本文为企业价值系列之四【营运能力】篇，共选取71家中药企业作为研究样本。

营运能力评价指标有总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率以及应收账款周转率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年总资产周转率来看，万邦德、健民集团、葫芦娃、昆药集团、白云山等5家企业在1次以上，其中万邦德平均总资产周转率达到1．60次。 

万邦德主营业务为现代中药、化学原料药及化学制剂的研发、生产和销售。医药制造业务产品涉及心脑血管、神经系统、呼吸系统和消化系统疾病等多个治疗领域。医疗器械业务主要产品及服务包括骨科植入器械、医疗设备及医院工程服务、一次性无菌医用高分子耗材、防护用品。 

收入构成上，中药（含植物提取物）收入占比24．53％，毛利率90．38％；医疗器械收入占比21．90％，毛利率30．41％；化学制剂收入占比10．10％，毛利率75．63％。

从近五年流动资产周转率来看，万邦德、步长制药、葫芦娃、健民集团等4家企业在1．8次以上，其中步长制药平均流动资产周转率达到1．95次。 

步长制药是一家从事中成药的研发、生产和销售企业。主要产品在心脑血管用药领域处于领先地位，并在妇科、泌尿等用药领域建立了较强的竞争优势。 

收入构成上，心脑血管收入占比75．49％，毛利率83．03％。

从近五年存货周转率来看，万邦德、健民集团、信邦制药、马应龙、陇神戎发、仁和药业、金花股份等7家企业在5次以上，其中健民集团平均存货周转率达到9．32次。 

健民集团主营业务为药品的研发、制造、批发与零售业务。主要产品有龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒／片、小金胶囊、便通胶囊、小儿宝泰康颗粒、小儿宣肺止咳颗粒、健胃消食片等。 

收入构成上，商业收入占比61．07％，毛利率4．80％；儿科收入占比24．46％，毛利率86．02％；妇科收入占比13．25％，毛利率79．50％。

从近五年应收账款周转率来看，江中药业、启迪药业、奇正藏药、万邦德等4家企业在30次以上，其中江中药业平均应收账款周转率达到90．65次。 

江中药业主营业务是药品及保健品（含功能食品）的生产、研发与销售。产品有江中复方草珊瑚含片、江中健胃消食片、江中亮嗓等。 

收入构成上，非处方药收入占比76．26％，毛利率67．06％；处方药收入占比15．81％，毛利率65．90％。

中药企业营运能力

注：营运能力榜单中，各项指标得分按照10／71的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。