此前生态环境部新闻发言人表示，生态环境部立足自身职责，积极加强塑料污染治理，积极参与并促成在巴塞尔公约现有机制下加强塑料废物越境转移管控，推动缔约方大会通过巴塞尔公约塑料废物修正案，提高塑料废物环境无害化管理水平。

值得注意的是，此前市场监管总局制定发布《生物降解塑料与制品降解性能及标识要求》国家标准，将于2022年6月1日起正式实施，可降解塑料或将迎来机遇。

可降解蓝海市场

在2020年“禁塑令”出台后，作为传统塑料替代产品的可降解塑料市场大幅度增长。业内人士预计，“十四五”期间可降解塑料市场将以11.3%的年复合增速，到2025年实现500亿元以上的收入规模。

首创证券研报认为，可降解塑料公司进入业绩兑现期。据测算，目前国内可降解塑料有效产能合计仅约25万吨，到2025年对应的可降解塑料市场空间缺口巨大，是典型蓝海市场。另外，从公布的半年报等数据来看，可降解塑料概念股超7成上半年业绩预喜。

该券商表示，在极为保守的假设条件下，预计在未来5年市场需求量分别达到80,116,154,240,332万吨。在可降解塑料均价2万元/吨的情况下，市场需求将在2025年达到660多亿元人民币。随着政策力度加大以及可降解塑料应用的不断扩大，这一市场需求将得以更大程度上的释放。

有公司30亿加码可降解塑料领域

宇新股份披露的一则定增公告显示，公司拟通过非公开发行股票的方式募资不超过30亿元，分别用作轻烃综合利用项目一期及补充流动资金。需要指出的是，该募投项目的主要产品均为可降解塑料的重要原材料或直接成分。

具体来看，宇新股份拟将27亿元的募投资金投向轻烃综合利用项目一期，募投项目实施地点在惠州新材料产业园。公司指出，本次发行募投项目“轻烃综合利用项目一期”，其主要产品均为可降解塑料的重要原材料或直接成分。项目建成后，将为公司提供14.76万吨/年丁二酸二甲酯(DMS)、3.42万吨/年1,4-丁二醇(BDO)、4.60万吨/年聚四氢呋喃(PTMEG) 和6万吨/年聚丁二酸丁二酯(PBS)的新产品产能，促进公司化工新材料业务快速发展，进一步实现公司由石油化工产品主导企业向石油化工产品和化工新材料产品综合企业的战略转型，进而完善公司的产品结构、拓展公司发展空间、增强公司的盈利能力、巩固公司的行业领先地位。

华西证券称，目前主流可降解塑料主要原材料为PLA(聚乳酸)和PBAT(聚对苯二甲酸-己二酸丁二醇酯)。PLA技术壁垒高，拥有核心技术的公司将充分受益于需求增长带来的红利，PBAT现有产能不多，但未来预计新增年产能超过700万吨，产业配套及成本为企业核心竞争力。

华泰证券认为，可降解塑料国内市场替代空间广阔，PBAT/PLA是主力品种。根据测算，以2018年数据为例，我国餐盒、塑料袋等领域一次性塑料用量达594.5万吨，假设以30%的替代比例计算，可降解塑料用量接近180万吨。从技术成熟度及性价比角度看，其中PBAT/PLA分别是软质(多用于塑料袋)/硬质(多用于餐盒等)制品的主要原料，淀粉基塑料主要用于复合，相比于普通的PE/PP/PS塑料，目前PBAT/PLA价格约是其2-4倍，因此需求主要依赖政策推动。

大规模商业化被成本扼住“喉咙”

2020年，我国PBAT、PLA年产能分别约为30万吨、10万吨，约占全球产能一半。预计到2025年，国内PBAT、PLA年产能将分别达到700万吨和100万吨，约占全球产能三分之二以上。

但另一个事实是，2021年国内可降解塑料的开工率只有40%。换句话说，纸面上的宏伟蓝图并未在现实中得到回声。

成本是制约一项新技术或新产品普及的核心壁垒，今天光伏、风电、锂电池等新能源产业之所以能大行其道，根本原因是过去十几年在降本层面取得了跨越式的胜利。

十年之前，国内光伏的标杆电价为1.15元/千瓦时，远高于火电成本，而到了2020年，光伏竞价项目的加权平均电价降到了0.372元/千瓦时，完全不输火电。2010年-2020年，全球锂离子电池组平均价格从1100美元/kWh降到了137美元/kWh，降幅近90%。

可降解塑料的商业化普及正被困在成本里。

2021年，传统PE/PP塑料的整体价格在7000-8500元/吨之间，PET价格在5000-6000元/吨，而可降解塑料中PBAT的价格在2万元/吨左右，PLA价格更高，达到2.8万元/吨。

传递到终端，如果商家采用可降解塑料，成本直接倍量提升。

以23-24cm长度的吸管为例，传统PP的报价是0.05元/根，纸吸管是0.1元/根，PLA是0.2元/根。PLA的价格是纸吸管的两倍，是PP的4倍。“禁塑令”实施后，商家自然会优先选用更便宜的纸吸管，可降解塑料市场难以彻底打开。

成本高，体现在各个环节。

人工层面，单吨PBAT产能需要16-20名劳动者，而PE（聚乙烯塑料）只需4人；设备成本层面，单吨PBAT对应投资额约4000元/吨，而单吨PE的投资额大约只有1400元/吨；能耗层面，根据瑞丰高材的环评数据，单吨PBAT对应水、电、燃气成本共计712元/吨，而PE对应的成本不足600元/吨。

最大成本项是原材料。

以目前产能规划最猛的PBAT为例，原料成本占比超70%，其中最主要的是PTA、AA、BDO，PBAT对这三种原材料的价格弹性系数约为0.4。

2021年，BDO价格飙升，年初时价格在1.26万元/吨左右，到年末已涨至3.1万元/吨，涨幅高达近150%，给处于降成本阶段的PBAT当头一棒。部分企业已经出现利润倒挂的情况，最高时每吨亏损约2000元，自然没有开工的动力。

有媒体报道，近期国家相关部委及行业协会组织BDO与PBAT企业开了一次协调会，各方达成统一意见，BDO企业同意向PBAT企业让利。

政策的干预势必会缓解相关企业的成本压力，但价格最终还是市场供需所决定的。

上文提到国内已经规划了700万吨PBAT产能，按照1吨PBAT消耗0.43吨BDO计算，仅这些新增产能就需要300万吨BDO，作为对比，目前国内BDO总产能只有234万吨/年。尽管2021年启动了近600万吨/年的扩产规划，但BDO扩产周期在2年左右，这些产能最早也要到2023年才能大规模释放。

更值得注意的一点是，国内全部采用电石乙炔法生产 BDO，在“能耗双控”的政策背景下，电石企业限产已经成为常态，未来产量能不能跟上还要打一个大大的问号。

市场主要的可降解塑料生产企业

1、万华化学

根据四川省眉山市政府网站公开信息，万华化学（四川）有限公司年产 7.5 万吨聚乳酸一体化项目于 2022 年 3 月 22 日进行第一次环评公示，本项目位于四川省眉山高新技术产业园区，项目内容主要包括建设生产车间、库房、罐区及 其它辅助设施等，项目建成后将年产聚乳酸 7.5 万吨。

早在 2018 年，万华化学就已经组建了 100 人的研究团队，对世界级技术难题—“丙交酯的合成”进行研究。在万华 中央研究院副院长黎源博士的带领下，万华研发团队经过艰苦研发，在 2021 年实现将丙交酯的合成推进到中试阶段， 在 2022 年 3 月 22 日万华聚乳酸项目正式进行环评公示，标志着万华已经完全掌握丙交酯合成技术，可以实现从乳 酸到聚乳酸规模化生产。

另外，万华化学还在四川眉山基地投资建设 6 万吨 PBAT 项目，该项目配套 10 万吨 BDO 产能及天然气制乙炔和甲 醛装置，该项目有望在 2022 年上半年投产。我们认为，万华依旧选择建设一体化低成本项目，有望凭借产业链优势 在未来可降解塑料竞争格局中胜出。

2、华鲁恒升

公司于 2021 年投资建设 12 万吨/年 PBAT 可降解塑料项目，拟投资 44 亿元，项目建成投产后，年产 1,4 丁二醇 (BDO)17.95 万吨，己二酸对苯二甲酸丁二醇酯(PBAT)12 万吨；N 甲基吡咯烷酮(NMP)5 万吨，副产丁醇 0.51 万吨， 四氢呋喃 1.32 万吨。公司在行业内对于成本管控拥有绝对的竞争力，未来进入可降解塑料赛道有望凭借成本优势扩 大市场份额。

3、金发科技

金发科技早在 2014 年便开始布局可降解材料，至 2021 年底，金发科技 PBAT 年产能达到 12 万吨，成为国内最大 的 PBAT 生产商之一。2021 年完全生物降解塑料实现销量 7.97 万吨，同比增长 22.28%。

公司优势在于在新材料领域蛰伏已久，2004 年，金发科技旗下的珠海万通化工有限公司开始便开展生物降解塑料研 发及产业化工作，时至今日已经成为得到权威认证、欧美认可的生产商。2020 年以前，新材料主要是出口为主，2020 年，国内可降解塑料需求剧增，金发科技在此技术上全球领先，是亚洲唯一完整掌握聚合、改性及终端应用核心技术 的生物降解塑料生产企业，目前产能高达 6 万吨/年，改性后达 8 万吨/年。

另外公司已经公告，2022 年第二季度 3 万吨 PLA 产能即可投产，所以公司将成为我国可降解塑料产能最大的公司， 在国内可降解塑料供应紧张的情况下，公司将持续受益。

文章来源：同花顺财经，市值观察SZGC，未来智库