12．5亿债券展期一年，重庆房企龙头金科股份显然有点难。

5月20日，市场突然传出了金科股份将会债券展期的相关消息；而到了5月23日，金科股份便召开了“20金科03”投资人线上沟通会，提出将“20金科03”展期一年的方案，将兑付时间调整为自2022年5月28日起的12个月内，定期兑付一定的本金，直至第1年末累计付清本期债券全部本金12．5亿元，债券展期的相关传言也就此“尘埃落地”。

对于房企而言，准时兑付债券的重要性自然不言而喻。在金科股份被传出债券展期的相关消息之后，其股价便开始大幅回落。截至5月27日收盘，金科股份股价报收3．19元／股，和5月19日的收盘价4．11元／股相比，不过短短6个交易日的时间，金科股份的股价便下跌了22．38％，市值也蒸发了49．128亿。

作为重庆本地的房企龙头，金科股份曾经凭借着2017到2020年的快速发展，成为了地产行业中知名的“黑马”。不过，快速扩张的背后往往伴随的都是不断攀升的负债，从目前来看，金科股份正在为此前的快速扩张还债，但能否顺利解决债务危机、渡过这个难关，这背后显然充满了不确定性。

2768亿总负债悬顶，金科股份债务沉重

对于房企而言，一旦出现了债券展期的情况，往往就意味着企业整体的流动性出现了问题。

而这也是为什么，在金科股份被爆出债券展期之后，二级市场上金科股份的股价会出现大幅回落的原因。

对于目前的金科股份而言，“债务沉重”已经是一个不争的事实。

实际上，12．5亿的展期债券不过是金科股份巨额负债中的冰山一角。根据其披露的一季报数据显示，截至2022年3月31日，金科股份的总债务高达2768．81亿，资产负债率为78．83％。

而在这2768．81亿的总负债中，流动性负债为2281．79亿，占比达到了82．42％，其中短期借款为43．28亿，应付票据及应付账款为317．52亿，一年内到期的非流动负债为237．02亿。

再看其现金流方面，截至一季度末，目前金科股份的货币资金只有218．82亿，短期的还债压力巨大。

除此以外，据媒体报道，2022年金科股份的公开市场含权到期债务规模也十分庞大。

据媒体统计，今年的5－12月，金科股份境内公开市场债务含权到期68．56亿元，其中5月、6月和12月到期／回售债务规模超过10亿元，7月超过16亿元，近两个月金科股份的债券到期压力较大，而这或许也是为什么金科股份会对“20金科03”进行展期一年的原因之一，从目前来看，金科股份的现金流恐怕很难支撑其全部按时归还到期的债券。

当然，在进行了债券展期之后，金科股份也明确表示“不逃废债”。

对于债券展期的决定，金科股份表示公司这一安排是为了缓解当前面临的流动性压力，寻求债务经营平衡；公司将严格落实和执行偿债方案，承诺“不逃废债”；在债券展期的同一时间，金科股份也将新增天津天湖南苑及天湖广场项目70％的股权、长沙金科集美天辰项目30％的股权及前述股权对应的全部收益作为质押增信，不难看出其“坚决不躺平”的决心。

千亿房企“黑马”的沉沦史

从目前的来看，在巨额债务的压力下，金科股份确实可以说是“举步维艰”。

不过，其实在出现债务危机之前，金科股份也曾有过辉煌的成绩，特别是在2017到2020年这三年期间，金科股份更是凭借着快速扩张被大家誉为千亿房企“黑马”。

关于金科股份的历史，最早还要追溯到24年前的1998年。那时，金科股份的创始人黄红云怀揣着好不容易才攒下的20万元，从重庆的涪陵来到了主城区，在一家小小的房间里成立了金科集团。

当时的金科集团可以说是“既没有资金，也没有人脉”，也不大可能去开发一些繁华的地段。

就在这种情况下，黄红云将宝压在了当时的一个“不毛之地”——五黄路片区。或许是黄红云的眼光独到，也可能是上天眷顾，在“金科花园”建成不久，黄花园大桥通车了，路桥也实行了年票制度，当时的“不毛之地”也就此繁荣了起来，“金科花园”成功大卖，黄红云和它的金科集团也因此名声大噪。

凭借着“金科花园”的成功，金科集团在重庆迅速站稳了脚跟，并在此后一路向前，从重庆慢慢走向了全国。不过，金科集团最辉煌的时刻还是在2017年到2020年这段时间，在这段时间里，金科集团开始了快速扩张，仅2017年金科股份的销售额就达到了630亿，同比2016年的319亿大幅增长了97％。

而到了一年之后的2018年，金科股份的销售额更是直接突破千亿大关，成为了千亿房企中的一员；两年之后的2020年，金科股份的销售额和美好世界哦来到了2232亿，短短4年时间，金科股份的销售额便翻了7倍，可以说是创造了行业纪录，而金科股份也借此跻身当年销售额全国TOP20房企。

不过，快速扩张的背后，往往伴随的就是急速飙升的负债。根据财报数据显示，在2016年的时候，金科股份的总负债仅为867．17亿，而到了2020年金科股份最辉煌的时候，其总负债就已经高达3076亿，短短4年时间负债翻了超过3倍。

至于后来的故事，相信大家也都清楚。随着整个地产行业在2021年进入寒冬，高负债的房企暴雷不断，而如今的金科股份也成为了众多暴雷房企中的一员。

金科股份能否顺利“渡劫”？

对于目前的金科股份而言，仅凭自身的努力，恐怕很难解决当下的问题。

除了巨额的债务以外，目前金科股份的经营状况也在持续恶化。根据一季报数据显示，截至一季度末，金科股份实现总营收为126．72亿，同比小幅增长2．21％；实现净利润为亏损2．94亿，同比大幅下跌164％，很显然，巨额的债务压力已经影响到了金科股份的经营状况。

而金科股份自然也清楚这一点，因此引入国资成为了金科股份目前的一大重点。而根据媒体报道，5月19日重庆市政府对金科集团制定了相关纾困措施，纾困措施主要有三方面：

1.分批发放纾困资金，以借款和质押项目股权的形式给到金科集团，目前已有3亿元纾困资金到位；

2.牵头重庆的国企对以股权入股金科集团的事项进行谈判，目前正在接触的入股对象包括重庆渝富、重庆两江新区产业发展集团、重庆城投、重庆地产集团、重庆发展投资有限公司等等；

3.阶段性入股金科集团的地产项目公司，给项目增信背书，方便银行对金科集团进行贷款，会适度释放金科集团在重庆项目的预售资金，金融管理部门给予金科集团融资、信贷方面的支持。

不难看出，金科股份作为重庆的龙头房企之一，已经获得了当地政府的“鼎力支持”。

不过，对于目前的金科股份来说，在接近三千亿的总债务重压之下，仅靠政府的支持还远远不够，如何缓解债务压力、恢复正常的经营状态，也是金科股份必须思考的问题，对于金科股份这家千亿房企而言，未来要面临的挑战恐怕还有很多。