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“这是新能源大爆炸的第351篇原创文章”

滴滴真是一个特别值得研究的公司，尤其对于中国投资者而言。

5月23日晚间，滴滴出行发布公告称，公司股东特别会议已批准一项决议，尽快将公司的美国存托股票从纽约证券交易所退市，为了更好地配合网络安全审查和整改措施，在退市完成之前，公司的股票不会在其他证券交易所上市。滴滴计划于6月2日或之后向美国证券交易委员会递交FORM 25表格。

即滴滴退市已经成为定局，而再度上市存在极大的不确定性！ 距离滴滴上市还不到一年，按开市当天最高价格算，它已经跌去了90％的市值，惨的不能更惨了，不幸的万幸是它割的主要是洋韭菜。

除了股价暴跌之外，由于安全审查的原因，之前它旗下的所有应用被全网下架，近期才有部分应用恢复上架。 滴滴怎么就走到了这一步？ 排除掉滴滴突击上市，乘客安全事故，以及中国互联网垄断调查等原因，咱们先聚焦于滴滴的商业模式本身：它做的究竟是不是一门好生意？

01  共享出行是好生意吗？

谈滴滴之前，先说一下跟滴滴类似的出行生意，共享单车。 几年前，共享单车多么疯狂，相信大家都感受过：一夜之间，几十家共享单车企业冒出来，资本疯狂砸钱，都希望砸出下一个滴滴，其中又以摩拜和OFO最疯狂。

不过leo个人一直坚决不看好共享单车这个生意，因为leo 大学期间做二手自行车生意的时候，也有做自行车租赁，思考过这个生意。 当时也想过能否在自行车上，加上定位功能和密码锁之类的功能，不过个人实力太弱，加上当时移动支付不成熟，并没有真正去做这个事情。

但对这个生意是想的比较透彻的：共享单车这个生意天然有缺陷，投入太大，赚取太难了。

想要获取更多的用户，就要铺更多的车，投资就越大，至少在前期这一定是巨额投入，后续又要面临巨大的维护成本。 因为对于租赁客户没有什么比较有效的约束，必须要面临赤裸裸的人性弱点，用户不止不会珍惜你的车，甚至有些人还会故意搞破坏，乱停车更是必然的，后续车辆的回收和维护成本极高。

后面我们都知道了，还有一个巨大的困境：各个城市为了维持城市的公共交通秩序，对车辆的投放和回收都做了规定，共享单车运营商被迫雇佣专门的人手每天进行车辆的投放和回收。

总之，投入是巨大的，而可见的盈利模式却只有微不足道的租金，猴年马月才能回本。 但当时正是移动互联网高速发展的时候，资本相信只要能圈到足够多的用户，就一定有办法盈利，或者资本可以通过一级，尤其是二级市场的方式完成套现，加上共享出行领域崛起了滴滴这样的巨无霸级别的互联网独角兽，恰逢那几年，风险资本高速发展，不缺钱只缺有想象力的项目，于是资本不计后果的疯狂投入。

后面我们都知道了：共享单车就是一场赤裸裸的资本消灭大战，共享单车被证实为是一个极其糟糕的生意模式。

相比共享单车，滴滴做的共享出租车生意，其实要好很多，车辆的投入和维护都是车主自己解决，滴滴只是做了一个系统连接车主和消费者，就可以抽成。

共享单车和共享出租车看起来相似，但本质完全不同，一个是妥妥的重资产生意，另一个却是轻资产生意。

后面，一些共享出租车公司也自己出车辆招募司机，投入成本会加大，但总体还是以第三方车辆为主。 而且共享出租车的商业变现能力比共享单车好很多，出行是一个极其庞大的市场，做客运的同时，往货运拓展是完全可行的，甚至做车载广告、电子商务什么的，都是有机会的，至少比共享单车可行性要高很多。

当然啦，共享出租车这个生意也不是没有毛病，最大的毛病是同质化太严重！ 共享出租车运营商只是做个系统连接车主和消费者，对两者的束缚力都是很有限的：车主是为了收益来的，那必然是哪个平台单更多，抽成更低去哪个；消费者也必然是哪个平台更容易打到车，价格更低去哪个。

驾乘双方对于共享出行平台的粘性都比较低，只要有钱谁都可以进入这个行业，谁都可以打价格战，这就决定了这个行业即使是龙头，也很难掌握定价权。

这也是为什么共享出租车本质是一个轻资产生意，滴滴这么多年来却一直巨亏的原因，它需要不断的砸钱招募车主和获取用户。

那么可以因此就说共享出租车是个糟糕的生意吗？ 至少leo个人无法认同，还是认为这是一个值得做的生意，行业空间超级大，又属于轻资产模式，虽然同质化严重，导致总是要进行行业竞争，但先发者还是有优势的，它掌握了最多的车主资源，所以客户也更多，反过来车主又更多，有一个良性反馈在里面。

那么为什么即使如此，滴滴还是走出了暴跌90％的走势？现在市值不到100亿美元。

可能跟共享出租车这个生意没有关系，相反其他的因素更多，包括全球互联网过去近一年就走的很糟糕，以及管理层自己的各种骚操作之外，主要还是国内的特殊情况。 这一点看同时做的共享出行的uber就很清楚了，虽然它也腰斩了，但市场还有500亿美元。

所以对滴滴还真不能简单粗暴的说，就是生意模式有问题，归根到底还是国内的特殊情况和滴滴自己作死，把自己逼到了悬崖边境。

 但不得不说，过去两年资本市场上的各种大事件，一再的提醒我们：投资中必须去关注大环境！

02  投资要关注大环境

可能有些做价值投资人对此嗤之以鼻，认为做价值投资就要纯粹，要关注企业基本面，而不是其他的。 

但我们不得不承认：大环境对投资结果影响太大了，只要你所投资的企业主营业务是在国内，就一定会受国内的大环境以及各种政策影响，大环境是会影响企业的经营的，如果做价值投资，不考虑这些，只是自欺欺人而已。

国内的情况又比较特殊，竞争激烈就不用说了，关键是各种政策最开始可能是一种保护，让你发展起来，但一旦企业成长到一定阶段，如果不能及时出海，还是在国内卷的话，很多问题就来了。

尤其是在当下，共同富裕是很多企业都必须跨的一道坎，对于巨无霸民企，如果不能在这一点上做好，生意也就做到头了，这个太敏感了就不具体展开了，大家自己要想清楚其中的逻辑。 

所以要不怎么说，A股的股民是最有才的，为了做个投资，天文地理科学政治，啥啥都得学一点，才有机会赚取微薄的利润．．．．．．．