大健康产业的IPO正在成为一种潮流。

未来只要和食品、医疗沾上关系的企业，只要做得稍微大一些，都会成为资本的青睐对象，尤其是大健康领域。

继爱美客、贝泰妮、华熙生物等登陆资本市场之后，大健康产业链上的企业IPO速度就一直在加快。

6月16日，“隐形牙套第一股”时代天使正式登陆港交所。

对于时代天使，大部分人的感觉是陌生的，但对于熟悉这个行业的人来说，通策医疗、隐适美、时代天使堪称牙科的吸金王者。

作为“颜值经济”的一部分，虽然牙齿材料以及矫正不在医保范围之内，且好多商业保险也拒绝医美、矫正投保，但自费的人群却越来越多，市场也越来越庞大。

时代天使的招股书显示，2018年至2020年，公司的营收分别为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元，净利润分别为5818.6万元、6766.5万元、1.51亿元。值得注意的是，2018年至2020年，其毛利率分别为63.8%、64.6%及70.4%。

按照其市场上市的四款隐形矫正产品单价，COMFOS、儿童版、标准版、冠军版的官方指导价格分别为2.4万元、2.6万元、3.2万元以及4万元，也就说产品的终端零售价最低也超过了2万元。

高企的单价、超高的毛利率、以及超高的营销费用是当下医美行业所有企业的弊病，但却略显无奈。

提起时代天使这家企业，绕不开的就是它的创始人李华敏。

最初李华敏的专业并非是医学，而是审计学。从南开大学毕业之后，她选择了继续深造，之后又取得了上海交大的工商管理硕士学位。

毕业之后，她选择在一家上市公司担任财务经理的职位。

后来她帮父亲李世俊开了一个牙科诊所，而李世俊则是业内颇有名望的医生，所以李华敏也算是牙医世家。

2003年，上天给李华敏送来了一个天大机遇，他们获知了清华大学颜永年教授和首都医科大学口腔学院院长王邦康在研发无托槽隐形正畸技术，但由于产品没有落地，且资金链也快断裂了，于是李华敏父女二人以200万元的价格将这项技术买断。

不仅如此，他们还联合王邦康、颜永年成立了一家时代天使的公司，但由于生不逢时，三年之后这家公司才取得了《医疗器械注册证》，此外王邦康、颜永年也相继提出了退股。

为了支撑这家企业，李华敏甚至不惜抵押房子，但这都不足以让这家公司摆脱危机。2009年，李华敏认识了奥博资本的王健，最终王健成了时代天使的“白衣骑士”。

2015年，冯岱的松柏投资收购了时代天使，作价6394万美元，而其背后的控制人正是高瓴资本。根据时代天使招股书显示，高瓴间接持有时代天使64.88%股权。也就是说时代天使IPO其实最大的赢家并非李华敏，而是高瓴资本。

登陆资本市场之后，时代天使获得投资者的青睐，上市当天其最高涨幅超过180%，当下其总市值为651亿港元，市盈率为362倍，而高瓴资本的持股市值为422亿港元（约合352亿人民币）。

综合而言，当下医美行业的营销费用太高挤压了公司太多的利润，再加之行业的不规范，所以存在的问题就比较多。

我认为，未来随着越来越多的企业涌入该赛道，行业一定会越来越规范，且医美行业不健康的“毛利率”最终也会被挤出泡沫，所以这些企业应该把更多的心思放在新产品的研发和升级上，而不是大力地投在广告上。对于医疗行业来说，“疗效”才是最好的广告。