本文为企业价值系列之四【营运能力】篇，共选取15家动力煤企业作为研究样本。

营运能力评价指标有总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率以及应收账款周转率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年总资产周转率来看，山煤国际、兖矿能源、电投能源、陕西煤业等4家企业在0．5次以上，其中山煤国际平均总资产周转率达到0．88次。 山煤国际主营业务转为煤炭生产、煤炭贸易、煤炭设备及服务等。主要产品是煤炭、站台装卸、物业、租赁服务、其他矿产品、运输。 收入构成上，煤炭贸易收入占比65．09％，毛利率3．32％；煤炭生产收入占比33．59％，毛利率52．31％。

从近五年流动资产周转率来看，新集能源、兖矿能源、上海能源、电投能源、山煤国际等5家企业在2次以上，其中新集能源平均流动资产周转率达4．05次。 新集能源主要经营以煤炭开采、煤炭洗选和火力发电为主的能源项目，对外销售煤炭和电力。主要产品有煤炭和电力。 收入构成上，煤炭收入占比63．50％，毛利率44．97％；电力收入占比36．50％，毛利率23．35％。

从近五年存货周转率来看，兖矿能源、陕西煤业、新集能源、山煤国际、上海能源等5家企业在15次以上，其中兖矿能源平均存货周转率达到31．45次。 兖矿能源主营业务为从事煤炭采选、销售、矿区自有铁路货物运输、公路货物运输、港口经营、煤矿综合科学技术服务、甲醇生产销售。产品主要包括自产煤、贸易煤、铁路运输、煤化工、电力、热力、机电装备。 收入构成上，煤炭收入占比32．30％，毛利率34．98％。

从近五年应收账款周转率来看，兖矿能源、恒源煤电、上海能源、昊华能源、中国神华等5家企业在20次以上，其中恒源煤电平均应收账款周转率达到28．30次。 恒源煤电属煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务。产品是混煤、精煤、块煤、煤泥等。 收入构成上，煤炭为主要收入来源，收入占比达到87．72％，毛利率38．92％。

动力煤企业营运能力

注：营运能力榜单中，各项指标得分按照10／15的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。