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“这是新能源大爆炸的第272篇原创文章”

昨天咱们介绍了激光雷达行业的基本情况，由于现在没有直接的激光雷达厂商，看好这个行业的话，就得在产业链上游里进行机会挖掘，现在有一个还不错的，就是光库科技。

01 光纤激光器件隐形龙头

公司的主营业务包括光纤激光器件和光通讯器件，两者占公司总营收比例超过80％。

光纤激光器件在激光雷达器中的产业链位置，属于激光器那一部分。

激光器是激光的发生装置，主要由泵浦源、增益介质、谐振腔等组成，其中根据增益介质的不同可以分为固体激光器、气体激光器和液体激光器。

固体激光器中，又可以进一步分为固态激光器、光纤激光器、混合激光器和半导体激光器。

典型的光纤激光器由泵浦源等光纤器件及有源光纤（增益介质）构成，泵浦源提供能量，信号源提供信号，通过隔离器、合束器等光纤器件准直传输、能量耦合， 有源光纤受激辐射、放大，最终输出激光光源。

而公司做的就是隔离器、合束器、波分复用器、分束／耦合器等激光器的组件。

而光纤激光器又属于激光器中市占率最高的，而且市占率还在持续的攀升，作为光纤器件厂商，公司可以充分受益于行业的发展。

02 光通讯器件巨头

公司的另一个业务是光通讯器件，产品设计原理跟光纤激光器件类似，只不过由于作用和性能要求有所不同，具体的原材料选择及制造工艺也有所不同。

不论是光纤激光器件，还是光通讯器件，都属于精密加工、精密机械与超精密光学相结合的交 叉领域，对可靠性要求极高、体积小、质量轻、高度集成，因而在光学设计、工艺控制、热控管理等方面均有极高要求，技术含量还是比较高的。

从毛利率就可以看出来，相比普通制造业还是技术含量比较高的。

而公司在行业中有比较深厚的积累，属于进入行业最早的公司行列，核心技术均为自主研发，在多个细分品类市场也处于行业领先地位，如高功率隔离器和高功率光纤光栅，全球市占率均达50％以上，属于行业的隐形龙头。

行业较高的技术含量，加上行业的领先地位，一般来说，研发投入不会低。公司在研发上的投入也确实很舍得，一年虽然只有几个亿的营收，但都砸几千万在研发上，研发费率持续攀升。

可能有些朋友会担忧：新能源汽车的激光雷达还刚开始起步，对于公司的业绩增量可能不会很多。

这个担忧不无道理，不过激光雷达不只是应用于无人驾驶业务，其实它早已经应用在工业制造业、生物医疗、军事等领域上了。

在很多高端制造领域，激光加工普及率越来越高了，作为一种无接触式加工，它在可控性、加工效率、材料损耗、加工质量以及环保等，都具有凸出的优点。

新能源汽车无人驾驶业务的兴起，只是给了这个行业提供了一部分增量空间，当然了，还有估值上的提升。

除了光纤激光器件和光通讯光束业务之外，公司还布局了铌酸锂调制器业务。

03 大有可为的铌酸锂业务

公司于 2019 年切入铌酸锂调制器业务，并专门成立光子集成部门全力开发薄膜铌酸锂调制器技术，更是于2020年收购了全球铌酸锂系列高速调制器器件三大公司之一的Lumentum ，谋求做大做强这块业务。

铌酸锂调制器这玩意儿是什么呢？

调制器可能稍稍有点陌生，但调制解调器大家一定很熟悉，就是俗话说的猫，家里安装网络都要用到的。现在光纤逐步成主流了，一般叫光猫，而调制解调器其实是调制器和解调器的缩写 。

所谓调制，就是把数字信号转换成电话线上传输的模拟信号；解调，即把模拟信号转换成数字信号。当然了，现在大部分是光纤了，那就是光信号和电信号之间的转换，属于通信产业的核心部件之一。

而铌酸锂调制器，大家也不用去纠结具体是啥，总之就是一种技术更先进的调制器，随着行业的逐步发展，市场空间将会越来越大，据券商的数据，到2024年，薄膜铌酸锂业务潜在市场规模接近100亿。

目前这个业务主要是日本人把持着，尤其是富士通公司，约战全球的70％市场份额，而据工信部委托中国电子元器件行业编制的《中国光电子器件产业技术发展路线图（2018－2022 年）》上的数据：到2022年，国产铌酸锂调制器芯片及器件市场占有率要实现 30％以上的市 占率。

目前公司在这块业务处于比较领先的位置，有望受益于国产替代化的进程。

事实上，自从2020年收购了Lumentum，在于公司此前的铌酸锂业务整合后，目前这块的业务已经扭亏为盈，掌握了包括芯片设计、芯片制程、封装和测试等核心技术，具备了开发高达 800Gbps 及以上速率的铌酸锂调制器芯片和器件的关键能力。

据公司公告，预计 2022 年该项目可实现 1．17 亿收入，2030 年销售收入有望达 7．04 亿，2022－2030 年 CAGR25％。

对了，还值得一提的是公司的股东背景：珠海华发是公司的第一大股东，而它背后则是珠海国资委，大家不陌生吧，此前格力的大股东。也就是公司其实是国资背景，而且三季报涌进了一大批机构。

04 总结

应该说公司还是挺不错的，在一个市场空间不算小，而且未来发展空间也比较大的行业里，背靠着国资大股东，自身也非常舍得在研发上砸钱，也取得了比较领先的行业地位。

关键目前70个亿的盘子也不算大，还是看点挺多的

如果要说它有什么问题，最大的问题，就是其实去年也被当做激光雷达概念炒作过一波的的，现在估值稍高了一些，在公司的业绩增速起来之前，性价比有点低，而且长期虽然还有一定的成长空间，但天花板也不算特别高。

总的来说，它更适合作为一个相对安全的概念公司看待，一旦市场大肆炒作激光雷达的时候，它就会有比较大的机会，不然可能表现机会会偏平淡。