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“这是新能源大爆炸的第315篇原创文章”

我打开历史K线一查，这历史K线不分年代，上上下下的走势上都写着“长期价值”几个字。我横竖睡不着，仔细看了半夜，才从屏幕里看出字来，满屏都写着两个字是“波动”！

－－－Leo 《炒股日记》

前两天瞅到了一篇文章的标题把我吓了一跳——“上证指数跌回了15年前的位置！”

 01 上证跌回15年前

自从专注于企业研究后，对大盘指数的点位，没有那么关注了，加上近期都是惨兮兮的，更是没有盯着具体点位，但看到这个标题，还是在心里引起了巨大的波澜，感觉就狠狠的扇了一耳光，把人扇回到现实世界中来，总是要去直面惨淡的人生的。

虽然文章作者用这个标题，其实用了春秋笔法，毕竟上证指数这个点位又不是只在15年前才出现过，事实上，过去几年都出现了好多次了，最近的一次是2020年，作者为了强调当下行情的惨淡，挑了个时间最久远的。 但这也是事实，行情的惨淡是实实在在的，根本没法洗。

过去的十几年里，沪指就是围绕着3000点上下波动，恰若日本失去的20年，或者套用价值投资者的话来说：3000点就是沪指的内在价值，价格总归是要回归价值的。 这不得不让人十分的伤感，过去十几年，多少股民由刚入社会的懵懂少年，变成了如今拖家带口的中年主力，然而市场带给他们的不是财富，而是一身伤痕，除了糟糕的回忆，什么也没有留下。 再对比一下美股的走势，这种刺痛感更加强烈。

如果说上证指数由于编制不科学，不能代表A股的真实情况，那么看编制相对合理的沪深300的走势，确实要好一些，整体呈现出了比较明显的上升趋势，但上升趋势也没有那么明显，跟美股完全没法相比。

正是：年少不知纳指好，错把沪指当个宝，若是当年能回头，祖孙三代不用愁。 也许有朋友会说：美股发展了几百年了，美国又是全球第一大强国，当然不用跟美国资本市场比了。 那么我们再看看越南市场和印度市场：它们在走势上比A股好很多，都说投资最终是赌国运，难道中国的国运比不上这两个国家吗？

明显不可能！ 只能说A股骨子里可能出了一些问题。

 02 波动性是最大的价值所在

那么就可以说A股没有投资价值吗？ 恰恰相反，A股的投资价值非常大，除了本身走势就一直向上之外，虽然这种趋势相比美股不明显，但也是在趋势之上的，它还有一个最大的价值，就是波动性！

可以说：波动性是A股最大的特点了，也是它最大的价值所在，甚至都没有之一！

如果单纯对比过去20年，中美两国股市的走势，A股自然是被吊打的，但事实上，A股在这个过程中是完成了几轮牛熊轮换的，如果但看牛市的走势，收益率都是非常惊人的。

不过可惜的是：对于绝大多数人来说，波动性也是收益率的敌人，毕竟能做到精准逃顶抄底的是极少数人，事实上，有没有人能做到多次抄底逃顶都是非常值得怀疑的事情。

更多的人，都是随着大盘的起起落落，收益率也起起落落，或者就是在牛市末期涌入市场，最终被晾在高高的山顶上，直到下一波牛市来解放它们。

像2007年那波疯狂的牛市里，甚至还有很多公司依然等不来“解放军”。

 03 为何A股的波动性这么大？

前几年注册制还没有全力推进，散户占比还比较多的时候，市场将这个锅甩给了散户，后面我们都知道了，随着注册制强力推进，市场的话语权被机构所掌控，市场的波动性依然非常大，甚至有过去而无不及，显然症结不在投资者结构上。

最根本的原因太敏感，不能说，但有一个原因是非常重要的，那就是不能做空。

先说一下，做空机制对散户而言，并不友好，只会让绝大多数散户亏得越凶越快，但对于整个市场是好事情。

资本市场是一个定价市场，拥有做空机制才能让市场的定价功能完善。当资产价格偏离内在价值的时候，市场可以通过做空机制进行自我的修复，而不是像现在这样，将价格推到极致后，再以极端暴跌的方式完成价格回归价值。

在A股的根基没有发生改变的情况下，尤其是做空机制没有引入之前，大概率A股的波动性还会非常明显。

波动性将继续是A股最大的特点之一，也是最大的价值之一，问题是：投资者如何把握这种波动性的机会？ 说实话，挺难的，波动性虽然意味着超额收益，但对绝大多数人来说，很难把握住这个机会。 想来想去，可能有两个比较好的方法。

一是引入趋势投资的策略，尤其是市场在比较高位的时候，一旦跌破趋势，坚决出掉。

当然了，趋势投资也有一个弊端：很难抄到大底，盈亏同源就是这个道理。

二是，拥有源源不断的现金流。

理论上，只要有你足够多的现金流，甚至都不用做具体的个股，做大盘指数就可以有非常不错的收益率。 选定一个指数，比如创业板指数，当估值低到一定程度，坚持买入，可以分步骤买，比如每跌多少买入多少，当估值高到一定程度，逐步卖出。具体估值倍数根据每个人的风险偏好结合历史估值走势进行具体的选择，另外也适当结合一下市场情绪，人声鼎沸的时候，往往大风险靠近，无人问津的时候，机会悄悄来临。

当然，leo知道现在很多人，除了被套之外最愁的是没有多余的钱来建仓或者补仓了，这就是很操蛋的地方。 所以，对绝大多数人来说，别把太多的时间精力放在市场上，放在好好工作或者想办法搞现金流上，结果会好得多。