［ 树大招风，宁王重挫。］

“已报案，将追究法律责任。”

不曾想，虎年汽车行业第一家被折腾得鸡犬不宁的，不是喜欢大放厥词的造车新势力，也不是尊贵的奔驰，而是我们的动力电池龙头宁德时代。

三天前，宁德时代发布严正声明称，近日网络平台相继出现宁德时代被美国制裁、被剔除创业板权重指数、与特斯拉谈崩等一系列恶意谣言，引发市场误解曲解，影响企业声誉。该公司已报警处理。

作为一家市值万亿的全球龙头企业，被逼到报警的宁德时代可以说是十分罕见地露出了狼狈的神色。不过宁德时代害怕的，真的是这些虚假的美利坚的制裁、与特斯拉谈崩之类的虚假消息吗？

比起这些经不起推敲的谣言，突破万亿市值成功称王的宁德时代，正面临着一个树大招风、腹背受敌的局面。

宁王树大招风，股价一波三折

01

从2021年12月3日盘中最高触及692元／股后，宁德时代股价便开始长达一个多月的震荡下行，不仅在12月内跌破600元／股，进入2022年后的十天内更是触及524元／股的低点。

之后的一个月内，宁德时代开始在550元到600元之间徘徊。

当大家都以为此前汹涌的股价回调已经暂告一段落了，没想到真正的惊心动魄还在虎年新年等着。

2022年新年后的第一个交易日，宁德时代股价就暴跌了4％，开工第一周的五个交易日内，跌幅更是超过19％，跌至489．99元／股，达到2021年9月初以来新低，市值蒸发超2300亿元，连带创业板指也受影响，期内累计下跌5．59％。

比起年前的震荡回调，年后的这轮闪崩可以说把投资者和宁德时代本身都打了个措手不及，而在这反常的波动背后，是坊间某些似是而非的传闻在推波助澜。

从2月7日开工后，业内就传出消息称，宁德时代正在美国向专业机构求助，咨询其被美国制裁的可能性。而宁德时代之所以有这样的动作，是因为《纽约时报》在2021年12月22日发布了一篇题为《这家中国公司何以成为电动车时代大赢家》的报道，让宁德时代的主导地位引起了华盛顿某些人的担忧。

除此之外，2月7日盘中，坊间又突然冒出传闻称，宁德时代会被“剔除”出创业板权重指数，原因是因为宁德时代等个股权重过高，“绑架了”创业板指数。

其后到了2月11日，一则题为“宁德时代和特斯拉价格谈崩了”的所谓“重磅消息”又开始在投资者中广泛流传。后来，坊间又传出“特斯拉已正式给弗迪电池下了20．4万台／年的刀片电池（型号C112F）采购订单”的消息，更让此前的谈崩传闻多了一份实锤。

对于这一系列严重利空股价的消息，宁德时代在13日发布了严正声明，并表示将对造谣者依法追究法律责任，同时特斯拉相关负责人也对媒体作出回应称：谈崩传闻不属实以宁德时代公告为准。

随着声明的发布，2月14日，宁德时代股价终于结束两连跌，重回500元关口，当日涨3．68％至508元／股，并连续三个交易日维持回升走势，截至16日收盘，宁德时代股价达到530．8元／股。

机构扎堆重仓，震荡在所难免

02

从去年三月末到十二月初，宁德时代一直处于稳定攀升的走势，不仅在5月下旬成功突破了万亿市值，还分别在6月下旬和10月中下旬出现了两轮小高潮。

随着股价高涨，曾毓群身价接连反超了李嘉诚、马化腾、马云，一度成为中国第二大富豪，身价仅次于农夫山泉董事长钟睒睒。不过后来又被字节张一鸣反超，目前为中国第三大富豪，排在福布斯实时财富榜第27位。

在2020年公司明确三大战略和四大创新体系之后，进入2021年，宁德时代正处于全球扩张的高速阶段。2021年内，宁德时代不仅与40余家产业链企业、政府机构签署了战略合作，同时还和特斯拉签下了为期4年的动力电池供应协议。此外还投资或增资了30余家产业链企业。

1月27日，宁德时代发布2021年年度业绩预告，预计2021年盈利140亿元至165亿元，同比增长150．75％至195．52％；扣除非经常性损益后的净利润为120亿至140亿元，同比增长181．38％至228．28％。

基于业绩利好和可靠的经营愿景推动，宁德时代股价不断冲高是多数投资者喜闻乐见的好事。但是，机构投资者的扎堆，一定程度上也让宁德时代股价存在明显的泡沫。

公募基金2021年四季报显示，截至去年底，有121家公募的1297只基金重仓持有宁德时代，持仓市值合计1199．62亿元，仅次于茅台1378只；宁德时代稳坐公募基金重仓股第二名。

除主动型股票基金，宁德时代还在12月底正式被纳入沪深300指数，被动指数型产品还会为宁德时代带来约51．6亿元的资金量。加上海外资金、沪深300增强基金以及其他包含宁德时代的指数基金，申万宏源研报预估，在中性假设下，整体买入宁德时代的资金额将超过百亿元。

对此，有分析师明确表示，“机构资金集体重仓大盘成长股，并不是什么好事。”

机构资金集体重仓容易激发泡沫化现象，透支成长股的未来成长空间，后续很可能出现资金集体出逃，引发股价大跳水。

而近两个月内宁德时代的大幅回调正是市场关于宁德时代估值问题分歧的表现。

首创证券将宁德时代与将贵州茅台对比，认为宁德时代的调整整体尚未结束，未来可能仍有20％下跌空间。相反，瑞银证券研报则表示，宁德时代已经迎来买入机会，目标价格700元；野村东方国际则在2月10日发布的研报给出了722元／股的目标价。

而对于宁德时代这样一家处于飞速发展阶段的公司而言，估值偏高也是一种无形的压力。尤其是面对当前已经占据全球动力电池市场头把交椅的局面，要如何用企业成长消化估值是宁德时代当前最大的挑战。

制裁并不可怕，但机遇与隐忧并存

03

对于所谓的美国制裁，宁德时代反而没有那么紧张。

在宁德时代近日的调研活动上，曾毓群亲自回应了多个市场关切的焦点。宁德时代表示，现在唯一依赖美国的就是BMS里的芯片，但是目前国产替代的技术已经具备。而且宁德时代确认会进入美国市场，和美国的车企、储能客户都有在谈合作（如：合资建厂），此前，宁德时代储能电池已进军美国市场。

此外，针对上游原材料价格持续上涨的局面，作为龙头的宁德时代显得很有底气。调研纪要指出，宁德有足够的供应保障，短期内的原材料价格上涨没办法，长期看新的产能1．5－2年会释放出来。除了锁定上游资源外，宁德时代2021年还在四川布局了采矿（作为战略储备），另外锂金属回收的比例也有大幅提升。

从市场大环境来看，大多数机构也是看好新能源板块的长期成长性的。多位基金经理表示，“该行业继续高速发展3－5年完全没有问题”，同时也看好宁德时代的未来行情。

中信证券2月14日的最新研报就表示，预计2022年国内／全球新能源汽车销量分别为550／962万辆，对应动力电池需求量分别为286／500GWh，叠加高速增长的储能行业需求，行业需求端依旧坚挺。公司（宁德时代）产能加速释放，海外动力电池及储能电池有望加速突破。

而在自身的技术、人才储备方面，近年来，宁德时代不仅陆续发布锂电池相关的CTP、CTC、A＋B等结构创新技术，在2021年内，宁德时代更是接连发布了钠离子电池技术以及全新的换电品牌EVOGO。

值得一提的是，12月上旬，宁德时代还向曾毓群的母校上海交通大学教育发展基金会捐赠了200万股股票，按照当时股价，这笔捐赠价值高达14亿元。此前，宁德时代还曾分别与上海交通大学、厦门大学联合建立新能源相关的研究院，对此，业内均猜测，宁德时代此举正是有意建立人才资源池，以开辟学术自留地，为后续的技术持续提升打下基础。

虽然宁德时代说自己不害怕，机构也给予了宁王足够乐观的预判，但是种种迹象表明，坐在冠军宝座上的宁王面对当前市场“友商”一双双虎视眈眈的眼睛，确实能够感到真实存在的压迫感与焦虑感了。

在国际市场，LG新能源是宁德时代最大的竞争对手，2021年宁德时代全球32．6％的份额中，仍然有82．8％的比例是来自中国市场，虽然相比往年已经有所下降，但是在海外市场并没有在国内的压倒性优势，一旦其在中国动力电池市场增长遇到阻碍，在海外又遭遇LG们的堵截，宁德时代必将压力山大。

此外，宁德时代在全球产业链布局上面临的针对中国企业的狙击，也给宁王未来的发展带来不确定因素。与之相对比的，LG不仅母公司本身就涵盖动力电池所需的上游原材料，而且近年来还陆续在韩国、澳大利亚等地布局锂加工厂以及正极材料工厂。

宁德时代是到了2020年8月才宣布，拟围绕主业，以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资。而且在布局优质锂矿的过程中还遭遇了被截胡的尴尬。这些负面因素有可能会成为LG逆袭宁德时代的重要助力，尤其是在当前原材料价格持续暴涨的局面下。

此外，除了电池“友商”与之持续火拼，那些有合作或者没合作的主机厂如今也纷纷要把握动力电池的自主权。一方面是基于原材料涨价导致动力电池供不应求的考虑，另一方面是处于鸡蛋不能放在同一个篮子里的逻辑，2021年以来，越来越多主机厂正在有意识地实施动力电池多家供应或者自研自产电池的“去宁化”战略。而这也是“宁德时代与特斯拉谈崩”最初的源头。

工信部12月9日发布的关于《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第351批）拟发布内容的公示就显示，长城旗下欧拉品牌的纯电动轿车芭蕾猫，电池供应商分别为宁德时代、国轩高科、蜂巢能源，零跑C11的五个版本供应商为宁德时代、瑞浦能源、蜂巢能源、中航锂电。

其次，去年至今，特斯拉、大众、奔驰、福特、吉利、日产等车企均表示要自产动力电池，资本雄厚者选择自产，相对弱势者则选择与动力电池供应商合作建厂。虽然宁德时代表示，销量100万辆以上的车企，引入多家供应商是正常的选择。但是这波集体的自产势头，或多或少将摊薄宁德时代的市场份额，抑制其高增长的势头。

作为一家精准踩着风口起飞的企业，宁德时代在2013年到2019年这段时间，可以说是享尽了补贴和政策保护期的红利，而且彼时入局者甚少，整个中国市场都是宁德时代野蛮生长的天地。

但是2020年至今，动力电池市场已经发生了天翻地覆的变化，不仅新能源补贴走向终了，外资电池企业限制放开，新的电池厂商也如雨后春笋般冒头。

所以，对于当前的宁王而言，可以预料的制裁不是最可怕，作为王者，树大招风、八面为敌的局面才是最可怕的。从国内到国外，从客户到竞争对手，为了分一杯羹，随时都可能有人给宁德时代来一刀。

－ END －