6月23日，晶澳科技发布公告称，拟对公司一体化产能进行扩建，投资项目为扬州10GW高效电池项目，预计投资额为26.22亿元。

事实上，2021年在光伏行业需求高景气的预期下，全产业链都处于扩产中，但由于硅料产能的扩产周期最长，所以产能增速最慢，成为最紧缺的环节，推动硅料价格和毛利率在2021年大幅攀升，其他各环节毛利率显著下降，一度出现毛利为负的情况。

6月22日，中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内多晶硅价格延续涨势，三类硅料成交价持续上涨，最高成交价刷新了去年11月创下的27.5万元/吨的历史高点，首次站上28万元/吨。

北京特亿阳光新能源科技有限公司总裁祁海珅在接受《证券日报》记者采访时谈道：“受到今年全球能源危机因素影响，世界范围内都进一步增加了光伏产品的需求，全球市场需求也有一起共振向上的发展趋势。硅料下半年预计还会是紧平衡状态，由于下游电站应用市场需求旺盛，电池片和组件等下游产品的价格传导能力明显加强，行业光伏一体化厂商也普遍接受了硅料价格的高位运行状态。”

硅料价格再创新高

6月22日，中国有色金属工业协会硅业分会公布最新多晶硅报价，单晶复投料成交价格区间在26.8万-28万元/吨，平均27.31万元/吨，周环比涨幅1.71%。

这是今年多晶硅价格第20次涨价，也是光伏硅料最高成交价首次站上28万元/吨，打破了去年11月创下的27.5万元/吨历史纪录。

此外，本周单晶致密料成交价格区间在26.6万-27.8万元/吨，平均27.04万元/吨，周环比涨幅1.62%；单晶菜花料价格区间在26.3万-27.6万元/吨，平均26.74万元/吨，周环比涨幅1.52%。

自今年1月5日起，多晶硅料先是连涨16周，后在5月18日、5月25日所在两周维稳未调，从6月起价格再度上扬，已连涨4周。

与年初相比，目前单晶复投料价格累计上涨17.8%；单晶致密料价格上涨18.03%，单晶菜花料上涨18.2%。

事实上，硅料本质上是化工行业，扩产周期长，产能弹性低，容易出现供需错配。所以结果显而易见，尽管上游扩产频频，但实际产能新增并不明显，绝大多数产能尚未落地。

相反的，今年光伏下游需求持续向好。国家能源局发布的统计数据显示，5月国内光伏新增装机6.83 GW，同比增长141.34%，环比增长86%；1-5月，光伏累计新增装机23.71 GW，同比增长139.25%。

在此背景下，市场供需失衡的情况越发明显，硅料价格也因此得到有效支撑再度走强。

对此，中国有色金属硅业分会专家委副主任吕锦标表示，硅料市场价格主要由零售市场决定。目前零售端硅料供不应求，推高市场价格，且拉升了长单供货价格。

目前，国内硅料进口已经从每月5000多吨的低点，回升到7000-8000吨。

就后市硅料价格而言，山西证券指出，硅料企业原有产能基本维持满开，扩产产能也在逐步释放，但供应仍不及需求，预计硅料或全年紧缺。

一体化厂商成本优势明显

光伏企业如何应对硅料上涨？晶澳科技方面表示，“硅料持续走高自2021年中开始，公司已制定了相应的应对预案，通过与硅料生产企业参股、签署长单等方式来保障供应并获取较为优惠的价格；并且公司持续加强研发，采取提升光电转化率，电池大尺寸化，提升自动化水平等措施，来提升产品的性价比，并摊薄成本；此外，公司持续完善全球化市场布局，并建立了定价快速反应机制，在符合市场原则基础上使材料价格波动与售价及时联动”。

国信证券分析师王蔚祺表示，“在未来光伏行业愈发稳定成熟的趋势下，一体化厂商以下几方面的竞争力有望逐步加强：降低产业链单一环节价格扰动对经营的影响，提高生产经营稳定性；提升规模经济和盈利能力；保障产品质量；推出技术迭代产品时，更有效地开拓上游供应和下游市场”。

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者说道：“晶澳科技等一体化厂商拥有更加完整的产业链，除了能够保证产业链的稳定性之外，还能够通过产业链内各环节之间的交叉补贴和成本分担来降低整个产业链的成本压力，对于硅料上涨有着更强的成本控制优势。”

珠海华发商贸控股有限公司CIIA简嘉俊亦对记者表示，“一体化厂商对比单一环节厂商具有更高的抗风险能力，无论从货源稳定性、价格波动的内部转嫁、政策影响程度、生产备货安排自由度等，都更具优势。硅料价格上涨，一体化厂商可以内部转移涨价成本，从合并报表来看，其盈利和经营情况会显得更加稳定，而单一环节厂商则可能出现大盈大亏”。

“随着全球碳中和进程加速推进，2022-2024年全球组件出货量有望实现270GW、337GW、410GW，达到32%、25%、22%的增长。同时组件环节一体化和头部集中趋势加强。未来1-2年随着硅料新产能落地缓解供给瓶颈，硅料价格有望开启下行通道，光伏组件商的盈利能力将得到一定程度扩张。”王蔚祺进一步表示。

硅料价格拐点何时现？

事实上，今年光伏行业持续高景气度，下游需求向好。国家能源局发布的统计数据显示，5月国内光伏新增装机6.83GW，同比增长141.34%，环比增长86%；1-5月，光伏累计新增装机23.71GW，同比增长139.25%。

华西证券认为，我国5月光伏新增装机规模超预期，展现出国内终端需求旺盛。今年以来，支持光伏行业发展的政策持续出台，光伏是新能源新基建的重要一环，大基地和分布式光伏项目共同推进，未来光伏新增装机容量有望继续提升，产业链景气度持续向上。

柏文喜表示，“硅料的上涨更多的是由于光伏行业的快速发展对于上游的拉动，造成了硅料供需失衡而引发的。硅料价格的上涨将会推动潜在产能的发挥和新建产能的投用，从而让硅料供求关系得以改善，价格拐点将会在硅料供求关系缓和或者逆转时出现”。

但在简嘉俊看来，“目前硅料供不应求，很多企业都投建硅料，或者和头部企业签订长单锁定货源。下游装机需求和硅料扩产速度都是影响硅料价格的重要因素，但硅料扩产并非短期行为，价格拐点在短期内可能暂未出现”。

又一个原材料盈利要爆了？

多晶硅料在新产能投运和正常生产过程中会需要用到一种原材料——三氯氢硅。

随着光伏行业快速扩张，多晶硅料产能和产量在不断提升的同时，也给三氯氢硅带来了增量。

一方面，三氯氢硅被拉动了需求，另一方面，招商证券预计三氯氢硅偏紧的供需状态可能将持续到明年。

整体来看，总量偏紧对三氯氢硅的价格形成支撑，招商证券认为三氯氢硅这种原材料的盈利水平有可能会超预期。

三氯氢硅是重要的化工基础材料。其中，纯度要求更高的I类三氯氢硅主要用于多晶硅料的生产。这部分三氯氢硅占总体市场份额的60%-70%。

目前全球硅料生产以改良西门子法叠加冷氢化工艺为主，将工业硅转化为三氯氢硅，再将三氯氢硅还原为高纯度的硅料。

值得一提的是，多晶硅料的开工和运行环节都需要补充三氯氢硅。新产能投产时，多晶硅料对三氯氢硅的需求为一次性投入产能的约20-35%；日常运营阶段，补充三氯氢硅的需求约为产量的15-30%。

虽然大型硅料公司基本都会自制三氯氢硅，但是在新基地投运时也需要外购，此外，二线公司与新公司基本都是外购为主。因此，三氯氢硅的外购需求持续保持较高的水平。

过去很长一段时间，我国是采取补贴、减税等方式来推动光伏行业的可持续发展。随着光伏发电成本大幅下降，光伏装机有望保持较快增长。

需求方面，光伏产业的蓬勃发展带动了硅料产能和产量的强劲扩张，并且拉动了三氯氢硅的需求快速增长。

招商证券预计，今年到明年，硅料将进入新一轮扩张周期。数据显示，今年迄今，国内新增硅料产能约45万吨，硅料产量增加及新投运硅料所带来的三氯氢硅增量需求超10万吨，2023年已公布的硅料扩产量更大，估算增量需求理论上也超10万吨。

近几年，国内三氯氢硅产能维持稳定，当前总体产能近60万吨，与此同时，扩产在加快，特别是工业级产品多数是自用为主。考虑到投运进度以及实际开工率，今明两年国内三氯氢硅总供给量超过50、65万吨。

综合以上供需情况，可以大致判断：今年到明年上半年，三氯氢硅供需格局仍然偏紧或紧平衡，今年下半年可能还存在阶段性供应缺口。

对此，招商证券认为，外供比例高、投产节奏快的公司将直接获益，而三氯氢硅自供的硅料企业则可能通过终端产品受益。整体而言，三氯氢硅这种原材料的盈利有可能超预期。

文章来源：证券日报，华尔街见闻，证券之星