市场的“脸色”最难琢磨。

4月25日，长春高新的董秘张德申发了一条朋友圈：苍天啊！上帝啊！佛祖啊！真主啊！你们的眼睛都瞎了吗？！

怒问苍天的背后，是长春高新股价的一路走低。

据统计显示，自去年5月17日长春高新股价创522．2元新高之后，一年不到的时间其股价就跌去了72％。

在基本面没有发生巨大变化的情况下，长春高新的走势着实让人“看不懂”，我认为正是因为这种“无理由”的下跌才引发了张德怒问苍天的一幕。

实际上，从整个医药板块来看，长春高新的走势并不是孤例，但是如此惨烈的，着实让人费解。

从业绩层面而言，长春高新不仅业绩没有出现下滑，而且还出现了两位数以上的上涨。

3月16日，长春高新发布了2021年财报，财报显示，2021年公司实现营业收入107．47亿元，同比增长25．3％；实现净利润37．57亿元，同比增长23．33％；实现扣非净利润37．42亿元，同比增长29．52％。

良好业绩的背后，其研发投入也出现了大幅度的增长。据财报显示，2021年长春高新的研发费用达到了8．85亿元，同比增长86．37％。

张德申在接受采访时曾表示：公司将科技创新放到了企业发展的核心地位，公司持续加大对研发的投入。公司重视新技术和新产品研发与孵化，通过持续的项目开发来优化公司的产品线，力求公司中长期产品布局的可持续性。

从收入构成来看，目前生长激素仍然占据了公司营收的一半以上，并且公司净利润的来源98％都是基于该产品。所以去年集采的消息就成了长春高新的导火索，今年1月19日，广东省药品交易中心最新发布的广东联盟药品集采通知中，金赛药业、安科生物等公司的重组人生长激素被纳入集采，集采的这波传闻才终于落地。

集采落地之后，长春高新的股价两天蒸发了194亿元。2月21日，在长春高新发布的投资者关系活动记录，到广东集采联盟报名截止日，子公司金赛药业申报了重组人生长激素的三个粉剂规格，水剂并未申报。 据悉，长春高新的生长激素分为粉针、水针、长效针三种规格，其中水针占营收比例70％以上，也就是说长春高新营收的大头并未参与集采。

至于长春高新为什么一路新低，我认为外部环境的因素可能占据了主要因素，主要表现在：

第一，目前整个市场的环境都处于下跌趋势当中，赛道股以及白马股跌幅都比较明显；

第二，医药赛道从去年中旬之后就已经进入下降通道，原因是之前巨大的涨幅部分已经透支了未来的上涨空间，因此当下下跌更多的是一种“惯性”。

综合而言，除了当下的下跌，长春高新的股权质押也是一个问题。据Wind统计显示，长春高新超达投资有限公司有3803万股处于质押状态，占到持有的公司股份的49．99％。如果继续下跌这一部分股权就有被平仓的风险，严重可能会对公司控制权产生一定的影响。不仅如此，为了彰显公司的价值，部分高管也进行了增持，其中就包括张德申，但目前都不同程度被套。

我认为，目前从长春高新的基本面来看，该公司存在被“误伤”的可能，希望市场还是能理性一点，不要出现极端情况。