本文为企业价值系列之一【成长能力】篇，共选取22家百货企业作为研究样本。

成长能力评价指标有营收复合增长、净利润复合增长、扣非净利润复合增长，以及经营净现金流复合增长，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年营收复合增长来看，大东方、宁波中百、翠微股份等3家企业下滑低于10％，其中大东方复合增长－3．28％。 大东方是一家提供汽车销售及服务、百货零售的企业。公司的经营主体是无锡商业大厦，其他还包括东方汽车城、二百商厦、东方电器、三凤桥肉店和百业超市等经营实体。 收入构成上，汽车销售及维修为主要收入来源，收入占比达到84．76％，毛利率7．55％。

从近五年净利润复合增长来看，百大集团、东百集团、大东方等3家企业增幅超过10％，其中百大集团复合增长达到34．71％。 百大集团主要业务涵盖百货、酒店服务、物业服务、文化产业等。百货及酒店服务业务均系单店经营，并采取委托管理或整体出租的模式。 收入构成上，商品零售业为主要收入来源，收入占比达到100．00％，毛利率83．98％。

从近五年扣非净利润复合增长来看，百大集团、杭州解百、王府井、文峰股份、中兴商业等5家企业实现正增长，其中杭州解百复合增长达到4．87％。 杭州解百是一家主要经营事百货零售、批发，以及酒店、进出口业务等的公司．主要经营产品有商品销售、旅游饮食和广告等。 收入构成上，商场销售为主要收入来源，收入占比达到84．78％，毛利率78．01％。

从近五年经营净现金流复合增长来看，中兴商业、国芳集团、茂业商业、杭州解百等4家企业实现正增长，其中中兴商业复合增长达到29．85％。 中兴商业主要业务为经营百货商场、连锁超市，停车场服务，非居住房地产租赁，普通货物仓储服务，初级农产品加工销售等。主要产品包括零售、服务费。 收入构成上，零售收入占比88．72％，毛利率46．83％；服务费收入占比11．28％，毛利率94．39％。

百货企业成长能力

注：成长能力榜单中，各项指标得分按照10／22的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。