前言

日前，吉利德举行了题为 Gilead＇s Oncology Deep Dive 的投资者活动，深度剖析了其抗肿瘤管线建设，提出了 2030 年目标：推动抗肿瘤领域营收扩大至总营收三分之一规模。吉利德既往管线以抗病毒药物（HIV＋丙肝）为主，以 2021 年度业绩来看，在 270 亿美元年度营收中，抗肿瘤领域收入仅占不到 20 亿美元。这意味着在未来 8 年内，吉利德的抗肿瘤管线将有脱胎换骨的变化，以提供翻番数倍的增长。在这次投资者交流中，吉利德从不同癌种领域出发，披露了其抗肿瘤管线的最新进展及未来数年的规划。

年报

吉利德最近一次年报显示，270．08亿美元的销售额中，HIV药物Biktarvy以86．24亿美元位列创收单品第一，紧随其后的是卖出55．65亿美元的COVID－19药物Veklury。与之相对，只有合计不到20亿美元来自肿瘤治疗药物。具体来看，2021年的肿瘤领域销售额来自六种产品，其中主要是ADC药物Trodelvy（3．8亿美元）、CAR－T细胞疗法Yescarta（6．95亿美元）和Tecartus（1．76亿美元）。

因此，想实现抗肿瘤管线创收占比由当前的4．6％，提高到2030年的超过33％，吉利德无疑得对自身产品结构进行深度转型。问题在于，该以怎样的增速作为参照，估算背后的努力大小？尽管2021年的肿瘤业务占比尚小，吉利德仍将超10亿美元营收作为进军这一赛道的标志性节点，它相信，这些正在成长期的药物，其销售额还会继续增加。以吉利德作为战略高地布局的细胞疗法领域为例，2021年，Yescarta的销售额为6．95亿美元，较上年同期增加23％；Tecartus迎来首个完整财年数据，实现1．7亿美元的销售收入。表现更加亮眼的，是销售额同比增长675．51％的Trodelvy。Trodelvy的快速增长，得益于三阴乳腺癌和尿路上皮癌患者用药比例的进一步上涨。2021年，Trodelvy进入欧盟、澳大利亚、加拿大等地市场，这都有助于其持续创收。

概况

吉利德的抗肿瘤领域产品主要来自于广泛的合作，自 2018 年 Daniel O’Day 任职 CEO 以来，已经领导吉利德完成了数笔大额收购。目前的主要肿瘤产品为 CAR－T 疗法 Yescarta 和 Tecartus，以及 TROP－2 ADC Trodelvy，共 6 项相关适应症获得批准上市销售。在研管线中，则拥有 20 个临床阶段资产，＞30 项临床试验正在进行中。而到 2030 年，吉利德期望实现超过 20 项具有变革性的肿瘤领域适应症的批准，为超过 40 万名患者提供帮助，带来占比超过三分之一的销售额。据 Cowen 分析师估计，公司未来的肿瘤学收入有望达到 120 亿美元。

吉利德的重要策略之一是引进合作，通过外部引进资产率先实现对潜力赛道／潜力疗法领域的抢入布局。目前其最重要的外部引进资产主要来源于与 4 家企业的收购／合作：砸 119 亿美元收购 Kite 公司，获得领先的 CAR－T 疗法管线；210 亿美元收购 Immunomedics，获得 First－in－class TROP2 ADC 药物 Trodelvy；49 亿美元收购 Forty Seven 公司，获得潜在 First－in－class CD47 单抗；最高 20 亿美元合作 Arcus 公司，获得 PD－1 单抗和 TIGIT 单抗等肿瘤免疫疗法资产。

肿瘤规划已定，亟需作出重大战略调

整在肿瘤这个被行业看作“永不会落幕”的领域中，吉利德从2011年起，就开始了布局。吉利德称，其正在寻求20种癌症药物的研发和30项肿瘤学临床试验，以改变公司的投资组合。如果按照其在肿瘤业务的规划进行，到2030年，吉利德将从肿瘤学产品中获得三分之一的收入。然而，在吉利德2021年270亿美元的销售额中，只有不到20亿美元来自抗癌药。若想实现，则需要一个重大转变。根据公司发布的财报，吉利德2021年肿瘤学收入主要来自六种产品，其中大部分来自乳腺癌药物Trodelvy（3．8亿美元）、细胞疗法Yescarta（6．95亿美元）以及Tecartus（1．76亿美元）。另一个巨大的回报应该来自其目前正在研发中的20种肿瘤药物。目前，公司正在进行的30项临床试验，涉及这些药物及其已经批准的药物。到本世纪末，预计将有20多种适应证的批准。未来，吉利德还将重点关注测试联合治疗，这些业务将占吉利德计划在肿瘤学领域的50项试验的一半以上。

有一段时间，吉利德将癌症作为优先事项，在2018年变得尤为强烈，它吸引了原罗氏制药首席执行官Daniel O＇Day，其在肿瘤学开发工作方面经验丰富，后在2019年3月正式接任吉利德首席执行官一职。其中Daniel O＇Day参与了“被业内视为”医药行业最大收购案”——以210亿美元收购Immunomedics及其潜在的重磅炸弹Trodelvy。吉利德开始进军ADC药物赛道。然而，脚踏多元化赛道的吉利德在肿瘤新赛道上的收益尚未出现明显增长。2021年，公司收入虽然增长了11％，但这几乎完全归功于COVID－19抗病毒药物Veklury的销售。同时，吉利德长期以来一直严重依赖其HIV和丙肝产品，从去年的总销售额看，达到184亿美元，低于2020年的190亿美元。而据Cowen分析师估计，未来，吉利德在肿瘤业务上的收入有望达到120亿美元。SVB Leerink分析师也在一份报告中称，从战略上讲，吉利德的远期目标是与规模更大、更成熟的免疫肿瘤学公司展开竞争。