本文为企业价值系列之四【营运能力】篇，共选取22家百货企业作为研究样本。

营运能力评价指标有总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率以及应收账款周转率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年总资产周转率来看，大东方、广百股份、天虹股份、王府井、中兴商业、宁波中百等6家企业在1次以上，其中大东方平均总资产周转率达到1．66次。 大东方是一家提供汽车销售及服务、百货零售的企业。公司的经营主体是无锡商业大厦，其他还包括东方汽车城、二百商厦、东方电器、三凤桥肉店和百业超市等经营实体。 收入构成上，汽车销售及维修为主要收入来源，收入占比达到84．76％，毛利率7．55％。

从近五年流动资产周转率来看，商业城、大东方、茂业商业、武商集团等4家企业在3次以上，其中商业城平均流动资产周转率达到4．53次。 商业城主营业务是百货零售，主要业态为百货商场和超市。 收入构成上，百货业态为主要收入来源，收入占比达到94．00％，毛利率57．47％。

从近五年存货周转率来看，百大集团、杭州解百、徐家汇、翠微股份、中兴商业等5家企业在30次以上，其中百大集团平均存货周转率达到619．16次。 百大集团主要业务涵盖百货、酒店服务、物业服务、文化产业等。百货及酒店服务业务均系单店经营，并采取委托管理或整体出租的模式。 收入构成上，商品零售业为主要收入来源，收入占比达到100．00％，毛利率83．98％。

从近五年应收账款周转率来看，中兴商业、武商集团、国芳集团、宁波中百、商业城等5家企业在500次以上，其中中兴商业平均应收账款周转率达2461．04次。 中兴商业主要业务为经营百货商场、连锁超市，停车场服务，非居住房地产租赁，普通货物仓储服务，初级农产品加工销售等。主要产品包括零售、服务费。 收入构成上，零售收入占比88．72％，毛利率46．83％；服务费收入占比11．28％，毛利率94．39％。

百货企业营运能力

注：营运能力榜单中，各项指标按照10／22的比例换算得出，综合指数为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有指数（即表格为空格），则该指标权重会下降。