退市风险如影随形，中概股纷纷选择在香港双重上市。今日早间阿里巴巴（NYSE： BABA／ 09988．HK ）公告称董事会已授权管理层申请，在港交所主板改变上市地位为主要上市。

2014年，阿里巴巴在纽交所上市，2019年11月回港二次上市，目前在港交所属于第二上市地位。

第二上市是指公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通。

而双重上市是指两个资本市场均为第一上市地，已经在美国市场上市之后，在香港市场按本地市场规则发行上市，与在香港IPO的公司要求完全一致，股价表现相对独立，内地投资者可以通过港股通进行交易。

按照目前的计划，今年年底之前阿里巴巴将在港交所、纽交所两地实现双重主要上市。阿里巴巴在美国挂牌的存托股和在香港上市的普通股依然可以继续互相转换，投资者可继续选择以其中一种形式持有阿里巴巴股份。

若计划顺利实施，将改变阿里巴巴的流动性。据《华尔街日报》披露的数据，截至2022年6月30日的六个月里，阿里巴巴在美国市场的日均交易量约32亿美元，而在香港市场的日均交易量则为7亿美元。

此外，阿里巴巴的投资者结构也将发生明显变化，更多中国投资者可以分享新经济企业成长带来的红利。

按照国际研究机构桑福德·伯恩斯坦的上市专家Robin Zhu的说法，阿里巴巴在香港上市以及与大陆的股票交易联动可能会带来至少大约210亿美元的增量投资流入阿里巴巴的股票。

《华尔街科技眼》认为这一估算是遵照行业惯例。参考港股通持有美团、腾讯等公司的股票数量，未来南向资金（大陆通过港股通进入港股的资金）将会持有阿里巴巴5％－10％的股份。按照阿里巴巴目前的2．2万亿港元市值粗略估算，Robin Zhu的说法基本合理。

中美双方就中概股会计底稿审查问题未能达成共识，包括阿里巴巴在内的大约250家公司面临着在美国退市的风险。基于此， 小鹏汽车、理想汽车、知乎等多家中概股公司实现在美国和香港双重主要上市。

对港交所而言，阿里这种体量规模的新经济企业选择两地双重上市而不是简单二次上市，也会形成一种导向性效应。从宏观层面来说，此举既巩固了香港这个金融中心作为美国市场替代品的地位，也为中国内地投资者首次可直接购买本国最著名电商公司的股票铺平道路。