似乎没有哪家公司比阳光能源(300274.SZ)更有故事可讲了。

作为资本市场的宠儿，其几乎覆盖了光伏、风电、储能、新能源汽车等大部分热门赛道。在行业的利好之下，公司股价从2018年最低价5.17元上涨至今已超20倍，最高超过30倍，成为A股市场上名副其实的“造富神话”。然而，进入2022年以来，阳光电源成长性正在受到质疑，而最新的信息是有文章报道称我国逆变器行业出口数据有造假，尽管没有明指有阳光电源参与，但“城门失火殃及池鱼”。另一个利空则是美国ITC投票决定对特定太阳能优化器、逆变器及其组件启动337调查。

事实上，阳光能源市值从4月下旬一度暴跌，虽然后面又有所抬升，但在8月的末尾，公司股价再次走低，8月31日收盘，公司跌幅达12.48%。

在风口上“起飞”

公开资料显示，阳光电源是一家专注于太阳能、风能、储能、氢能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业，公司致力于提供全球一流的清洁能源全生命周期解决方案。

当前，阳光电源的主要产品有光伏逆变器、风电变流器、储能系统、水面光伏系统、新能源汽车驱动系统、充电设备、可再生能源制氢系统、智慧能源运维服务等。公司其中的任何一个产品，放到市场上都可谓是热门的“王炸”产品。

以光伏逆变器为例，其作用就是将太阳能板产生的直流电转换为工频交流电，即我们常说的市电，转换之后的电流才能被人们正常使用。也就是说，光伏逆变器在光伏发电的过程中发挥着极其重要的作用，业内人士曾直言，“没有逆变器的光伏电站就等于（只是）立了几块空板子。”根据阳光电源的中报显示，今年上半年，光伏逆变器为公司创造了59.33亿的营收，占总营收的48.31%。

而从各个行业发展来看，带给阳光电源的，也是无限的利好。

比如，有数据显示，未来10年全球储能的复合年增长将超过60%以上，而中国的增速甚至有机会达到70%；又比如，今年7月29日，国家能源局公布了2022年上半年光伏发电建设运行情况，其中，上半年光伏新增装机30.88GW，集中式光伏电站11.22GW，分布式光伏19.65GW。户用分布式光伏新增装机8.91GW，同比增长51.5%。

这些数字都足以证明，无论从储能、光伏发电还是炙手可热的新能源汽车赛道看，阳光电源都处于大风口之上。但另一面，因为风口而起飞的阳光电源也常会因为“风吹草动”而频繁陷入“震荡”。

阳光电源头上的“乌云”

根据钛媒体APP统计，从8月24日至31日，阳光能源累计跌幅已达到23.01%，市值蒸发超过500亿（前复权），而对于跌停的原因，钛媒体APP总结了以下几点。

原因之一：陷入造假风波

这两天，一篇名为《逆变器全行业数据造假？古瑞瓦特、固德威、首航新能海外销售之谜》在社交媒体上疯传。

文章中，作者选取了三家光伏逆变器企业，两家正在IPO的古瑞瓦特、首航新能和已在A股科创板上市的固德威。作者在对比中国光伏企业的海关数据后，他发现，以上三家公司披露的海外销售数据和海关出口数据相去甚远。

虽然这篇本章并没有将矛头直指阳光电源，但在文中，作者提到，在两年前，权威媒体《中国能源报》也曾对逆变器行业两大龙头华为和阳光电源提出过质疑。

文章指出：“两家企业自行公布的数据显示，它们均在2019年实现了全球累计出货量突破1亿千瓦（100GW）……然而，第三方咨询机构的统计却是另一番景象。在伍德麦肯兹发布的报告中，截至2019年底，华为逆变器的累计出货量不足1.1亿千瓦，与企业自报数据相差约800万千瓦。而在IHS Markit的统计中，这一数字则仅为8640万千瓦，差值高达3000万千瓦以上。而对于阳光电源，伍德麦肯兹指出，2012-2019年间，企业累计出货量约为7970万千瓦，IHS Markit的统计结果也与企业自报的“破亿千瓦”存在较大出入。”

就此，阳光电源的工作人员当时对中国能源报的答复是“公司内部觉得问题过于敏感，不适合发声。”因此，该文章认为，逆变器生产企业虚报出货量的情况或许普遍存在。

在文章发出后，固德威股价暴跌，8月31日以跌停价收盘。

对于造假风波，阳光电源率先做出回应。据每日经济新闻的报道，阳光电源的内部人士表示“海关数据和公司出货口径可能存在不一致，不能单纯把海关数据和公司出货数据对等。”对于逆变器数据是否造假，该人士称，就公司而言，不可能数据造假，不存在这种情况。对其他公司不做评价。

原因之二：行业突现利空

屋漏偏逢连夜雨。据悉，美国大型光伏阵列功率优化器供应商Ampt于7 月 28 日向美国国际贸易委员会（ITC）提出337调查申请，指控SolarEdge对美出口、在美进口和在美销售的太阳能优化器、逆变器侵犯了其专利权，请求美国ITC发布有限排除令、禁止令。

因此，8月29日，美国ITC投票决定对特定太阳能优化器、逆变器及其组件（Certain Solar Power Optimizers, Inverters, and Components Thereof）启动337调查（调查编码：337-TA-1327）

消息还称，美国国际贸易委员会将于立案后45天内确定调查结束期。除美国贸易代表基于政策原因否决的情况外，美国国际贸易委员会在337案件中发布的救济令自发布之日生效并于发布之日后的第60日起具有终局效力。

受此消息影响，整个A股市场的光伏行业都有所震荡。

此外，8月31日，有消息称，巴菲特的伯克希尔哈撒韦正式减持比亚迪，尽管减持的比例不高，但大部分投资者认为，这将给新能源汽车赛道带来一定程度上的利空。

低速增长机构现分歧

自去年年底业绩不及预期开始，持有阳光电源的基金数量断崖式下跌。数据显示，去年年底持有阳光电源基金数量为1149家，占流通股比例达28.71%；而到了今年一季度，基金数量周健至281家，占流通股比例降至21.13%。

说明，在大量基金选择退出之后，有部分基金进行了加仓操作。彼时前十大流通股东中广发旗下几个基金产品与华泰柏瑞旗下一基金都进行了一定程度的加仓。

而到了当前，阳光电源接连业绩不及预期之后，基金持股占流通股比例下滑至17.17%，包括麒麟亚洲控股有限公司、华泰柏瑞基金产品等都选择了小幅减仓，天弘中证光伏产业基金更是直接消失在公司前十大流通股东名单中。

与大部分机构不同的是，二季度，广发基金旗下选择了对阳光电源进行加仓。

值得注意的是，二季度在持有阳光电源市值排名的前11家基金中，有8家为广发旗下基金。前十大流通股东中，五家为广发旗下基金。

不得不说，阳光电源是广发基金的“真爱”。

储能业务份额在提升，是未来关键看点

从公司目前业务构成看，光伏逆变器营收占比48.31%，同比增长65%；储能营收占比19.42%，同比增长159.33%。电站业务占比23.42%，占比也在提升但幅度较小。三者中储能业务营收占比增速最大，作为光伏逆变器起家的阳光电源，目前储能业务可以说是最重要的第二增长极。

阳光电源是光伏逆变器起家，借助逆变器的优势，不久后便切入了储能PCS环节，随后又从储能PCS进一步拓展至储能系统。现在从公司储能的占比看提升速度最快。

近期通威低报价切入组件环节后，组件市场格局竞争加剧，组件价格下降趋势进一步加强，利好国内地面电站装机需求，而储能在其中的并网等方面发挥着作用，下半年有望伴随上游降价而进一步受益。所以下半年随着上游原材料的降价阳光电源的电站和储能业务均有望受益于此

文章来源： 钛媒体，证券之星，华尔街见闻