“当下不投新能源，就像20年前没买房”，一句狂热的研判道出了新能源产业链的繁荣景象。在新能源行业持续增长的确定性中，身处其中的很多企业都享受到行业高速增长的红利，再凭借自身的运营能力取得不错的成绩。

按照国家对于充电桩建设的任务要求，到2030年“车桩比”要达到2:1。当前，车桩比是3:1。从3:1降至2:1，意味着充电桩数量的增长步伐要快于新能源汽车保有量的增加速度。显然，“车桩比”这一目标锁定了未来充电桩建设与新能源汽车的高增长空间。

充电服务企业能链智电CEO王阳在财报交流会中算了一笔账：根据CIC数据，2020和2021年公司覆盖的充电桩市占率分别为28%和36%，单枪营收分别为35.29和82.76美元，市值反映在2021年单根充电桩上是4483美元/枪，反映在2021年的整体营收上PS是54.2倍。若市场维持对单桩的估值，或维持对整体营收的估值，并假设能够维持目前公共充电桩市占率，能链智电将获得与整个市场同步的持续增长。

一、新能源车渗透率不断提升，充电行业将成为万亿增长赛道

话说，作为国家战略发展方向，碳中和的核心环节。国内新能源车的市场规模在2020年2000亿出头，而到了2025年，将达到1.3万亿，5年6.5倍，可谓是爆发中的超级风口。

随着新能源车渗透率的提高，产业链中各个受益的环节业绩也持续超预期，像专注锂矿的天齐锂业、赣锋锂业；专注电池组件的宁德时代；专注新能源整车的特斯拉、蔚来....无数新能源赛道中的个股都实现了数十倍的涨幅。

超级赛道+业绩持续超预期，新能源车产业链受到资金的追捧，也就可以理解了。

不过，其实在大家探寻新能源车高景气度时，更多的是注重热门赛道，但相关公司估值已然不低。

一些成长性较好的细分赛道，往往蕴藏着更好的机会，而能链所在的电动汽车充电服务赛道，就提供了一个这样的机会。

据工信部《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》，2025年新能源汽车销量占新车销量比重目标达到25%。

赛迪顾问预计到2030年，中国新能源汽车保有量将达到6420万辆，根据车桩比1:1的建设目标，未来10年，中国充电桩建设仍然存在约6300万的缺口，预计将形成10253亿的充电桩基础设施建设市场。

聚焦到充电市场，我国市场与欧美市场差异明显。欧美市场以私桩为主，车主在自家院子或者房屋前后可以安装随车配建的私人充电桩。

但是我国拥有私家车位的房产业主占比不到30%，我国的充电服务市场公桩和专用桩充电量占比将近80%。

所以，随着新能源车逐渐普及，大多数充电需求都需要通过公用充电设施来完成。能链智电立足于中国市场，主要服务的也是公共充电市场。

据灼识咨询测算，到2030年，通过公用充电桩的充电量将达到1400亿度电。而国内2021年发电量一共8.1万亿度。也就是说，我国将会有2%的电，通过公用充电桩完成，将会形成一个极大的增量市场。

二、充电桩市场分散竞争，数字化服务降本增效

中国充电桩市场与欧美相比在结构上有着较大差异，欧美以私人充电桩为主，而中国以公共充电桩和专用充电桩为主，目前中国总充电量近80%来自于公共充电桩和专用充电桩。从市场发展趋势来看，中国未来仍将以公共充电为主，公桩占有率持续提升，私桩、换电站和超充站对整个充电市场形成补充。

着眼于公共充电，充电桩产业链分为三个环节：上游为建设充电桩所需设备的制造商，中游为充电桩运营商，下游为充电桩用户（包括整车企业和个人消费者）。

上游充电设备充分竞争，技术门槛较低，产品同质化程度高，供应商数量众多。硬件设备成本占充电桩总成本的90%+，以成本占比45-55%的充电模块最为核心，IGBT功率开关是其关键组成部分（成本占比20%+）。

中游运营商也呈现分散的趋势。在中国建设充电场站，依赖于场地资源、电力资源、服务和充电桩四个要素，这决定了未来充电运营市场会是一个分散的市场。能链智电认为，有越来越多的玩家加入到市场中，比如各地的城投、能投、环投、交投，物流公司，有土地资源的房地产公司，停车场运营公司，蔚来、理想、小鹏这样的主机厂，甚至传统能源企业也在布局充电桩，它们的资源禀赋是完全不一样的。

从2016年到2021年，中国前五大的公共充电运营商市占率从90%下降到73%。充电联盟数据显示，截至2022年7月，top5市占率68.2%，市占率逐月下降。

当市场分散化加剧时，用户会面临一个很实际的问题：C端车主，谁愿意手机上下载一堆App？不仅注册麻烦，使用的时候还要挨个去查充电桩占用情况；B端用桩企业，对接N个平台对账和结算效率也很低。

这时候就需要一个拥有资源聚合能力的服务商来为各方提供服务，利用互联网+产业的降本增效来解决问题。回顾以往看过的行业，但凡涉及到万亿规模大市场，且禀赋各异的参与者众多，都给产业服务商提供了机会。

三、充电赛道的卖水业务的复杂度有多高？

充电服务商提供的服务主要分为三块，分别是线上业务、线下业务和非电业务。

线上服务包括充电桩互联互通、运营流量支持，帮助运营商去运营用户，帮他们对接像快电、货拉拉、高德地图这样的平台。这是当下能链智电营收最主要的来源。

线下服务。包括硬件采购、电力采购、充电站的日常运营管理、电桩的保养和维修，能链智电可以提供一站式服务。这是中小充电桩运营商需求更高的服务，也是能链智电增长最快的业务。

上面两块业务与传统的加油站服务商服务类似，比较好理解，也比较好执行，是当下能链智电快速增长的主要原因。可以看出这些服务是比较复杂的，需要一定的know-how和资源的壁垒。

比如能链智电与汽车的垂类媒体、地图服务商合作，车主在高德地图中搜索充电场站，就会搜到能链智电的合作伙伴快电。背后的底层服务都是由能链智电来提供的。新能源车企合作伙伴，包括蔚来、岚图、前晨汽车等，中间的充电服务是由能链智电来提供的。货运平台合作伙伴，包括快狗、货拉拉等，都是能链智电的客户。

但我想重点聊一下非电业务。充电与加油不同，加油大多数司机不离车，充完就走。但充电一般至少需要半个小时的时间，在这段时间里车主必须在车附近，这就天然创造了一个消费场景，在这个消费场景里可以给司机提供餐饮、休息等服务，也可以因地制宜的提供旅游咨询（如果在景区）或者置业咨询（如果在居民区附近）等服务

例如曾经有个报道说中石化加油站可能会成为中国最大的连锁咖啡店，我觉得不太靠谱，因为加油的人不一定会下车。但是充电站是有这个可能性的，充电站数量更多，分布更广，并且消费者必须在这个场景停留半个小时以上，进行饮品消费概率更高。

因此虽然非电业务是当下能链智电收入最低的业务，但是我认为确是空间最大的、也最能做出差异化业务。

综上所述，充电赛道是一个高速增长、渗透率还不高的黄金赛道，并且这个赛道的分散度高、第三方服务的复杂度高、需要整合的资源要求高。因此作为赛道卖水人有着很好的市场空间，并且由于自带1小时消费场景可挖掘增长的空间也比较大。

伴着着最近一年新能源汽车销量的大幅增长和油价的大幅增长，充电需求仍然保持上高速的增长态势，最近从A股充电龙头公司特锐德的中报来看营收利润也呈现较高的增长趋势，可以印证行业的增长。

能链智电预计，下半年，充电量同比将实现翻番，2022年全年充电量将突破27亿度，达到2021年的2.2倍。全年充电桩销售金额预计将达到1.3-1.5亿人民币，是2021年的2.5-3倍。

文章来源： 财报网，爱车友道