本文为企业价值系列之一【成长能力】篇，共选取45家物流企业作为研究样本。

成长能力评价指标有营收复合增长、净利润复合增长、扣非净利润复合增长，以及经营净现金流复合增长，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年营收复合增长来看，海程邦达、韵达股份、密尔克卫、厦门国贸等4家企业增幅超过35％，其中海程邦达复合增长达到59．04％。 海程邦达主要业务为基础分段式物流服务、一站式合同物流服务、精益供应链物流服务和供应链贸易服务。 收入构成上，基础分段式物流收入占比70．27％，毛利率6．01％；一站式合同物流收入占比16．21％，毛利率9．15％；精益供应链物流收入占比12．73％，毛利率19．74％。

从近五年净利润复合增长来看，东航物流、海程邦达、海晨股份、密尔克卫、浙商中拓等5家企业增幅超过45％，其中东航物流复合增长达到200．63％。 东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案。 收入构成上，航空速运收入占比高达51．74％，毛利率31．07％；综合物流解决方案收入占比32．65％，毛利率16．60％；地面综合服务收入占比15．52％，毛利率34．63％。

从近五年扣非净利润复合增长来看，东航物流、厦门象屿、海程邦达、中国外运、密尔克卫等5家企业增幅超过40％，其中厦门象屿复合增长达到90．93％。 厦门象屿主要从事大宗商品采购供应及综合物流以及物流平台（园区）开发运营业务。其主要产品有金属矿产、农产品、能源化工。 收入构成上，金属矿产收入占比66．30％，毛利率1．25％；能源化工收入占比21．68％，毛利率1．83％；农产品收入占比11．33％，毛利率4．57％。

从近五年经营净现金流复合增长来看，东航物流、炬申股份、密尔克卫、中国外运等4家企业增幅超过40％，其中炬申股份复合增长达到75．68％。 炬申股份主营业务一直专注于有色金属物流领域，为客户提供集物流方案设计、运输、仓储装卸、期货交割与标准仓单制作、货权转移登记、仓储管理输出为一体的多元化综合物流服务。主要产品为多式联运及衍生业务、代理运输、自营运输、仓储综合业务。 收入构成上，运输业务收入占比91．60％，毛利率10．83％。

物流企业成长能力

注：成长能力榜单中，各项指标得分按照10／45的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。