自从“抱团”资金瓦解之后，各种“茅”也不再吃香。

7月18日，“中药茅”片仔癀发布了2022年上半年业绩快报，快报显示，2022年上半年片仔癀实现营收44．23亿元，同比增长14．91％；净利润为13．14亿元，同比增长17．83％；扣非净利润为13．16亿元，同比增长18．09％。

按理说，业绩继续增长本是一件好事，但是市场却并没有买账。7月19日，片仔癀低开低走，盘中一度下跌近5％，截至当日收盘仍下跌2．88％。如果按照年内跌幅，那么片仔癀的跌幅更是接近30％。

那么，市场为什么会对于片仔癀增长的业绩进行选择性忽视？片仔癀未来还会不会继续保持两位数的增长趋势？当下片仔癀有没有被市场低估？

首先，尽管从2010年以来，片仔癀的业绩一直保持着比较稳定的增速，但是经过了去年“药价”的一波爆炒，片仔癀的空间有点透支。目前高达71倍的动态市盈率以及18．27倍的市净率相较于同行还是比较高的。

另外，从去年下半年开始，整个医药行业相对表现都不是很好，因此片仔癀发布业绩快报之后，市场的反应也属正常。

其次，从去年下半年开始，片仔癀原本590元单粒的价格，一路被炒至最高1600元。不仅如此，片仔癀还开始限购，这就增加了片仔癀的稀缺性，最终导致了市场的热捧。那么如此高的价格是否能够长期稳定对于片仔癀来说至关重要。

在片仔癀的半年报中，对于业绩的增长，片仔癀称系强化市场策划及拓展销售渠道，公司及控股子公司厦门片仔癀宏仁医药有限公司（合并）的销售收入增加所致。也就是说其业绩增长依然靠的是片仔癀系列产品。

所以，只要估值比较合理，市场的接受度依旧比较高。另外，在医药板块之外片仔癀还切入了美妆领域。

今年年初，片仔癀披露了一个高达44．8亿元的产能扩张项目，片仔癀拟以自筹资金在福建漳州建立新的产业园，其中就包括大健康制造园与健康美妆园。可以说，未来化妆品也是片仔癀的主攻方向之一。

2021年，片仔癀曾宣布启动分拆化妆品板块上市筹备工作，还斥资1．5亿元，成立了由旗下福建片仔癀化妆品有限公司100％控股的福建片仔癀化妆品商贸有限公司。今年3月，片仔癀还成立了厦门片仔癀宏仁湖岸健康管理有限公司，经营的范围就包括生活美容服务；此外3月27日，片仔癀下属公司片仔癀化妆品有限公司还发布了招标公告，招标项目最高投标额限价为7．11亿元。由此可见，片仔癀未来的战略可谓比较清晰。

最后，尽管今年以来片仔癀的股价有所下跌，且跌幅接近30％，但其目前市值并不在低位，仍高达1866亿元。

综合而言，我认为尽管片仔癀业绩依旧持续稳定地增长，但是市场估值需要时间去消化，对于“中药茅”片仔癀而言，只要业绩没有出现超出市场的预知，那么其股价依旧会按照自身趋势继续消化估值。