达达集团深耕微距电商万亿级蓝海赛道。

高度电商化的今天，对上网购物的诉求，已经从追求物品购买便捷，延伸到日常生活即时性需求，有些甚至是最迫切需求。

其中有一类，看似简单但很不容易实现的，就是“随时去超市”。毕竟对于大多数便捷性商品和品牌商品来说，商超才是最大的卖场。

国家统计局数据显示，2021年中国消费品零售总额44．1万亿，其中网上零售额为13．089万亿。

也就是说，电商发展到现在，也只贡献不到30％，大量的渠道终端仍未“触电”，消费行为依然靠商超和品牌商的传统方式于线下完成。

90后某大厂“码农”小张的工作日夜晚，几乎每天都在加班中度过。凌晨1点，他收到妻子发来的信息和儿子照片，提醒家里没奶粉了。小张打开京东到家app，快速找到离家最近的超市，下单两罐品牌奶粉。妻子说，不到半小时，奶粉就送到了家，儿子不哭了。

即使在大小超市遍布的一线城市，逛个沃尔玛，起码耗去周末大半天时间，而即时电商半个多小时就能给送到家。

80后老王也在京东小时购（京东APP首页的即时零售和配送服务窗口）每天下单蔬菜水果，节日给妻子和父母买点小礼物，定期补充家里和老家父母的药箱。“小时购太方便了，等于把沃尔玛、屈臣氏、京东以及各种品牌商搬到了门口。”

小张和老王们手机上的京东到家、沃尔玛和各种商超，背后是一家低调的上市公司达达集团（NASDAQ：DADA，以下简称达达），京东到家是它的子公司。

2022年3月9日，达达集团（DADA．US）公布的最新财报显示，2021年京东到家平台总交易额（GMV）已达431亿元人民币，平台活跃消费者为6230万，连锁百强商超已签约合作85家。

截至2022年1月，达达集团研发的数字化中台SaaS海博系统，已覆盖约6000家连锁零售商的门店。2021年，接入海博系统的商家到期续签率超过98％。

各类品牌商也在不断加入。

如美妆护肤品，2021年第四季度与欧莱雅、宝洁、曼秀雷敦、自然堂、强生等品牌的美妆线达成合作；电脑数码方面，新合作方有极米、罗技、雷蛇等品牌；家电方面，与戴森达成战略合作，逐步引入戴森全国800余家门店上线平台。

全品类商超和品牌商在线，消费者不仅可以轻松实现一站式挑选购买，借助达达集团旗下的达达快送平台，下单后1小时内也即可送达。

为商超和品牌商提供中台数字化支持与即时配送体系，就是达达的最后一公里解决方案。

01 即时零售万亿赛道

中泰证券研究显示，人们对生鲜果蔬与零售的需求持续大幅上升，即时配送市场中，生鲜果蔬与零售便利合计已占22％，而外卖所占比重，则由2018年的81％下降到2019年的70％。

同时，根据申万宏源预计，到2030年，生鲜果蔬和零售的即时配送的订单量将超越外卖订单量。这意味着，生鲜果蔬和零售这两个即时配送领域都将出现很多个独角兽。

目前看，即时零售是个高天花板赛道。以商超到家为例，根据达达招股书中艾瑞咨询提供的数据，2019年商超到家规模达到467亿元，且渗透率仅为1．4％，预计2019－2023年复合增速将达到69．5％。

达达不仅跑在送货路上，也跑在财务数字与业务增量上。

达达集团财报数据显示，2021年总营收为68．66亿元，同比增长78％；京东到家GMV为431亿元，同比增长70．5％；活跃用户数由去年同期的4130万增长至6230万。

人均GMV的提升，表明京东到家用户的消费意愿和能力进入了实质性上升阶段，也有利于后期盈利改善。

细分业务方面，2021年京东到家收入为40．46亿元，去年同期为23．05亿元；达达快送收入为28．21亿元，去年同期为33．78亿元。

达达集团预计，2022年第一季度总营收将介于20．0亿和20．5亿元之间，将对比期间内达达快送的落地配业务统一调整为净额收入口径后，预估将同比增长72％至76％。

02 与合作伙伴共赢

互联网已经度过了独自野蛮成长阶段，新流量挖掘愈加困难，想要石头里开出花来，就必须保持合作、开放、资源整合以实现共赢。

而京东（JD．US，09618．HK）也在今年成为达达第一大股东。最新财报电话会议显示，京东集团再度增资达达集团已于2022年2月完成，股权占比将达52％。

增持完成有助于全面深化双方的全渠道合作，达达将进一步战略承接京东即时零售和即时配送业务，并获得京东战略资源支持。

达达集团创始人、董事会主席兼CEO蒯佳祺表示：“我们很高兴地宣布，京东增持达达已于2022年2月完成，我们期待与京东进一步深化战略合作。

与京东携手迈入2022年，一起前行在数字化赋能实体经济的征程中，为消费者提供‘万千好物，即时可得’的即时零售服务。”

2020年11月19日，达达集团创始人蒯佳祺受邀出席“CCFA2020中国全零售大会”，他强调，达达集团作为本地即时零售和即时配送平台，永远不与零售商、品牌商竞争，而是为零售商、品牌商、个人用户赋能。

电商入驻商户一般分为两类，一类是不带流量的商户，比如各类餐厅；还有一类具有强大的流量，例如品牌和零售商，京东到家的商户主要是后者。

京东到家涵盖85家百强连锁零售商和众多品牌商，正在向全品类扩展，例如在3C品类， 2021年第四季度 GMV同比增长超过3倍。

截至2021年12月底，已有超过1．2万家手机门店上线京东到家平台。另外，京东到家与京东白条加强合作，进一步为平台上的3C用户提升消费体验。

来源：公司公告、中泰证券研究所

03 全链路与数字化，迎接3公里微距电商时代

中国电商在过去20年经历了三个阶段，第一个阶段是以淘宝为代表的远距电商时代，第二个阶段是以京东为代表的近距电商时代。最近几年，“内卷”到第三个阶段，即3公里的微距电商时代。

顾名思义，微距电商的场景就是即时配送的场景，最初的即时配送服务以外卖为主，后来逐步开拓到生鲜果蔬、零售便利等多种品类，这几年生鲜电商大战也是在此背景下进行的。

达达集团的创始人蒯佳祺认为，从远距到近距到微距的发展，库存离消费者越来越近，履约成本越来越低，送货越来越快，体验越来越好，这是一个大趋势。

但这也对电商行业提出了相当苛刻的要求。而达达的应对方案之一，是面向仓储配送各环节布点，称之为全链路设计。

全链路设计的底层逻辑是，想做到产品的最佳，先要从全流程着眼，再把整个流程进行拆分，细化每个阶段细节流程，以此达到全局最佳。

“小时送”是即时零售的关键点。为了这“一小时”，达达快送从“仓”、“拣”、“配”环节入手，发布全链路即时履约服务全景图。

基于自研海博系统、沧海系统和智慧物流系统，为入驻商家提供了一整套完整的“仓拣配”全链路即时履约解决方案。

在仓储阶段，达达集团利用海博系统，根据商超不同拣货仓的情况，定制化解决方案，制定“全拣仓”、“半拣仓＋卖场”、大卖场三种解决方案。

在拣货环节，数字化全面应用，提升了拣货效率和精确度；配送环节，在原有核心业务即时配和落地配的基础上，布局达达智配SaaS、无人配送开放平台等新业务，横向扩展了业务范围，纵向优化了配送效率。

今年除夕当天，小时购最快订单，从消费者下单到签收仅用时9分钟。

在“仓拣配”全链路配套支持下，达达快送搭建末端骑士运力网络、无人配送车按时将商品配送至写字楼、小区后，由达达骑手完成最后100米的上门、上楼配送服务，京东到家高效运力全面发挥。

截至2021年底，超过70％的京东到家在线门店已经在小时购上线。而附近频道作为小时购重要的中心化入口，已经覆盖全国主要城市。

根据艾瑞咨询，2021年，京东到家平台在商超O2O行业的市场份额提升至27％，位列商超O2O第一名，这样的成绩无愧于零售即时配送的佼佼者。

外卖是将餐饮行业商户数字化，即时零售将是商超、便利店、品牌店等线上商户数字化。

即时零售是为传统行业赋能数字化的“最后一公里”。

相比外卖和生鲜果蔬，即时零售占比这么低，或许表明了传统零售商的两难境地：自己干，势必要在数字化从硬件到软件完成一系列投资；找别人干，客户被抢了怎么办？

达达解决了这一核心矛盾——坚持“只赋能、不碰货”的原则，只帮助零售商、品牌商去卖货，自己不做零售，商业模式聚焦于协助零售商卖货和送货。

这样一来就打消了零售商的顾虑，百强零售企业中，有85家入驻就是明证。

传统零售商“触电”另一个痛点，在于传统零售商数字能力偏弱。对此，达达的海博数字化中台SaaS系统，可为连锁零售商提供一体化全渠道数字化解决方案。

系统可进行履约优化、商品管理、会员运营等功能服务。达达官方数据显示，该系统稳定性达到99．99％，数据一致率99．99％，对账一致率高达99．999％。

海博解决的不仅是台账核算准确率的问题，它还能给商家业务“带量”。

截至2022年1月，海博系统已覆盖6000多家连锁零售商门店。

据中泰证券统计，之前卜蜂莲花华南店每周约有200余个线上促销商品，接入海博后，在线促销商品数量保持日均3000－4000个，在京东到家渠道的UV 转化率（访问app后，购买的人数比例）达到23．5％。

04 跑进电商新时代

正如蒯佳祺分享的那样，随着电商和物流的发展，当仓库离消费者越来越近、送货越来越快、履约成本越来越低、体验越来越好的时候，对微距电商的需求必然井喷。

中国电商经过20年发展经历了三个阶段，远距离电商诞生了淘宝，近距离电商诞生了京东，微距离电商会是谁？

艾瑞咨询预测，到2024年，国内即时零售市场规模将超过9000亿元。一个万亿级的诱人蓝海，值得提前布局。