从今年发电和装机规模来看,光伏产业延续高景气。

今年上半年，我国光伏发电装机30.88GW，同比增长137.4%；出口总额约259亿美元，同比增长113%。中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，通过对各省装机规划了解看，乐观预计光伏市场或将开启加速模式，并将今年新增装机预测调高10GW，预计全年实现85-100GW。

欧洲市场受俄乌战争影响光伏装机需求不断超预期，美国关税政策边际向好，进一步验证海外市场难以摆脱中国光伏制造，巴西、东南亚、中东非等新兴市场需求加速启动。预计2022年海外光伏装机将达160GW，同比增长约40%。

多家机构表示，展望下半年，光伏行业需求依旧强劲。高效产能结构性供给不足，供应瓶颈决定超额收益分配。上游硅料、硅片环节2022年供给紧平衡，盈利确定性强；大尺寸电池片结构性供给不足，盈利能力有望修复。组件龙头全球竞争力进一步提升，N型技术转型节奏领先；逆变器、胶膜环节受益下游需求高增+原材料端IGBT、EVA粒子紧平衡，有望出现量利齐升。

记者梳理多家光伏上游、中游上市公司半年度业绩报告和业绩预告发现，由于上游硅料销售的“量价齐升”，八成以上企业实现盈利。其中，硅料、硅片环节业绩“暴涨”，电池片、组件环节少部分企业出现亏损，但整体业绩呈上升趋势。中国光伏行业协会助理秘书长江华指出，光伏中游企业业绩之所以能够承压增长，得益于海外市场旺盛的需求。此外，一体化的产业链布局，也增强了光伏企业的盈利能力。

上游环节业绩大幅增长

光伏制造产业链主要分为硅料、硅片、电池片和组件四个环节。上半年，受益于硅料价格的持续上涨和下游需求的增长，硅料和硅片企业业绩增长强劲。

数据显示，多家硅料企业上半年净利润同比增长超一倍，部分企业涨幅高达三倍。

大全能源披露的半年度报告显示，上半年公司归母净利润达95.25亿元，同比增长340.81%，这一数字是其去年全年净利润的1.66倍。

通威股份预计上半年实现归母净利润120亿元-125亿元，同比增长304.62%-321.48%，超过了去年全年净利润水平。协鑫科技预计上半年归母净利润约69亿元，同比增187.5%；新特能源预期上半年归母净利润55亿元-60亿元，同比大幅增长。

这些企业业绩大幅增长的原因，可以总结为硅料销售的“量价齐升”。

大全能源在报告中称，本期业绩显著增长的主要原因是硅料供应紧缺带动硅料价格上涨和三期B阶段项目产能释放带动的销量增长。通威股份表示，高纯晶硅业务受益于下游需求的增长，叠加新产能的顺利释放，实现量利大幅增长。协鑫科技认为利润显著增长主要受益于全球光伏行业持续维持高景气度，多晶硅产品供不应求，量价齐升。

硅片企业利润增长幅度虽不及硅料企业猛烈，但也保持着高景气度。TCL中环、晶澳科技、双良节能、立威昂等企业净利润预增翻倍。

TCL中环在产品结构优化升级和综合成本不断降低的情况下，上半年归母净利润预增92.57%-106.08%，实现 28.5亿元-30.5亿元；上机数控受益于产能释放、成本降低和需求增长，预计2022年半年度归母净利润为15.6亿元-16.6亿元，同比增加83.65%- 95.42%；双良节能凭借硅片产能大幅的增长，预计上半年实现归母净利润3.2-3.9亿元，同比增长212%-281%，超过2021年全年净利润水平。

中游环节总体向好但出现分化

在原材料价格持续上涨的背景下，电池片和组件企业两头承压，虽然整体利润向好，但仍有企业陷入经营困境。

天合光能预计2022年半年度盈利11.41亿-13.95亿元，同比增长61.69%-97.62%；中来股份上半年实现归母净利润2.31亿元，同比增长642.89%；爱旭股份上半年实现归母净利润5.96亿元，扭亏为盈；其他预计实现扭亏为盈的企业还有协鑫集成、亿晶光电和航天机电。

晶科能源虽然没有发布中期业绩预告，但在不久前的一场投资者调研活动中表示，在全球需求旺盛和供应链价格上升的情况下近期组件签单价格较年初整体呈现上升趋势；虽然第二季度行业一定程度上受疫情和供应链价格影响，但公司经营基本面呈改善趋势。

亿晶光电称2022年上半年净利润实现扭亏为盈，主要原因是公司积极开拓太阳能光伏组件市场，特别是国外市场，太阳能组件销售量较上年同期相比有较大增长，组件毛利率同比有所增长。

航天机电表示，印度、欧洲、美国市场出口量的增长带动了光伏产业业绩较上年同期大幅增长。

中国光伏行业协会数据显示，1-6月，我国光伏产品出口总额约259亿美元，同比增长113%，再创新高；其中组件出口额220.2亿美元，占总出口额的85%。江华认为，组件企业取得不错的中期成绩，和下游需求，特别是海外市场需求旺盛有关。尽管上游涨价对下游组件价格有所影响，但海外市场对组件价格上涨的接受程度较高，成本传导较为顺畅。

技术革新带来的降本增效，也是中游企业取得不错成绩的一大原因。

中来股份表示，公司稳步推进年产1.5GW N型单晶双面TOPCon电池项目的产能爬坡及山西电池新产能的扩建，推动基于大尺寸硅片及J-TOPCon2.0工艺的大尺寸TOPCon电池的量产应用，大幅简化工艺步骤，在降低生产成本的同时有助于提高产品转换效率及良率。

爱旭股份以产能利用率的提升应对上游原材料价格上涨带来的影响。上半年，公司平均产能利用率约92%，较去年同期大幅提升14个百分点，带动公司生产成本不断下降，盈利能力显著提升。

然而，和一线组件厂商不同，海外订单有限的中小企业承接上游涨价压力的能力较差，部分企业业绩出现亏损。

爱康科技预计上半年净利润为负值，原因包括硅料、硅片、电池片及部分辅料价格大幅上涨，公司制造业产品原材料采购价格大幅上涨，整个行业终端市场毛利率水平受到挤压，导致公司制造业产品毛利下降。江苏中利预计亏损1.23亿元-1.65亿元，主要原因是上半年受疫情影响，部分海外进口物料及产品出货的物流期限无法保障，导致产品不能及时发货，同时公司刚性支出无法减少，造成运营成本增加；同时上游主要原材料价格持续上涨、海运费持续高位，导致公司产品毛利率下降。

装机需求回升改善下游利润

对于“苦上游久矣”的中下游而言，在硅料价格松动后有望缓解成本压力。一位电池片厂商人士对财联社记者表示，长期来看，涨价也好，跌价也好，电池片的价格肯定会跟上游保持趋同。但是考虑到下游接受情况，涨价会比较谨慎。不过，根据市场公开的情况看，硅料价格年内会大幅下降，成本降低公司会有更高的议价能力，利润会有所改善。

此外，装机需求回升也将改善下游利润。业内预测，2022年我国光伏新增装机或超75GW，而在今年以来，终端需求也呈现明显触底回升特点。据行业媒体统计，一月有余，各大集团合计有超39GW的光伏组件招标。其中华电集团2022年度光伏组件集采规模高达15GW，较2021年翻倍。1月以来，中石油、三峡电能（安徽）、南网江苏、中核（南京）4家央企的7.5GW组件集采定标。中国电建、国家电投高达12GW的组件集采均已唱标。

隆众资讯分析师于多对财联社记者表示，电站的收益率需要根据当地环境具体测算，以目前1.85元到1.88元单瓦价格来看，电站IRR在5%到6%左右，处于比较低的水平。据介绍，户用对组件价格接受程度比较高，在IRR比较低的情况下，只能满足户用光伏投资需求，工商业和集中式抑制比较明显。未来硅料价格下探，组件如果降到1.7元的单瓦价格，对集中式和大型工商业的装机需求刺激比较明显。

因此，终端装机需求恢复后，电池片和组件环节实现量价齐增，盈利有望逐步走出底部。长城证券研报认为，随着主辅材价格回落及终端电站投资商对收益率接受度提升，叠加行业竞争格局优化，一体化组件厂商有望率先受益，盈利率先修复，组件环节有望量利齐增。

值得注意的是，从供需匹配情况看，中下游在2022年有望迎来利润修复，不过实际程度也或将有限。事实上，上游硅料价格下行，组件成本降低，但是终端电站对组件的价格也很敏感，会根据上游价格变动，制定组件采购价格。

于多介绍，组件企业的利润一般在10%到30%。毛利低于10%，组件企业降低开工，应对原材料价格上涨带来的利润损失；反之，如果上游成本降的比较快，组件利润大幅增长，下游电站也会压低价格，组件企业也不会获得更高额利润。

下半年盈利水平与硅料价格密切相关

对于光伏上游、中游企业整体实现业绩兑现的原因，专家认为，光伏企业不断加强一体化布局，在保障自身供应链安全的基础上实现多环节配置，从而保障了整体盈利能力。

上机数控斥资百亿元加速其在多晶硅料领域的投资步伐；TCL科技与协鑫科技，共同投资设立新公司内蒙古鑫环硅能科技有限公司，以建设10万吨颗粒硅、硅基材料综合利用的生产及下游应用领域研发项目；晶科能源、晶澳科技先后布局上游硅片；爱旭股份以现金增资方式参股硅片厂商广东高景，以增强公司硅片供应的稳定性。

下半年，光伏制造产业链盈利水平仍与硅料价格密切相关。江华表示，目前针对下半年硅料价格的走势，业内仍未达成一致，但可以肯定的是，下半年硅料价格不会出现大幅下跌。可以预见，下半年，硅料、硅片厂家仍将保持高盈利水平，而组件企业业绩仍旧充满不确定性，一线组件厂商盈利能力基本保持平稳，而中小组件企业盈利能力可能持续承压。

来源：财 联社，网易财经，中国电子报