全球连接器行业处于稳步上升期，随着下游产业的发展和连接器产业本身的进步，连接器已经成为设备中能量、信息稳定流通的桥梁，总体市场规模基本保持着稳定增长的态势。根据Bishop Assiciate 预测，至2023 年，全球以及我国的连接器市场将分别超过900 亿和300 亿美元。其中，以中国及亚太地区为代表的新兴市场呈现强劲增长，成为推动全球连接器市场增长的主要动力。

6月26日，电连技术披露重大资产重组预案，公司拟收购海外公司FTDI，交易完成后，FTDI将成为公司控股子公司。

FTDI是一家成立于1992年的全球头部USB桥接芯片公司。USB桥接芯片，属于模拟芯片，广泛应用在汽车电子、IOT互联网、工业产品、医疗设备、新能源以及高端消费电子。

在这笔交易中，FTDI的总价值约35亿人民币，而电连技术却针对并购基金GP、LP以及FTDI原股东开出了4种对价。

而且经过测算，其中参与这项交易的并购基金GP、LP的浮盈高达17亿，电连技术实控人通过一番腾挪也净赚2亿，交易方案有何特点？

操刀本次并购的建广资产，曾经主导中国财团以约181亿元成功收购了海外公司恩智浦剥离的安世半导体，而安世半导体后来被闻泰科技纳入麾下，此后闻泰科技市值从200多亿最高涨至1900多亿。

因此，市场对这次电连技术收购FTDI后的表现也颇为期待，那么FTDI实力如何、能否给电连技术带来与收购价相匹配的价值？

1、并购：偏爱“小而美”

产业蓬勃发展，跨界者纷纷叩门，半导体上市公司纷纷开启并购“强身健体”。与此前动辄几十亿元的“蛇吞象”式并购相比，A股半导体公司的并购正在呈现出“不嫌小”的新特点。

扬杰科技6月6日公告，为进一步提升制造工艺水平，增强综合竞争力，公司通过公开摘牌方式，收购湖南楚微半导体科技有限公司（下称“楚微半导体”）40%的股权，成交价格2.95亿元（不包括摘牌成功后受让方须实缴到位的8000万元出资）。

楚微半导体成立于2019年6月，注册资本7.2亿元，以半导体晶圆制造和服务为主业，主要产品为半导体装备、成套装备及可信芯片制造解决方案。目前，楚微半导体已实现8英寸线的规模化生产，月产达1万片，产能持续爬坡。

今年以来，除了扬杰科技，上海贝岭、可立克等半导体公司也开启了并购模式。

上海贝岭3月29日公告，公司拟以自有资金收购矽塔科技100%股权，成交价格3.6亿元，较其2021年9月30日账面净资产2688.91万元溢价1241.89%。矽塔科技是一家专注于电机驱动、电机控制芯片的模拟数字混合芯片设计公司。上海贝岭表示，矽塔科技产品中包括半桥驱动在内的栅极驱动芯片和公司电源类产品具有较好的业务协同效应，可完善公司消费类AC-DC在高功率密度领域的应用，实现从控制器到半桥/全桥的芯片本土化。

可立克6月6日公告，为进一步巩固公司在磁性元件领域的市场竞争力，拟以2228万元收购海光电子10%股权，从而取得控制权。本次收购前，可立克持有海光电子54.25%股权。

对于半导体公司并购“不嫌小”，有业内人士表示，一方面，A股半导体公司越来越注重强化“长板”补足“短板”，收购“小而美”的标的显然更合适。另一方面，随着IPO政策暖风频吹，更多的成长型芯片公司选择了独立IPO，从而也减少了上市公司大额并购的机会。

“第一名吃肉，第二名啃骨头，第三名喝汤。”业内人士大胆预测，鉴于半导体行业这种“赢家通吃”的特点，未来，A股半导体上市公司之间的并购或成“新风景”。

2、连接器企业先发优势不足，客户拓展及产品前瞻布局是核心

应用市场的需求是否旺盛及供应链是否畅通，直接影响连接器的市场表现。虽然疫情影响了当前连接器市场的表现，连接器需求增长仍是大势所趋。随着5G通讯、计算技术和新能源等新兴产业的发展，下游智能手机、物联网产品、工业机器人、自动驾驶汽车、新能源汽车等市场迅猛发展，电子元件行业的更新换代也在不断加速，未来连接器赛道市场空间十分广阔。

但值得注意的是，连接器行业并非处于强者恒强、一劳永逸生态。连接器市场与下游产品强相关，起始于同一赛道的连接器企业，先发优势难以保持，容易出现企业“后来者居上”：在高度定制化特征下，连接器市场对新兴厂商的规模与产能要求较低，客户拓展能力及高质量下游客户的绑定成为超越同行厂商的关键；对材料技术要求不高使得新兴厂商更易实现突破；快速产品迭代特征亦成为新厂商能够切入新客户产业链的基础，同时对连接器公司把握产品技术趋势提出了更高的要求。

3、下游新兴市场将成新增长点，推动连接器细分行业持续发展

通信连接器：5G、数据中心

连接器作为通信设备中不可缺少的重要配件之一，在通信设备中价值量占比较大。同时通信行业是连接器第二大应用领域，也是未来连接器应用增速最快的市场。随着我国数字化转型和5G建设有序推进，通信网络新建、设备扩容、升级势在必行，带动连接器向高速化发展。

未来随着5G的部署及自动驾驶汽车的大规模推广，电信和数据通信领域连接器机会有望快速发展，包括通信设备高速背板连接器、400G高速数通接口、高端射频同轴连接器、光纤连接器以及5G基础设施的高速、高可靠的连接器产品。

预计在5G 驱动下，通信连接器有望实现量价齐升，带来市场空间大幅扩大。同时数据中心的设备升级将增加对高性能背板和夹层连接器以及电源接口的需求。大量增加的数据流量输送和回程将需要新的高速互连连接器，包括SFP、SFP 28和QSFP28 以及光纤贴片线和跳线等。

汽车连接器：电动汽车、智能驾驶

汽车领域是全球连接器最大的市场。随着汽车智能化的不断进步，除了原有发动机管理系统等设备需要连接器的数据连接外，更先进的车载娱乐系统、智能驾驶系统等对于连接器的需求愈加旺盛。预计2025 年全球汽车连接器市场规模将达到 194.52 亿美元，中国汽车连接器市场规模将达到 44.68亿美元。

传统汽车单车连接器种类约有一百多种，数量约为500个，主要集中应用在发动机管理系统、安全系统、娱乐系统等方面。而随着人们对汽车安全性、环保型、舒适性、智能型等方面要求的提高，汽车也将使用更多品种和数量的连接器。

以电动汽车为例，汽车内增加了电池组、逆变器、DC-DC 控制器等，涉及自动驾驶的还需要增加传感器，这些方面都大大增加了连接器的用量。数据显示，新能源汽车单车使用连接器数量在800到1000个，远高于传统汽车的平均水平。配套充电桩中同样大量使用了连接器产品，且充电桩连接器价值占比较大。

工业连接器：智能制造、工业互联网

随着中国智能制造产业发展，智能化设备终端对连接器承受严苛环境能力的要求也越来越高。连接器不仅要具备卓越的性能，能够在苛刻的工业环境中使用，还要满足使用者对智慧控制设备的多元需求。而传统连接器难以满足市场需求。在这一背景下，重载连接器的市场将被扩大，对连接器厂家而言或将成为新一轮机会窗口。

工业4.0与工业自动化的到来，意味着更多的智能装备和机器人将会被广泛应用到各种生产领域，其需求量表现为稳定且快速的增长趋势。其中，核心智能装备及机器人对连接器的应用要求很高，更多的“高精密、高性能”的连接器将会被越来越多地应用到这些智能装备及机器人领域。

且工业互联网对于连接器行业的意义不只是为自身的生产、管理、服务等提高效率，而是要在数字化经济中打开一条新的通道，这就要求连接器企业为客户提供工业互联网下的解决方案，帮助客户实现数字化的变革。

4、“国产化+内循环”，连接器产业链企业顺势而为

目前，高端层面的连接器生产技术主要是掌握在国外厂商手中，受到中美国际形势和疫情的影响，国内连接器产业链逐渐开启了国产替代路程，整体进行升级换代。国产化一方面是我国的制造业降低对国外产品或技术的依赖性、往高端水平发展的机会；另一方面顺应“内循环”趋势，它将带来内需市场的增大，给予国内中小企业更多成长的机会。

总体来看，中国本土连接器厂商可分为国营和民营两种，国企一般主打航空、军用及工业级产品，代表有中航光电、四川华丰、航天电器等。民企主要扎根在消费类电子、汽车以及通讯市场，阵营代表主要有立讯精密、得润电子、长盈精密、江苏吴通、宁波凯峰等。

其中，部分连接器企业研发能力和国际巨头的差距正在逐渐缩小，并且在成本、反应速度、贴近客户等方面拥有较大的局部优势。近年来，出于成本控制、贴近市场等考虑，国际连接器巨头在部分尖端产品上开始与拥有较高精密制造能力和快速响应速度的国内连接器企业合作。这不仅扩大了我国连接器的市场空间，还将先进的生产技术、管理方式引入国内企业。优秀的连接器生产企业成为下游制造商的合格供应商后，获得了业务和技术上长足进步的机会，从而推动了国内连接器产业的整体发展。

来源：半导体行业观察，英才杂志，LEXCON电子展