5月23日美股盘后，实时互动云服务商声网Agora（NASDAQ：API）发布了2022年第一季度财务业绩报告。财报显示，公司营收和客户数量均保持增长，但依旧未能打破亏损魔咒，连续七个季度亏损，亏损有扩大的趋势。

截至异观财经发稿前，声网的总市值为7.76亿美元，行业巨头Twilio的总市值和营收规模均是声网20倍之多，万亿规模的云通讯市场，越来越多的巨头涌入，“全球实时互动云第一股”的声网在与巨头的竞争中，胜算有多大？

声网22Q1交了一份怎样的案卷？

首先，营收规模保持增长，但增速呈现断崖式下滑。

从财报披露的数据看，声网季度营收规模保持增长，但增速有所放缓。财报显示，2022年Q1声网实现了3859万美元的总营收，同比减少4%。这是声网上市以来首次录得季度营收同比负增长。

值得提醒的是，此前在线教育客户是声网最大客户，随着“双减”政策落地，K12在线教育平台几乎全灭，对依赖教育平台客户的声网营收造成重点影响。

此前在线教育行业客户可以说是声网头部大客户，然而受到监管政策的影响，2021年K12在线教育行业遭遇重创，也势必导致声网部分教育客户的流失。为了应对双减的政策对其影响，素质教育声网也在不断拓宽教育场景，随着政策的引导，素质教育迎来利好发展，职业教育市场规模逐年递增，各企业纷纷布局素质教育赛道，布局这一万亿市场赛道，声网也推出了在线素质教育解决方案，布局在线素质教育，能否助其营收实现高增长，还有待观察。

为了降低对头部客户的依赖，声网在不断拓展新的行业应用场景，出海、布局元宇宙。官网显示，声网API已经赋能社交直播、教育、游戏电竞、IoT、AR/VR、金融、保险、医疗、企业协作等20余行业赛道，200多种场景。目前，声网的全球化业务服务已覆盖中东、东南亚、北美、拉丁美洲、日韩等区域的全球200多个国家和地区。

其次，客户保持增长，活跃用户增速放缓。

声网营收规模稳健增长背后，主要受益于客户规模的增长，以及各行业应用场景的快速增长。公开资料信息显示，声网基于实时互动场景的“RTE万象图谱”，覆盖教育、泛娱乐、IoT、金融、医疗、企业协作、数字政府、智慧城市等20多个行业赛道，200多个场景。

数据显示，截至2022年3月底，声网全球注册应用超43.9万，全球活跃客户数量达2706个，上年同期为2095个，同比增长16.4％，较上一季度的2564个，环比增长1.3%。与之前几个季度相比，声网月活用户增速亦呈现持续放缓的趋势。

最后，那破的亏损魔咒，连续7个季度亏损，有扩大的趋势。

一直以来，声网被诟病的就是其盈利能力。财报显示，2022年一季度，声网净亏2694万美元，已经连续7个季度亏损，净亏损率从上年同期的36.5%扩大至本季度的69.8%。

亏损背后与高额的费用支出有着很大的关系。作为技术属性的公司，为加固企业技术护城河，需要持续加大研发投入，以确保满足和提升客户服务体验。财报显示，2022年第一季度，声网研发费用为3103万美元，同比增长23.1％，研发费用率从上年同期的62.7%，上升至80.4%；本季度营销费用同比增长58.6%至1386万美元，营销费用率从上年同期的21.7%，上升至本季度的35.9%。

目前看来，声网现金流还算稳定、充足。财报显示，截至2022年3月31日，声网现金、现金等价物及短期投资为7.18亿美元。

巨头林立如何突围？

中信证券曾发布研报称，声网所在的RTE行业具有较高的技术壁垒，进入门槛较高。持续领先的技术、突出的个性化技术方案交付能力等，将是声网在中高端企业市场构建差异化竞争优势的主要支撑。

声网首席科学家钟声也曾公开表示，声网的技术优势是：在虚拟的世界里找到具有真实生活体验的音视频实时传输的质量。可以简单理解为，在线上狼人杀战局中，多人团队随时语音交流不出障碍。在一对一直播授课时，老师和学生可以像真实授课一样不卡顿。在直播互动投票时，躺着家里沙发上的观众像在现场一样不延时。

但是据业内从业人士分析，目前声网所处的赛道竞争十分激烈，在国内腾讯、阿里等巨头均有意加码云服务市场，在国外Twilio、ZOOM等厂商的技术实力也非常强劲，声网当前业务及产品仍需拓宽护城河。

在早前的招股书中，声网将腾讯云、阿里云、TokBox、美国的Twilio列为竞争对手。并指出，“一些竞争对手比我们的知名度更高，运营历史更长，客户关系更多且更完善，营销和销售投入更庞大，软件开发预算及资源更多。如果这些大型商场愿意免费提供软件，公司更难以有效竞争，我们预计，随着竞争对手试图加强或维持其市场地位，这些趋势将继续下去。”

以腾讯为例，2018年腾讯云就曾发布实时音视频技术方案——Tencent-RTC。2019年底，腾讯又发布了一款基于音视频会议场景的SaaS产品“腾讯会议”。疫情期间，腾讯会议看准时机快速崛起，收获了超千万的日活，企业微信会议功能服务了2.2亿人次。虽然目前这一技术目前仍只供腾讯内部产品使用，但不排除未来会公开提供给产业链伙伴和被投资的公司的可能性，毕竟腾讯在国内社交、游戏、直播、教育等领域均有广泛布局。

在垂直领域，声网的最大对手是美国上市公司Twilio，2020年Q4Twilio拥有超过22.1万个活跃客户，同期声网的活跃用户只有2095，Twilio在全球影响力及企业主资源方面仍然实力强劲。另Twilio当季营收5.481亿美元，仅从数据来看差不多是声网的16倍。

虽然今年以来声网借助Clubhouse突然走红，股价在2月份的前两天飙升了30%。但在大厂及专业公司都趋向技术自研，且都在向企业服务市场发起冲击的背景下，尚处于亏损中的声网想讲好自己的故事，仍面临不小挑战。

撇开有声亏损，整体来看，整个云通讯行业前景还是很广阔的

云通讯行业发展现状

在全球新冠疫情的刺激下，用户的在线需求的激增带动了企业对云服务的使用量，同时各国的居家办公政策也鼓励企业由传统数据中心转为云服务，由此企业对于云计算的依赖程度不断提升。根据调研，有57%的企业表示由于受新冠疫情的影响，未来其将比原计划增加更多的云使用量。此外据统计，2020年全球公有云服务行业收入约2579亿美元，而其中增长最快的为PaaS层，四年复合增长率超20%，企业越来越倾向于使用PaaS作为应用平台开发的主要模式。

作为PaaS层服务的核心组成部分，一直以来，全球互联网云通讯服务行业就处于持续增长的态势，并且增速一直维持在30%以上。据统计，2019年全球互联网云通讯市场规模达到24.5亿美元，增速更是超过了50%达到了52.4%，这主要是由于电商直播的兴起以及哥实时音频场景的快速发展。进入2020年以来，由于新冠疫情的流行使得对于互联网通信需求激增，预计在2020年全球互联网云通讯市场将实现67.1%的增长速度。在疫情加速市场教育的同时，5G网络的普及也为互联网云通讯带来新的增长点，预计到2023年全球互联网云通讯市场规模将会达到133.5亿美元。

互联网云通讯创业公司主要集中在美国和中国，另有个别厂商来自巴西、新加坡等国家。 2015年是全球互联网云通讯资本市场热度最高的一年，随着市场的逐渐成熟，亿元以上的融资占比整体呈现增加趋势，领先玩家步入到C、D轮甚至是IPO阶段。Twilio、Vonage、CLX Communications、Message Bird等头部厂商通过并购布局云通讯全产业链，一方面完善自身传统和互联网云通讯的能力，一方面向应用层延伸，除视频会议、呼叫中心等通信场景外，更将业务拓展至营销场景。

随着全球基础网络建设的推进和网络覆盖率的提高，互联网通信用户规模和渗透率有望持续提升，随着网络连 接质量的不断提升，互联网通信用户体验有望持续优化，有望进一步加速用户从短信、语音等传统通信模式向互 联网通信迁移，同时，也将正反馈于移动端和 PC 端的应用厂商，增加或者完善音视频、实时通信等功能，实现 互联网通信生态的良性循环。随着全球移动流量的持续高涨，以及企业数字化转型，互联网通信或将逐渐取代传 统通信，成为未来主流通信服务形式，我们看好云通信长期发展空间。

趋势一：移动流量持续高涨，传统通信颓势凸显

全球移动数据流量持续高涨。根据思科 VNI 报告，预计到 2022 年，全球整体移动数据流量将增长到每月 77EB， 为 2017 年数据流量的 7 倍。从 2017 年到 2022 年，移动数据流量的年复合增长率达 46％。

传统通信业务颓势 凸显。根据 Omdia 报告，预计全球 P2P（个人对个人）SMS 流量将从 2020 年的 5.7 万亿条消息下降到 2025 年的约 5 万亿条消息，全球 P2P SMS 收入也将从 2020 年的 600 亿美元下降到 2025 年的 350 亿美元。

基于数 据流量的互联网通信或将逐渐取代传统通信，成为未来主流的通信服务形式。

趋势二：互联网用户规模渗透率双升，增量空间广阔

全球互联网用户规模和渗透率稳步提升。根据 ITU 预测数据，2019 年全球互联网个人用户规模达到 39.69 亿人， 同比增长 6%，互联网渗透率达 51.4%，同比提升 2.4%。分区域看，发达国家由于网络基础设施更为完善，互 联网用户规模增长趋于平稳，19 年互联网渗透率高达 87%；发展中国家用户规模较快，15-19 年间的年复合增 长率达到 8.5%，但目前互联网个人用户渗透率仍只有 44%，提升潜力巨大。 从移动网络的覆盖情况来看，发展中国家4G以上网络的覆盖率已经从2015年的34.7%攀升至2019年的82.2%， 不过相比发达国家 97%的覆盖率仍有较大差距。随着发展中国家基础网络建设的推进和网络覆盖率的提高，互 联网通信的用户规模和渗透率也将随之提升，市场增量空间广阔。

趋势三：网络连接质量提升，通信体验持续优化

全球网络连接质量提升，体现为网络连接速度快速攀升，时延持续下降。根据 Speedtest 数据，截至 2021 年 1 月，全球移动蜂窝网络平均下载速度和上传速度分别达到 46.74Mbps、12.49Mbps，同比分别提高 46%、10%， 平均延迟为 37ms，同比下降 10%；全球固定宽带网络平均下载速度和上传速度分别达到 96.98Mbps、51.28Mbps， 和去年同期相比分别提高 30%、26%，平均延迟也由 23ms 下降到 20ms。

互联网通信用户体验持续优化，这将进一步加速用户从短信、语音等传统通信模式向互联网通信迁移的过程，同 时，也将正反馈于移动端和 PC 端的应用厂商，增加或完善音视频、实时通信等功能，实现互联网通信生态的良 性循环。

来源：异观财经，财是，华经产业研究院，虎嗅APP