伴随着7月份的到来，上半年的基金收益排名也终于“尘埃落定”。

根据财联社统计的数据显示，今年上半年排名前10的基金基本都为小规模基金，其中超过50亿规模的基金仅有“中庚价值品质”一只；而2019、2020、2021年三年主动权益基金业绩前十的产品今年上半年业绩全部告负，张坤、刘彦春、萧楠等一众曾经的“顶流基金经理”业绩均表现不佳。

而在众多的明星基金经理中，最为“落魄”的莫过于诺安基金旗下的蔡嵩松，这位曾经凭借重仓半导体走红、自誉为市场中“最锋利的茅”的基金经理，旗下管理的多只产品上半年业绩惨淡。

根据天天基金网数据显示，截至7月6日收盘，蔡嵩松管理的诺安成长混合今年以来下跌了24．36％，诺安和鑫灵活配置混合今年以来下跌了23．84％，诺安创新驱动混合今年以来则下跌了37．87％，三只基金的净值均出现了不同程度的下跌，并且都远远跑输同期沪深300指数－10．45％的收益。

作为曾经的“半导体一哥”，伴随着多只基金上半年业绩的大幅走弱，如今的蔡嵩松处境十分尴尬，其管理的诺安成长混合在一季度规模已经减少超过30亿，不少基民开始“弃坑”；而从最新的消息来看，蔡嵩松突然接手了一只仅200万规模的产品，这会是蔡嵩松最后的放手一搏吗？

“不要赚钱了叫我蔡总，亏了钱就叫我菜狗”，这是蔡嵩松面对基民调侃时的自嘲。

作为“顶流基金经理”，蔡嵩松可以说在踏入基金行业时便自带流量。据媒体报道，在成为基金经理之前，蔡嵩松在半导体行业已小有名气，这位被誉为“天才”的少年，在15岁便考入中科大少年班，25岁拿下芯片设计博士学位，毕业后更是入职了国内自主核心芯片提供商“天津飞腾”，前途一片大好。

如果继续选择在半导体行业走下去，蔡嵩松很有可能会成为这个领域的专家，甚至给中国半导体行业带来一丝改变；不过，正所谓“人不疯狂枉少年”，才在天津飞腾工作没几年，蔡嵩松便选择转行到了金融业，来到了华泰证券担任行业研究员，并在两年后加入诺安基金。

在加入诺安基金两年之后，蔡嵩松便从研究员升职成为了基金经理，所接管的基金正是那只让其后来名声大噪的“诺安成长混合”。从数据来看，在接手诺安成长混合之前，这只基金已经连续三年收益为负，其中2018年的收益更是仅有可怜的－31．83％，在同类794只基金中排名552位，表现惨淡。

不过，随着蔡嵩松的加入，诺安成长混合有了巨大的变化。根据数据显示，2019年全年，诺安成长混合基金取得了95．44％的收益，在同类1014只基金中排名第7，这是诺安成长混合自发行以来取得的最佳成绩，而蔡嵩松也凭借着诺安成长基金的“凶猛”表现一战成名。

伴随着诺安成长基金净值的大涨，蔡嵩松逐渐有了独立管理基金的资本。时间来到2020年5月，蔡嵩松开始独立管理诺安成长混合。而后的两年，诺安成长混合分别斩获了39．1％和22．5％的收益，虽然和2019年的成绩相比有明显的回落，但依旧还是取得了正收益。

而随着知名度的不断提升，诺安成长混合的规模也迅速飙升，从2019年一季度的13．49亿跃升到了2020年四季度最高的327．16亿，规模翻了超过20倍。

从半路出家到拯救基金于水火之中再到入职3年便开始独立管理基金，这些经历让蔡嵩松逐渐成为了网络顶流，并受到了广大基民的追捧；不过，正所谓站得越高，摔得便越狠，也正是此前的这些经历，让蔡嵩松在后来迅速跌下了神坛。

“要成为市场中最锋利的茅”，这是蔡嵩松给自己的明确定位。

根据媒体的介绍，蔡嵩松的投资框架为“1＋2”：“1”是指顶层指导思想，也就是国家战略支持的方向；“2”指的是5G和科技国产替代两条主线，这个投资框架看似并没有太大的问题。

不过，虽然投资框架看似合理，但在实际的操作中，蔡嵩松其实并未按照其对外宣传的投资框架来执行操作，简单而言，蔡嵩松的投资风格无非就是在半导体行业中“孤注一掷”。

以诺安成长混合基金的持仓为例，自从2019年2月开始参与管理这只基金之后，蔡嵩松便对这只基金进行了“大换血”。在2019年一季度时，这只基金的持仓还较为分散，前十大持仓基本集中在国产软件、国产芯片以及传媒这三个领域，当时的第一大重仓股为中国长城，主营业务为网络安全与信息化。

而到了2020年的二季度，在蔡嵩松开始独立管理诺安成长混合之后，这只基金的前十大持仓都变成了半导体的相关个股，诺安成长混合已经变成了一只彻头彻尾的“半导体基金”。

实际上，诺安成长混合的持仓之所以基本“ALL IN ”半导体，和蔡嵩松之前的经历有很大关系。

作为半导体行业的专家，蔡嵩松对半导体有独到的理解，并认为这个行业未来有着巨大的发展潜力；而前海开源基金管理公司首席经济学家杨德龙也曾点评：“基金经理分两种，一种基金经理是自上而下选股的，一种则是自下而上选股的，蔡嵩松明显属于第二种”。

当然，这一种投资风格也并非没有好处，因为本身对于这个行业有着深入的了解，押注单一的赛道可以在该赛道大涨时获得超额的收益，而这也是2019年诺安成长混合能够斩获超过90％的收益的原因，当时适逢中美矛盾加剧，国产替代浪潮的兴起让芯片行业站上了风口，像圣邦科技的股价直接大涨接近10倍，这才有了后来蔡嵩松和诺安成长混合的“一战成名”。

不过，没有任何一个行业可以永远上涨，半导体更是如此。

伴随着中美关系的缓和，半导体行业开始大幅回调。根据东方财富的半导体指数走势显示，该板块已经从去年最高的1801．02点下跌到了今年最低的897．89点，板块指数已经腰斩，而孤注一掷的蔡嵩松自然也没能躲过半导体这一轮大幅的回调，其管理的多只基金都出现了明显的回撤。

接手200万产品，蔡嵩松的放手一搏？

从目前来看，蔡嵩松的处境并不乐观。

一方面，蔡嵩松所管理的基金表现惨淡。根据数据统计显示，蔡嵩松管理的诺安成长混合今年以来下跌了24．36％，诺安和鑫灵活配置混合今年以来下跌了23．84％，诺安创新驱动混合今年以来则下跌了37．87％，三只基金的净值均出现了不同程度的下跌，并且都远远跑输同期沪深300指数－10．45％的收益。

值得一提的是，虽然近两个月市场出现了大幅度的反弹，但蔡嵩松管理的3只基金涨幅并不高，例如规模最大的诺安成长混合，近三个月涨幅仅为0．31％，远远跑输同类基金7．97％的平均收益，也比沪深300指数3．76％的涨幅要低。而一旦市场在后期出现调整，这些重仓半导体赛道的基金表现可能会更差。

此外，蔡嵩松虽然作为半导体行业的专家，但其管理的诺安成长混合却连半导体都跑不过，糟糕的业绩让其迎来了不少的非议，2019年那把“市场中最锋利的茅”如今早已不再锋利。

而另一方面，由于基金表现惨淡，不少的基民开始“弃坑”，蔡嵩松管理的几只基金规模都出现了明显的下降。以规模最大的诺安成长混合为例，在去年6月时，该基金的规模还有281．77亿；但到了今年的一季度，该基金的规模就下降到了246．16亿，规模大幅减少超过30亿。

在这种情况下，转型或许是蔡嵩松不得不考虑的选择。

而据媒体报道，在7月4日的晚间，蔡嵩松在蚂蚁财富的基金讨论区宣布，诺安优化配置于7月2日开始由他担任基金经理，并对投资者表示“感谢信任，携手前行”。根据资料显示，这只基金在一季度的规模仅有200万，已存在连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，面临清盘危机。

很显然，作为曾经的顶流基金经理，虽然近一年业绩表现不佳，但诺安基金还是希望通过蔡嵩松仅存的影响力拯救这只濒临清盘的基金；而另外一方面，这也可能是蔡嵩松转型的一个尝试，毕竟相比于目前管理的这几只基金而言，通过这样的迷你基金来试水无疑更加合适。

不过，随着目前市场行情的不断变化，如今已不再是单压某个赛道便可以轻松胜出的时代，均衡配置、优中择优显得尤为关键，而这对于半路出家的蔡嵩松而言并非易事；此外，在基民不断赎回的大背景下，留给这位曾经的顶流基金经理的时间，也已经不多了。