中国电子报》记者了解，分拆为两家公司的安排将比最初计划更节省成本，更容易与战略合作伙伴建立联盟关系。据了解，新的分拆计划预计将于2022-2023财年下半年完成。

作为日本拥有百年历史的辉煌大厂，东芝的下一步棋能否做到掷地有声，无疑引起了业界的广泛关注。

东芝是如何从神坛跌落的？

1985年，东芝推出Thorn EMI Liberator，是全球第一台翻盖型笔记本电脑。在20世纪90年代，东芝作为全球顶级PC制造商之一，曾连续7年占据全球销量的榜首。东芝见证并引领了全球笔记本电脑的发展，第一台带电池的彩色液晶屏笔记本、第一台内置1.8英寸硬盘的超轻薄笔记本、第一台双光驱影音旗舰笔记本都出自东芝。当然不止电脑，从雷达到晶体管电视，从微波炉到彩色影像电话，东芝都表现出极强的创新能力。

2006年，东芝以5980亿日元的高价从英国核燃料公司手中收购西屋电气77%股份，随后继续斥资1770亿日元将西屋股份增持至87%，试图借此开拓全球核电市场。东芝在三菱和日立等公司的竞标过程中，不断加码资金投入，以54亿美元拿下了西屋电气。虽然如愿以偿，但东芝却付出了比原定价格高出近3倍的代价。

2009年，东芝新任社长开始强化东芝核电业务，拿下了中国4基、美国8基核电站等建设预定。而两年后，东京突发大地震，造成福岛核泄漏，东芝的核电业务停滞不前，成本却持续攀升。在这期间，东芝又爆发了时间跨度长达7年、虚报利润高达1562亿日元的重大财务造假新闻。

2015年8月31日，东芝申请延期发布2014财年年度证券报告。9月17日，东芝成立调查第三方委员会，针对98位在2008-2014年期间担任董事和执行董事的人员展开调查。2016年3月，东芝公布当年的亏损额高达4832亿日元，其中提及较多的就是与核电业务相关的造假问题。不久后，东芝收购的西屋电气公司以破产告终。

并购是原罪吗？

逐渐地，东芝企业的业绩开始呈现出难以逆转的颓势。在这样的颓势之下，东芝在中国的发展如何？

2016年，东芝家电业务被美的集团收购。让我们回到当年，可以看到，除了并购前夕营业收入增长率为-2.28%以外，美的集团在2014-2017年都保持了较快的增长速度，特别是2016-2017年，美的营业总收入从1598.42亿元增长到2419.19亿元，营业收入增长率不断增加，由2015年度的负增长，发展到2016年度的14.88%，在2017年度达到了51.35%。

东芝家电的主要业务是聚集在东南亚市场这个大区域内，在日本本土市场的发展更具潜力。东芝原有的海外销售网以及各种渠道能够在美的成为国际化企业的进程中形成有效助力。

可以认为，并购东芝给美的带来了经营和管理方面的水平提高。并购后，美的可以获取东芝家电的五大业务板块和大量专利以及东芝家电在国际上的制造基地和市场。

而当时的东芝集团内长期亏损的财务状况，凭借自身的经营难以实现扭亏为盈。2014年东芝家电的资产账面价值总计为1100亿日元。但其负债却比其高出200亿日元，到2015年的债务总额已经达到1244亿日元，出现资不抵债的状况。

东芝出售东芝家电的原因也是为了减轻偿债压力、摆脱经营的困境。美的拿下了东芝家电80.1%的股权，对价31亿人民币，以现金支付全部价款，同时还承担了250亿日元的债务。

其实，并购只是第一步，后续进行的整合才是企业收购的重中之重，尤其是海外并购，企业间可能存在很多差异甚至壁垒。

美的看中了东芝家电下的多样化产品、标准化的生产基地和本身的品牌知名度。因此，在此次并购完成后，美的对东芝家电超过5000项的专利和其40年的品牌授权，以及日本及东南亚地区的销售渠道进行了相关的财务整合。这让美的在掌握其技术的同时，也推进了自身家电业务的产品创新能力。而后美的剥离了东芝之前的PC业务，把这块和主业是商用电脑方向的子公司进行了合并。此外，美的还终止了东芝家电的电视机的生产，将印度尼西亚的电视机厂也卖了。通过运用自己的分销渠道为东芝家电在中国市场的开拓提供支持，美的提升了自己总体的业绩。

从主动收购到被动卖出多项业务的过程中，东芝表现出对市场发展趋势的迟钝。从产业的角度看，日本家电的产品开始进入生命周期的衰退期，同时，在全世界家电制造企业繁荣发展，尤其是中国家电企业开始迅速占领市场的时候，日本家电企业在全世界的市场占有率的风光却已不复当年。不止东芝，包括索尼、日立、松下、三洋在内的彩电制造商们，都各自走向了亏损、裁员、砸锅卖铁的道路。

拆分或许是破局的开始

公司自身战略部署的变化叠加时代的变革，有可能会让一座看似地基牢固的大厦摇摇欲坠，也可能是推动这座大厦重新崛起、获得新生的一次机遇。

大集团的时代已经过去。在日益旺盛且不断变化的市场需求面前，以西门子、飞利浦、IBM等为代表的大公司纷纷走上了拆分之路，希望在激烈的市场竞争中寻求更多专注，围绕核心业务实现细分化、专业化发展。在这一背景下，东芝不希望再次错过发展潮流，对自身业务的拆分或许会成为东芝破局的重要一步棋。

数码产品、电子元器件、社会基础设备、家电......东芝业务范围涉及的领域非常广泛，但在专业化、精细化赛道上，这也是一大弱点。赛迪顾问集成电路中心高级咨询顾问池宪念向《中国电子报》记者表示，因为东芝的业务涵盖范围大，所以东芝需要更多的资金去维护多个业务的发展。目前，全球各国科技竞争的加剧，对东芝的业务水平提出了更高要求，而庞杂的业务门类依然在消耗东芝的成本费用，因而使得东芝在资金方面捉襟见肘。

“此次拆分能够让东芝更加聚焦于核心业务的发展，在一定程度会缓解目前东芝业务庞杂而使本身竞争力分散的困局。”池宪念对《中国电子报》记者表示，未来，东芝将专注于几个具有核心竞争力和具有巨大市场前景的业务方向，对于自己不擅长、市场潜力较小的业务进行果断切割，而这种做法有可能会让东芝走出当下的困境之路。

集团管理曾是东芝业务营运的重要侧面。在新的商业模式面前，东芝开始寻求新的改变。创道投资咨询总经理步日欣向《中国电子报》记者表示，分拆和剥离是优化管理的一种合适的方式，能够让各个独立的业务分支脱离原本僵化的管理体系，重新焕发生机。而且东芝公司毕竟在财力和技术实力方面都还存在优势，还没有没落到不可挽回的地步，所以通过分拆、聚焦，还是有可能重回上升轨道。

芯谋研究高级分析师张彬磊指出，东芝当下盈利状况不好，2020年利润超10亿美金，但是净利率仅仅3.7%，相比2017和2018年的净利率（20%-30%之间）大幅下滑，无法让股东和投资者满意。目前受股东和投资者的压力，不停地变卖业务和资产，销售额下滑是预期之中，目的是实现利润的扭亏为盈，目前已经达成目的。分拆后，主营业务有希望逐渐转好，通过更加市场化的采购，降低成本。但是东芝未来的发展还存在变数，进一步的分拆或者私有化退市都是有可能的。从企业经营本身而言，还需要尽快捋清主营业务中前景较好的业务，加大投入。

文章来源：中国战略新兴产业，齐鲁壹点，中国电子报