前言

6月28日，北京绿竹生物技术股份有限公司（以下简称“绿竹生物”）在港交所提交了上市申请，这是一家研发人类疫苗、治疗性生物制剂的生物技术公司，主要聚焦于传染性疾病、癌症、自身免疫性疾病领域。同一天，绿竹生物宣布完成了约2．18亿元的C轮融资，由华普海河生物医药基金、亦庄生物医药基金、信银振华等机构联合投资。这是绿竹生物今年内完成的第二笔、一年时间内完成的第三笔大额融资。此前，绿竹生物分别在2021年8月和2022年1月完成了3．5亿元B轮融资和1．2亿元B＋轮融资，2019年至今，绿竹生物四轮融资总计9．38亿元。接连获得了轩弘基金、銘丰资本、陕西金控／新时代资本、铭盛资本以及建银国际和两家A＋H上市公司泰格医药、丽珠医药的投资认可。

疫苗市场乱战

长生疫苗事件后，疫苗生产许可证2018年、2019年一度暂停发放，但新冠疫情改变一切。2020年发放2个新证，2021年发放8个新证，包括重庆博唯佰泰、苏州艾博、上药康希诺、江苏瑞科、成都威斯克、北京万泰、苏州艾棣维欣、安国昭进／亚东，今年一季度发放6个新证，包括江苏中慧元通、丽珠单抗、派诺生物、天津瑞欣、成大生物本溪。以前A股、港股仅有6家疫苗上市公司，2021年6月开始，欧林生物、百克生物、金迪克、成大生物、三叶草生物、华兰疫苗、瑞科生物密集上市，还有艾美疫苗、艾棣维欣、依生生物、绿竹生物排队IPO。

对于此次IPO，绿竹生物表示，计划将募集资金52．7％用于核心产品的临床研发、制造及商业化；8．3％的资金用于K193的临床开发及制造；7．8％的资金用于公司管线中其他在研产品的IND前研发及制造；20．8％的资金用于珠海二期生产设施的建设及进一步扩展研发能力，原因为公司正在物色于北京建设另一个研发设施的机会；10．4％的资金用作营运资金及其他一般公司用途。

“国产首款”带状疱疹疫苗

由于更容易感染带状疱疹的老龄化人口不断增长，带状疱疹在中国的发病率越来越高。根据弗若斯特沙利文的资料，中国50岁及以上人群的带状疱疹新病例从2015年的250万例增加到2021年的390万例，复合年增长率为7．8％，预计2025年将增加到490万例；2021年至2025年的复合年增长率为6％，到2030年将进一步增加到600万例，2025年至2030年的复合年增长率为4．2％。随着公众对带状疱疹的认识不断提高，以及可用的带状疱疹疫苗产品数量增加，中国的带状疱疹疫苗市场有望显著扩大。根据弗若斯特沙利文资料，按销售收入计，中国带状疱疹疫苗市场从2015年的零增加至2021年的人民币6亿元，并预计将增加至2025年的人民币108亿元，2021年至2025年的复合年增长率为103．8％，以及将进一步增加至2030年的人民币281亿元，2025年至2030年的复合年增长率为21．1％。

一级市场上资本涌入疫苗Biotech，据BCG统计，2020年，被投44家、交易数量53起，2021年被投56家、交易数量70起。其中，mRNA路线最热，艾博生物成为2021年全球单轮融资额最高的Biotech，全年融资超过10亿美元，斯微生物2021年6月融资12亿人民币，深信生物今年2月融资1．2亿美元。开发吸入式新冠疫苗的博沃生物2021年12月融资数亿人民币。泰格医药身处产业链上游，嗅觉最灵敏，早期介入涉疫苗业务8家企业，包括艾博生物、可恩生物、泽润生物、康华生物（已上市）、赛赋医药、瑞科生物（已上市）、怡道生物、东方百泰。

绿竹生物的三款临床阶段在研产品包括：核心产品LZ901为自主开发的重组带状疱疹候选疫苗，预计将成为全球首款具有四聚体分子结构的带状疱疹疫苗；K3为重组人抗TNF－α单克隆抗体注射液，是阿达木单抗的生物类似药，主要用于治疗各种自身免疫性疾病，如类风湿性关节炎、强直性脊柱炎、斑块状银屑病等；

K19，用于治疗B细胞白血病和淋巴瘤的双特异性抗体注射液在研产品，是全球首款具有不对称结构的CD19／CD3 双特异性抗体。此外，公司其他多元化、创新的管线包括重组水痘疫苗、重组狂犬病疫苗、用于治疗髓系白血病的K333双特异性抗体和用于治疗淋巴瘤的K1932双特异性抗体。招股书显示，目前绿竹生物尚无实质推进商业销售的产品，亦无从产品销售中产生任何收益。2020年、2021年及2022年第一季度，绿竹生物其他收入分别为497．8万元、689．6万元及357．5万元；年内亏损及全面开支总额分别为1．74亿元、5．39亿元及4429．7万元。期内，研发开支分别为1566．5万元、4298．3万元及2174．8万元。

另外据悉，目前市场上唯一在售的带状疱疹疫苗是GSK的Shingrix，根据GSK的最新季报披露，2022Q1业绩收入增长32％，带状疱疹疫苗Shingrix更是刷新了记录，2022年一季度实现销售收入6．98亿英镑，同比增长超过100％，刷新了季度销售收入记录，这主要得益于美国、欧洲市场需求的快速增加，以及产能供应上的保障能够覆盖到19个国家。Shingrix峰值出现在2020年，为19．89亿英镑，预计2022年会继续刷新销售记录，GSK认为Shingrix在2026年的销售收入相比当前将会实现翻倍，有望超过40亿英镑。

绿竹生物完成本轮融资，将有助于公司有序推进其研发管线的临床进度，及进一步丰富研发管线。