本文为企业价值系列之二【盈利能力】篇，共选取10家贵金属企业作为研究样本。

盈利能力评价指标有净资产收益率、总资产收益率、毛利率以及净利率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年净资产收益率来看，银泰黄金、赤峰黄金、恒邦股份、山东黄金、金贵银业等5家企业超过5％，其中银泰黄金平均净资产收益率达到11．59％。 

银泰黄金主营业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。主要产品为合质金（含银）、含银铅精矿（银单独计价）和锌精矿。 

收入构成上，白银贸易收入占比31．88％，毛利率0．73％；合质金收入占比30．92％，毛利率64．44％；铜贸易收入占比12．79％，毛利率0．70％。

从近五年总资产收益率来看，银泰黄金、赤峰黄金等两家企业超过5％，其中赤峰黄金平均总资产收益率达到5．53％。 

赤峰黄金是一家主营黄金、有色金属采选及资源综合回收利用业务的公司。主要产品为黄金、电解铜等贵金属、有色金属。 

收入构成上，电解铜收入占比36．93％，毛利率25．80％；黄金收入占比36．37％，毛利率46．08％；冶炼产银收入占比15．36％，毛利率9．04％。

从近五年毛利率来看，银泰黄金、赤峰黄金、西部黄金等3家企业超过20％，其中西部黄金平均毛利率达到21．51％。 

西部黄金主营业务为黄金采选及冶炼，同时从事铁矿采选以及铬矿石的开采。主要产品为标准金、金精矿、硫酸、金饰、提金剂及其他。 

收入构成上，外购金收入占比79．38％，自产金收入占比16．69％，毛利率24．72％。

从近五年净利率来看，银泰黄金、赤峰黄金、西部黄金、山东黄金、中金黄金、湖南黄金、恒邦股份等7家企业实现正增长，其中湖南黄金平均净利率达到1．88％。 

湖南黄金主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑钨等有色金属的冶炼及加工，黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务。主要产品为标准金锭、精锑、氧化锑、乙二醇锑、塑料阻燃母粒、仲钨酸铵、金精矿、含量锑产品。 

收入构成上，黄金为主要收入来源，收入占比达到91．04％，毛利率7．27％。

贵金属企业盈利能力

注：盈利能力榜单中，各项指标得分按照10／10的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。