保时捷 IPO 的「连续剧」，终于有了新的进展。

近日，大众汽车集团发布声明称，大众汽车和保时捷控股（SE）董事会已经达成了一项框架协议，协议中明确保时捷汽车（AG）将会独立上市。但部分决策后续还需继续补充，最终在大众汽车和保时捷控股董事会的签署后继续推进。

目前，大众集团市值约为 1120 亿欧元。如果保时捷汽车最终得以独立上市，估值约为 600 亿至 850 亿欧元（4250 亿元至 6023 亿元）之间，有可能会成为欧洲史上最大的 IPO。

1、争抢“利润奶牛”

关于保时捷品牌的上市，保时捷方面与其背后的皮耶希家族一直是积极的支持者。

据Handelsblatt报道，目前保时捷家族和皮耶希家族正在考虑出售部分大众汽车股份，以支持保时捷IPO。据了解，保时捷与皮耶希家族是大众汽车最大股东，持有31.4%的大众汽车股份，拥有53.3%的投票权。消息称如果保时捷与皮耶希家族出售大众汽车股份，可以筹集约150亿欧元，出售之后，保时捷和皮耶希家族仍将是大众集团最大股东。

作为大众集团旗下的“利润奶牛”，保时捷高昂的单车利润率几乎达到大众品牌的10倍。即便是疫情肆虐导致各大汽车企业销量大跌的2020年，保时捷凭借其最大市场中国市场的强劲需求，也仅仅下滑了3%。

持续上升的涨势之下，无论皮耶希家族还是大众集团，都希望能从保时捷身上获得更多利益。今年6月份，保时捷和皮耶希家族表示，如果保时捷品牌单独上市，将直接入股以取得对保时捷的控制权。

彼时，大众集团对外表示，公司正在持续评估保时捷独立上市的可能性，但其独立上市并不是首选方案，公司尚未决定是否独立上市保时捷，不能100%确定保时捷会上市。

对于可能无法上市的原因，大众集团的解释是大众集团股东的复杂构成造成了关键障碍。2009年，保时捷发起收购大众计划，但最终以失败告终，随后保时捷被大众收购，而保时捷家族和皮耶希家族则成为大众集团的最大股东。

眼下，保时捷再次寻求独立上市，保时捷和皮耶希家族再次表现出更强烈的控制欲望，对大众集团来说，这不免引起担忧。

2、电气化业务发展初见成效，保时捷渴望顺利转型

除了募集更多的资金，保时捷的独立上市很大一部分取决于其初见成效的电气化业务发展。

众所周知，近年来随着新能源汽车领域的愈发火热，不少传统车企纷纷制定了“油电兼顾”甚至是“以油代电”的战略，而保时捷也不例外。

据公开资料显示，2021年保时捷在中国市场整体交付量达95671台，其中电气化车型新车交付量占比达到18%，较上一年增长8%。此外，目前的保时捷向中国共引进了 16 款纯电和插电式混动车型，包括Taycan的4款车型、Cayenne E-Hybrid的四款车型以及Panamera E-Hybrid的4款车型。其中，售价为100万的首款纯电动跑车Taycan经历了首个完整销售年，共交付7315台，订单量较前一年增长达2倍。

值得一提的是，根据保时捷官方公布的数据，中国市场内，有72%的Taycan用户是首次选购保时捷车型，也就是说，保时捷电气化在中国的发展，已经取得了阶段性的进步。

除了引进更多高端车型外，保时捷在充电网络布局上也大下苦工。不仅在充电网络搭建上不断扩充，还在网络搭建上严格把关。数据显示，保时捷已经在全国安装了近220个保时捷尊享充电桩，还有遍布全国200多个城市的超过38万个第三方充电桩；同时，保时捷较早布局了800w的充电，在充电桩的选择上也看重品质更好的产品。而这意味着充电5分钟，200公里，半小时充满电的汽车产品已经成为现实，同时，也避免了保时捷车主在充电网络选择使用中出现故障，造成不必要的损失。

由此，我们可以认为，保时捷的独立上市，或许是为了其更好发展的同时，顺利实现电气化转型目标。

3、巨头变革时刻

全球汽车产业正经历着电动化浪潮带来的革命，作为汽车巨头的大众集团，自然冲锋在前。

根据大众集团规划，至2025年，大众集团将投资460亿欧元在电气化领域，而在此之前，大众已经在这一领域花费数百亿欧元，打造了MEB平台，改造工厂，并与电池供应商签订了巨额订单。

在大众集团7月份发布的2030 NEW AUTO战略中，到2030年，大众集团纯电动车的销量份额将上升至50%。此外，大众将目标瞄向了特斯拉，豪言将在2025年超越特斯拉成为全球最大电动汽车制造商。

大众汽车集团CEO赫伯特·迪斯（Herbert Diess）今年3月份表示，随着大众集团在电气化领域持续发力，大众、奥迪、保时捷将承担转型重任。根据规划，保时捷将在2030年实现完全电动化。

变革时刻，大众集团的压力也属实不小，因此，“瘦身”成为选择之一。

近年来，大众开始拆分旗下持续亏损品牌，被首先开刀的是宾利品牌。2020年10月，大众正式宣布宾利自2021年起划分到奥迪品牌旗下，不再直属大众集团。随后，兰博基尼、杜卡迪和设计公司也被传被打包出售。今年7月，保时捷与克罗地亚成立合资公司，布加迪品牌自此后由大众集团引入该合资公司。

诸多努力背后，显然是大众集团希望为电气化转型做足准备，毕竟巨额的资金规划不可避免地带来巨大压力。

此前，有投资机构分析，如果保时捷成功上市，可能会给大众带来数百亿欧元的资金。

尽管此前迪斯对外称大众拥有众多汽车品牌，有足够多的资金来支持电气化转型，但眼下看来，这家汽车巨头似乎不得不开始衡量保时捷独立IPO的利弊关系。

来源：智阅汽车，速途网，极客公园