北京时间2月3日，亚马逊、谷歌母公司Alphabet分别发布了截至2021年12月31日的2021财年第四季度财报。更早之前的1月25日，微软公布了2022财年第二季度(2021年四季度)财报。三家公司的云业务相关数据也伴随财报发布出炉。

从财报数据看，亚马逊AWS、微软云保持着高增长、高利润的发展态势。谷歌云仍处于投入期，但亏损大幅收窄。

亚马逊AWS 2021年总营收622.02亿美元，同比增长37%。四季度营收177.8亿美元，同比增长40%。全年营业利润185.32亿美元，营业利润率为29.8%。

微软智能云在2021年总营收677.84亿美元，同比增长27%。四季度营收183.27亿美元，同比增长26%。全年营业利润299.71亿美元，营业利润率为44.2%。

谷歌云2021年总营收为192.06亿美元，同比增长47.%，四季度营收为55.41亿美元，同比增长45%。全年营业亏损31.05亿美元，同比收窄45%。

从IaaS基础设施看，国际云厂商也正在全面拉开与国内云厂商的差距。第三方国际数据机构Statista最新报告显示，亚马逊AWS继续领跑，市场份额为32%，微软Azure位居第二，市场份额为21%。谷歌云在2021年取代阿里云成为全球第三大云厂商，份额为8%。

综合对比三家云公司的业绩报告可以发现几个重要事实。

其一，亚马逊AWS、微软云、谷歌云2021年依旧维持着高增长，其收入增速甚至超过疫情前。与此相反，中国云厂商收入增速在2021年开始下滑。

其二，微软云正在缩小和亚马逊AWS在公有云市场的距离。微软云收入规模、利润率均高于亚马逊AWS。由于在传统IT市场积淀多年，微软云的产业布局也比亚马逊AWS更完整。

其三，亚马逊AWS、微软云的利润率远高于中国云厂商，且不可复制。国内云厂商在中国市场特殊性、政企客户倾向私有化部署、大型客户定制化需求繁多等因素的影响下，无法简单模仿海外企业的路径。

多位行业资深人士均表达了同一个观点，国际云厂商依旧沿着公有云规模扩张、成本降低，上层SaaS应用带动用云量增长的预定轨迹前进。国际云厂商和中国云厂商间的规模差距、技术差距正在被拉大。双方已走到分岔的十字路口，未来差距可能还将被进一步拉大。

高增长何来？

亚马逊AWS、微软云、谷歌云的高增长首先依赖于大盘增长。

2020年疫情之后，在远程办公和复工复产的影响下，通过云和数字化手段解决问题成为共识。当年IT支出为3.9万亿美元，较2019年增长3.4%。2021年，美国通胀率持续攀升，美国劳工统计局今年1月数据显示，2021年12月消费者价格指数同比上升7%，这是1982年以来最高点。采用云和数字化工具增效降本，这被企业视为抵消成本增长的重要手段。

在多重背景下，2021年全球IT总支出的增速远超过去两年。第三方国际调研机构Gartner数据显示，2021年全球IT总支出为4.1万亿美元，相比2020年增长8.4%。三家国际云厂商客户群体面向全球市场，天然可以获取全球IT支出增长带来的市场红利。

云上应用还在迎来新一轮的爆发。2021年，云计算基础设施的竞争逐渐延展至上层应用。亚马逊AWS、微软云、谷歌云在集体强化PaaS、SaaS层生态建设。PaaS、SaaS层的加速，推动了市场大盘的扩张。

除上述共性因素外，亚马逊AWS、微软云、谷歌云三家企业的增长还有各自特性，而这要从各家优劣势说起。

亚马逊AWS在公有云市场具有绝对优势，产品包括云、数据库等，但PaaS、SaaS层较单薄，主要依靠SAP、Salesforce等平台层合作伙伴补足。亚马逊AWS还被认为在垂直行业缺少积淀。

过去，亚马逊AWS的客户包括Facebook、Instagram、Netflix等知互联网产品或企业。不过，2021年亚马逊AWS在金融、医疗、制造、政府、电信等大型行业客户市场取得了较大突破。

一位公司业务覆盖海外的中国数字化企业高管对《财经》记者表示，亚马逊AWS正在金融、制造、医疗、政府等行业市场组建销售、咨询队伍。亚马逊AWS在这些领域和微软、IBM等企业产生了直接竞争关系。为适应行业客户的需求，亚马逊AWS的产品也延展到了PaaS层，比如推出更多针对细分行业的数据模型、算法方案、IoT工具或是开发平台。

《财经》记者查阅亚马逊财报发现，高盛、纳斯达克证券交易所、辉瑞、拜耳、美联航、爱立信等大型企业在2021年均已与亚马逊AWS签订合同。此外，政府订单也为亚马逊AWS贡献了不菲的收入。美国国防部、美国中央情报局等关键部门均采购了亚马逊AWS的云服务。不过，亚马逊并未公布这些合同的具体金额。

政府、国防领域甚至成了亚马逊和微软竞争最激烈的领域。2019年10月，微软云获得了美国国防部的“联合企业国防基础设施”合同，该合同高达100亿美元（执行周期为10年）。亚马逊AWS随后向美国联邦申诉法院提起诉讼。2021年7月，美国国防部宣布取消微软合同。2021年8月，美国国家安全局将一份100亿美元的合同交给了亚马逊AWS，但微软也对此提出了诉讼。该合同目前处于悬而未决的状态。

微软公有云Azure市场份额低于亚马逊AWS，但其2021年智能云业务677.84亿美元总营收却高于亚马逊AWS。微软CEO萨提亚·纳德拉在财报后的投资者会议中对称，微软云的增长是靠“水桶型”全栈解决方案的布局驱动的。

微软云有宽口径和窄口径两种划分方式。

窄口径仅包括智能云（Azure、服务器、企业咨询与服务、GitHub开源社区），该业务2021年全年收入677.84亿美元。一位国内云厂商高管对《财经》记者表示，微软Azure目前增长高过微软云大盘，是微软当前高市值的决定因素。

按照宽口径划分，微软云包括智能云和生产力和业务流程业务。生产力和业务流程业务包括Teams协同办公平台，Power Platform开发平台，Dynamic开发平台和相关ERP、CRM产品，Office企业版、Windows企业版、Linkin企业级人才解决方案，该部分业务全年收入为122亿美元。也就是说，微软云（智能云+生产力与业务流程）2021年总营收为800亿美元。

不过，在上述国内云厂商高管看来，微软生产力和业务流程业务板块的软件上云变SaaS更像“左口袋收入倒进右口袋”。不过，微软利用SaaS拉动了公有云的增长。这一策略得到了资本市场的认可。

微软云规模不输与亚马逊AWS是三方面因素决定的。一是业务布局，二是客户关系，三是行业积淀。

从业务布局的角度看，微软从传统IT和传统软件阶段开始，用数十年构建了一条完整的To B产业链，具备公有云、混合云、私有云，集成、咨询及服务能力。微软还在PaaS和SaaS层形成了“Teams+Office365+Dynamic+Power Platform+Linkin”的完整应用布局。

微软正在通过Teams和Office365两大SaaS协同办公产品，整合带动Dynamic ERP、CRM平台，Power Platform敏捷开发平台等PaaS产品的增长。

从客户关系的角度看，微软长期扎根政府和大企业市场，具有稳定的客户群。随着微软自身产品的云化，过去的Office、Windows、传统IT市场积累的现有客户被转化成了微软云的客户。

以政府客户为例，微软云服务了美国联邦政府、美国小型企业管理局、美国国防部以及美国陆军、西澳大利亚州政府。在电信业，美国运营商AT&T、Verizon，欧洲运营商Telefonica和BT，以及日本电气、澳洲电信、新加坡电信等均是微软Azure的客户。

从行业积淀的角度看，微软在传统IT阶段便开始服务行业市场。AWS是行业市场的新人，微软云却是行业市场的老兵。

2021年微软云制定了深挖六大行业（如零售、医疗、制造、金融、政府与非盈利组织、可持续发展）的战略，并在这六大行业推出了相应的行业云。比如，为强化医疗云，微软在2021年4月以197亿美元现金收购了医疗SaaS服务商Nuance。微软可持续发展云的客户则包括日产公司等对减排敏感度较高的企业。

大型政府、企业客户通常看重公有云、私有云、混合云以及集成、咨询及服务能力，微软、IBM等企业在该市场的优势强于亚马逊AWS。

一位国内云厂商战略规划人士对《财经》记者称，微软当前的产品、业务、战略布局看起来几乎没有短板。按照微软Azure当前的增长速度，2025年甚至有可能会追平亚马逊AWS。

上述国内云厂商高管表示，微软的战略很成功。云在今天变成了未来新赛道的基本盘。从软件到SaaS，到IaaS，再未来的元宇宙都要跑在云上。

相比于亚马逊AWS和微软云，谷歌云处于快速追赶状态。仅从收入增速看，谷歌云交出了一份合格的成绩单。谷歌云增长点来自于两大板块。一是政府、大企业市场，二是上层PaaS、SaaS产品。

在政府、大企业市场，谷歌云利用多云协同、混合多云的趋势，获得了美国政府以及部分欧洲大型企业的订单。谷歌管理层在多次财报电话会议中提到，Google Cloud Platform（谷歌云平台）、Workspace（生产力和协同办公平台）为代表的PaaS、SaaS产品的收入增速超IaaS层产品。

不过，谷歌云目前地位相对尴尬，存在被两大巨头边缘化的危险。

高利润何来？

国际云厂商不仅保持着高增长，还有高利润。

财报数据显示，亚马逊AWS 2021年营业利润率为29.79%，毛利率为60%。微软智能云2021年营业利润率为44.22%，毛利率为70%。

国内云厂商的毛利率通常在30%左右。扣除研发成本、硬件损耗成本、经营成本后，利润率通常为个位数。以阿里云为例，2021年前三季度总收入528.19亿元，经调整EBITA利润10.44亿元，利润率仅为1.98%。而其他云厂商普遍处于亏损状态。

也就是说，两大国际云厂商毛利率比国内云厂商高30%-40%。那么，国际云厂商的高利润率从何而来？

一位国内云厂商高管对《财经》记者介绍，云厂商的成本结构通常包含两部分。一是服务器硬件成本，其中负责高性能计算的芯片占成本大头。二是研发成本，其中包括算法研发，软件产品解决方案的研发，服务器、硬件、芯片的研发。

云厂商提高利润率通常可以通过四种途径。

一是IT基础设施规模足够大，服务的企业足够多，靠规模效应摊薄硬件成本；

二是做大标准化软件的规模，理论上说，软件产品的毛利高达80%，可以为云厂商带来丰厚的利润；

三是控制集成项目和定制项目的规模；

四是延长服务器、网络等硬件设备的使用寿命。

亚马逊是全球第一大云厂商，靠规模摊薄硬件成本效应明显。亚马逊AWS通常只提供标准化服务，不承接集成项目和定制化项目的开发。

国际云厂商可自建网络，并收取被服务企业的数据传输费用。相比国内云厂商需向电信运营商支付30%的数据传输费用，这节省了一大笔成本。

大量高毛利项目也拉高了亚马逊AWS的整体利润率。媒体报道称，亚马逊AWS在IaaS（计算+存储+网络）层收入占比约为70%，PaaS层的收入占比约为18%（2020年上半年数据）。亚马逊AWS的存储业务毛利率可能高达70%，数据传输服务毛利率则超过80%。不过，上述数据并未得到亚马逊方面的证实。

此外，亚马逊管理层在2021年三季度的财报电话会议中还提，公司从2021年四季度将服务器的使用寿命从四年延长到五年，网络设备的使用寿命从五年延长到六年。不过，亚马逊管理层解释称，该决定并未考虑利润率等因素。

多位资深技术人士向《财经》记者提到，延长设备使用寿命客观对提高利润率有帮助。不过，随着服务器和网络设备的性能、可靠性进一步提升，延长使用寿命已是行业内的常见做法。但硬件设备使用中后期维修成本同样不菲，企业还会综合考虑设备寿命中晚期的故障率。

不过，值得注意的是，亚马逊AWS在2021年出现利润率下滑趋势。亚马逊管理层2021年二季度曾在财报后的电话会议中解释称，亚马逊2021年与多家大型企业签订了长期新合同，存在定价压力。销售队伍扩张、基础设施建设也带来利润率压力。

上述主要业务覆盖海外的数字化企业高管对《财经》记者表示，在金融、政府、医疗等领域，亚马逊AWS相对缺乏经验，因此利润率会受到一定程度的影响。

他进一步解释，微软智能云的经营利润率比亚马逊AWS高14%，核心原因是，微软高附加值的软件产品占比大。此外微软可以把现有客户转化为微软云客户，不同于亚马逊AWS要组建新团队“打新单”，微软成本更低。

2021财年四季度（2021年二季度），微软管理层在财报后电话会议对高利润率的业绩解释是，微软云1000万美元以上的核心大单具有较好的续约率，而且安全、合规、语音，以及其他应用服务也是大单中的重要组件。这些产品可以提升微软云的附加值。

上述云厂商高管则表示，中国云厂商逐渐进入政企市场，政企收入甚至已经接近50%。基于公有云设想的“水电煤”自助服务，变成了贴身服务。云厂商需要为客户部署私有云、混合云，并更多扮演集成商角色，面临更分散、个性的市场需求。这些需求标准化程度低，难以简单复用。经营成本远高于海外云厂商。

在他看来，海外云厂商的高增长、高利润无法简单复制。中国云厂商需要根据中国市场找准自身定位。

另一位负责过多家大型企业IT基础设施建设的资深技术人士称，中国市场和国际市场需求截然不同，双方原本就是两个土壤、两种需求。从传统IT阶段至今，项目制、集成制、贴身服务就从未改变，国内云厂商需要适应这些商业规则。

中国云市场正在发生变化

过去几年间，中国公有云IaaS排行榜的“状元”与“榜眼”，一直被阿里云、腾讯云牢牢占据着。

但2020年底，行业格局出现了变化。IDC咨询发布的数据显示，2020Q4，华为云在中国公有云IaaS市场的份额已上升至11%，与腾讯云并列第二位。2021H1，华为云的市场份额继续攀升，达到11.2%，正式超越腾讯云（11.1%）。

一位行业资深人士表示，IaaS底层云计算其实是非常标准化，只要华为、字节跳动这样的大公司愿意砸钱，其很有可能成长为行业巨头。但值得注意的是，IaaS的毛利率仅约为15%，PaaS与SaaS的毛利则分别可达50%、70%。

PaaS、SaaS是基于IaaS基础设施衍生出的云计算服务模式，二者的繁荣彰显着云计算厂商在技术与商业生态方面的资源积淀。

阿里云、腾讯云为了应对华为云的“狼性”进攻，均推行了差异化竞争策略，开始将战火烧到PaaS与SaaS领域，并顺势攻入了华为云的“后花园”——硬件与芯片。2021年10、11月，阿里云、腾讯云相继发布了首款自研芯片。

与此同时，坐拥全球19亿月活用户的字节跳动也赶来“掘金”。去年12月2日，火山引擎升级为独立BU，并对外发布了全系云服务产品。

至此，中国云计算大厂分为了两个流派，其一是以互联网流量生态为底座的阿里云、腾讯云、字节云，其二则是以硬件通信设备生态基础的华为云。除此之外，四家公司各自也拥有不同的基因与战略发展方向。

“华为云的战略是做智能世界的黑土地。”去年4月，华为开发者大会上，时任华为云CEO余承东自信的表示。

对此，有多位行业资深人士认为，华为云作为后来者，发力B端与G端的底气源于其特殊的硬件设备基因，以及在云计算技术、运营模式、渠道与交付等多领域的优势。

结合中信证券、国泰君安证券的研报详细拆解来看，在底层技术架构与服务方面，华为云已拥有包括IaaS、PaaS、SaaS在内的全栈式云计算技术架构体系。

但其中，值得注意的是，与阿里云、腾讯云、字节云等互联网流量型厂商相比，华为云目前推出的擎天架构（IaaS）、华为云Stack（PaaS）、WeLink（SaaS）等平台或应用，均能连接芯片或IOT智能硬件等设备，以及围绕智能手机、智能设备形成的鸿蒙、鲲鹏场景生态。

另外，华为云在“云计算＋AI”领域也有着深厚的技术积淀。Frost & Sullivan此前发布的《中国全栈AI市场研究报告》显示，华为在全栈方面超越百度、阿里、腾讯、商汤等公司，最具竞争力。

运营模式方面，阿里云、腾讯云的先发优势主要集中在公有云领域。华为云则另辟蹊径，用公有云带动私有云发展，形成了差异化的竞争壁垒。

不过，这也让华为云面临着业务调整的烦恼。上述行业人士表示，之前，华为私有云是放在IT产品线，公有云在Cloud BU，一个大业务被分成了两个部门，造成资源重复投入、业务协同效应极差。另外，私有云定制化成本过高，基本不赚钱。

因此，2015年后，华为云加速向公有云、混合云模式过渡。2020年开始，华为云再次调整了私有云解决方案，逐渐减少定制化服务。

实际上，华为云实现后发先至的另一个重要原因，还要归功于其在企业端与政府端拥有深厚的人脉关系与销售渠道。

一个已经为人熟知的故事是，2020年的某一天，罗振宇收到了华为云销售人员陈盈霖的一封邮件，该邮件的核心内容是“我们华为云做事情，不是要赚客户的钱，而是要帮助客户赚钱。”这打动了罗振宇，并从阿里云手中撬走了“得到APP”的数千万元订单。

一位互联网云厂商人士在接受《财新周刊》采访时也曾表示，当他去西部一家地方性银行应标时，阿里云等互联网流量型厂商都是临时去“打招呼”，只有华为跟这家银行有长期的采购关系，认识银行各部门负责人。

中信证券在研报中提到，华为云是全球最大的电信设备商，以及全球领先的IT设备商，在渠道、交付服务方面充分融合了原有ICT设备的优势。

与华为云、阿里云、腾讯云相比，字节云在发展前期更聚焦PaaS与SaaS领域，而在IaaS方面，字节云选择应用其他云计算大厂的底层服务器。

因此目前，字节云的整体优势较小，且主要集中在内容与视频分发、营销数据管理、AB测试、内容制作与分析等领域的PaaS及SaaS应用产品上。

但近年来，字节云旗下办公协同SaaS产品飞书的发展极为迅猛，其用户规模已超过华为的WeLink。据QuestMobile统计数据，截止2021年6月，钉钉月活为1.93亿，企业微信为8364万，飞书已位居行业第三，为431万。

全球云市场发展趋势

公有云贡献增长主力、混合云部署增加是全球行业整体趋势。根据 Gartner 数据预测，2020 年全球公有云市场规模 1977 亿美元，占比 48.1%，同比增长约 20%；中国公有云从 2014 年起始终维持倍数增长， 预计 2020 年占比高达 55.6%，是云计算整体市场增长的主力。

混合云与多云部署成为迎合市场需求的必然选择。混合云兼顾敏捷与安全， 既能获取公有云服务的计算资源、降低计算和运维成本，又能将核心业务 与数据在本地部署，在未来相当长时间内仍是规模化企业的首选策略。多 云部署有效避免因某一家云服务商出现事故而影响企业自身业务，19 年在 全球比重提升 7 PP。

智能云趋于成熟，海内外云巨头布局 AI 转型，云+AI 成为标配。云计算实 现了计算、网络、存储资源的弹性，AI 发展依赖于大量数据、算法和算力， 作为云计算 PaaS/SaaS 层的工具，与云计算服务相辅相成。经过 60 多年 发展，AI 已进入高速发展期， 2016 年起云巨头纷纷开始转型，从公司战 略、组织架构、产品矩阵上调整，加码云计算的 AI 属性，促进云与 AI 互 融。美国企业布局更早，具备先发优势。中国云计算企业中阿里、百度、 华为相对领先。

海内外头部 IaaS 厂商份额提升，赢者通吃，公有云格局集中化明显。由于 IaaS 模式需要投入大量资本开支和研发投入，生态、规模效应显著。全球 top 4 格局稳定，亚马逊、微软、阿里、谷歌市场份额从 15 年 48.9%提升 到 19 年 77.3%；中国 IaaS 厂商格局变动较大，华为成长速度快，15 年到 今年 Q1，CR3 从 51.6%提升到 70.7%。我们认为中国 IaaS 头部市场未来 走向稳定的集中，若没有差异化竞争优势，小厂商的份额会被大厂蚕食。 但下游客户存在混合云、多云部署、供应商平衡等需求，具备差异化竞争 优势的小厂商在未来仍有生存空间。

中国公有云服务结构与海外情况倒置，基础设施先行。全球公有云以 SaaS 模式为主导，占比 60%以上。中国从 2014 年起 IaaS 市场规模增长 显著，占公有云比重从不到 40%快速提升到 60%以上。我们认为中国前期 由于 IT 基础设施与欧美等发达国家存在较大差距， IT 基础设施投资与云 化基本同步。同时，我国目前处于云计算发展早期阶段，上云企业以互联 网公司为主，倾向自己开发软件，不购买 SaaS 服务，短期内 IaaS 规模增 长更快，IaaS 厂商投资机会丰富。后续 SaaS 增长率将快速提升。

文章来源：财经杂志，未来智库，懂财帝