行业主要上市公司:中国卫星(600118),中国卫通(601698),合众思壮(002383),航天宏图(688066),超图软件(300036)等

本文核心数据:卫星应用行业上市公司业务营收、毛利率、研发投入

1、中国卫星VS中国卫通:卫星应用业务布局历程

随着北斗三代卫星导航系统的全面部署完毕,我国卫星应用产业发展迈入新的阶段,目前国内行业龙头企业分别是中国卫星和中国卫通,两家企业在卫星应用业务上的布局历程如下:

2、卫星应用业务布局及运营现状:各有优势

——卫星应用业务主要布局领域:中国卫星布局全面,中国卫通专攻通信服务

作为同属于中国航天科技集团的上市公司,中国卫通业务布局集中在卫星通信应用领域,是我国卫星通信广播和数字集群通信的主导运营企业,也是我国唯一拥有通信卫星资源且自主可控的卫星通信运营企业。而中国卫星业务布局则更为全面,卫星通信、卫星导航、卫星遥感均有所涉及,现已发展成为具有天地一体化设计、研制、集成和运营服务能力,专注于宇航制造和卫星应用两大主业的企业集团。

——卫星应用业务布局区域现状:中国卫通布局更广

从业务布局地区来看,中国卫星业务主要集中在国内,尤其是华北地区,2020年华北地区营业收入占比达93．16%。而中国卫通则是目前亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商,业务布局范围更广,2020年境外营业收入占比达到26．25%。

——卫星应用业务研发情况:中国卫星研发投入力度更大

从研发投入来看,2018-2020年中国卫星研发投入金额和研发人员数量始终高于中国卫通,2020年中国卫通研发投入金额占营业收入比重首次反超中国卫星。整体来看,中国卫星的研发投入力度高于中国卫通。2020年中国卫星研发投入金额达5．13亿元,占营业收入比重7．32%,研发人员数量1240人,占公司总人数比重30．41%。

注:中国卫通2018年研发人员数量及占比未公布。

3、卫星应用业务业绩对比:中国卫星营收规模领先,中国卫通盈利较强

2018-2020年,中国卫星营业收入始终大于中国卫通,2020年中国卫星实现营业收入70．07亿元,中国卫通实现营业收入27．10亿元。

从毛利率来看,2018-2020年,中国卫通的毛利率均高于中国卫星;从毛利率变化趋势来看,中国卫通的毛利率总体下滑,而中国卫星的毛利率保持稳定。2020年,两家龙头卫星应用企业的毛利率差距较2018年有所缩小。

注:由于中国卫星卫星应用业务与宇航制造业务有所交叉,无法分离,故前瞻在此统计其全部业务业绩情况,营收相对偏大,仅供参考。

4、前瞻观点:中国卫星略胜一筹

基于上文分析结果,中国卫星和中国卫通在卫星应用行业的发展各有千秋,但鉴于中国卫星在业务布局、研发投入和经营规模方面占有优势,且卫星应用属于技术密集型行业,较强的研发能力和资金优势能够帮助企业更好更快发展,因此前瞻认为中国卫星略胜一筹。

来源:前瞻产业研究院