本文为企业价值系列之一【成长能力】篇，共选取10家贵金属企业作为研究样本。

成长能力评价指标有营收复合增长、净利润复合增长、扣非净利润复合增长，以及经营净现金流复合增长，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年营收复合增长来看，荣华实业、银泰黄金、西部黄金、湖南黄金、恒邦股份、赤峰黄金等6家企业增幅超过20％，其中荣华实业复合增长达到60．93％． 荣华实业主营业务为煤炭、焦炭、兰炭加工、黄金生产及销售。主要产品有黄金、焦炭。 收入构成上，焦炭收入占比61．59％，黄金收入占比38．41％，毛利率11．05％。

从近五年净利润复合增长来看，中金黄金、银泰黄金、恒邦股份、山东黄金、湖南黄金等5家企业增幅超过10％，其中中金黄金复合增长达到43．96％。 中金黄金是一家集黄金采、选、冶、加工综合配套能力的黄金企业，有高纯金、标准金、电解银、电解铜和硫酸等多种产品．核心产品为黄金，其中黄金系列产品包括金精矿、合质金和标准金等。其他产品主要包括铜、白银和硫酸等。 收入构成上，黄金收入占比78．61％，毛利率11．23％；铜收入占比39．52％，毛利率8．92％。

从近五年扣非净利润复合增长来看，中金黄金、银泰黄金、山东黄金等3家企业增幅超过10％，其中银泰黄金复合增长达到36．34％。 银泰黄金主营业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。主要产品为合质金（含银）、含银铅精矿（银单独计价）和锌精矿。 收入构成上，白银贸易收入占比31．88％，毛利率0．73％；合质金收入占比30．92％，毛利率64．44％；铜贸易收入占比12．79％，毛利率0．70％。

从近五年经营净现金流复合增长来看，银泰黄金、中金黄金、山东黄金、湖南黄金等4家企业增幅超过20％，其中山东黄金复合增长达到20．85％。 山东黄金是一家专业从事黄金生产的上市公司，主营黄金地质探矿、开采、选冶，贵金属、有色金属制品、黄金珠宝饰品提纯、加工、生产、销售等，主要产品是黄金和白银。 收入构成上，外购金收入占比74．72％，毛利率0．66％；黄金收入占比22．33％，毛利率50．91％。

贵金属企业成长能力

注：成长能力榜单中，各项指标得分按照10／10的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。