石墨电极市场持续暴跌,黑暗后的曙光何时才来?

材料那些事 2022-09-22
2990 字丨阅读本文需 8 分钟

说起石墨大家可能并不陌生,但要说到石墨电极,不少人心中可能会出现许多个问号。

其实,石墨电极是一种耐高温的石墨质导电材料,在炼钢和炼硅行业是重要的耗材。最近半年,这个细分领域可一点儿都不平静。

首当其冲的就是欧盟委员会反倾销结果的出炉,对原产于中国的石墨电极系统作出反倾销肯定性终裁,对涉案产品征收23%-74.9%的反倾销税,像方大炭素(600516)等玩家或多或少要受到波及。

从业绩上就可见一斑。以方大炭素为例,公司上半年营业收入26.71亿元,归母净利润3.407亿元,同比下降了32.1%,除了上述所说的反倾销结果,还有就是近半年来,石墨电极各种规格型号的价格都大幅下跌,股价更是一路走低。

尤其是最近两、三个月的下跌,让石墨电极的利润已经开始出现倒挂的现象。不少石墨电极玩家已经在亏损状态生产。据笔者和行业内专家沟通,能正常生产的玩家多集中于几家头部,规模较小的厂家已经降产或做其他系列能赚钱的石墨产品。石墨电极开工率从8月份的35%降到如今的25%左右,就是最真实的写照。

那么未来石墨电极的前景到底如何呢?会迎来黑暗后的曙光吗?

01

石墨电极的应用

石墨电极是指以石油焦、沥青焦为骨料,煤沥青为黏结剂,经过原料煅烧、破碎磨粉、配料、混捏、成型、焙烧、浸渍、石墨化和机械加工而制成的一种耐高温石墨质导电材料。其主要用于炼钢,以及冶炼黄磷、工业硅、磨料等,是在电炉中以电弧形势释放电能对炉料进行加热熔化的导体。按照国家标准,石墨电极可分为普通功率石墨电极(RP)、高功率石墨电极(HP)和超高功率石墨电极三种(UHP)三种。

石墨电极的生产过程主要包括生制品制造(破碎、配料、混捏、成型)、焙烧、浸渍(一次浸渍、二次浸渍)、再焙烧、石墨化、机械加工等工序,其中主要工序焙烧生产周期较长,普通功率石墨电极本体的生产周期需要3个月左右,而超高功率石墨电极生产周期则长达5个月左右。

石墨电极产业链上游主要为石油焦、针状焦、煤沥青等原材料;中游为石墨电极生产供应环节,主要产品有普通功率石墨电极、高功率石墨电极和超高功率石墨电极;下游应用于钢铁、黄磷、工业硅等领域。

随着近年来我国钢铁、金属硅等产业的快速发展,我国石墨电极需求量不断增加,加上国内政策对电弧炉短流程炼钢取代转炉炼钢的支持和引导,进一步推动了市场石墨电极的需求快速增长,我国石墨电极产量也随之逐年增长。据资料显示,2021年我国石墨电极产量为100.9万吨,同比增长31.7%。

石油焦是石墨电极主要的成本来源之一,随着近年来我国石油化工产业的不断发展,我国石油焦产量也随之不断增长,为我国石墨电极行业的发展提供了充足的保障。

钢铁行业作为我国国民经济发展的支柱产业,涉及面广,产业关联度高,向上可以延伸至铁矿石、焦炭、有色金属等行业,向下可以延伸至房地产、汽车、船舶、家电、机械、铁路等行业。近年来,钢铁行业在上游原料供应充足及下游需求持续增长的带动下迅速发展,其产品的产量也随之逐年增加。

02

石墨电极市场现状成因

一、需求端持续疲软,利空石墨电极市场消费

2022年8月,部分地区受高温限电影响,下游市场产能产量受限,对石墨电极需求始终呈现疲软状态。

终端钢材市场表现不佳现状尚未改善。据中国钢铁工业协会统计,今年1-7月钢铁行业经济呈现明显下行趋势,并且在7月出现月度全行业亏损情况,企业效益大幅下降。另外,从8月中旬起,受高温限电影响,西南(四川、贵州、云南、重庆)地区电炉钢厂基本停产,并且金属硅、黄磷等行情开工亦受到限制。因此整体看下游市场开工低位,抑制石墨电极市场消费。

二、部分原料价格虽下调,但对石墨电极市场影响并未起到明显作用

虽8月月内低硫石油焦有下调的行情,锦西炼厂目前执行6800元/吨。但由于石墨电极生产周期较长,成本面对市场的影响对当前市场暂不能产生一定影响。加之场内目前多为前期原料高价时买入,因此石墨电极企业成本压力尚未缓解。另外针状焦价格处于高位震荡的状态,较7月下调3.97%,较年初价格上调31.14%。

近期石墨电极原料价格虽有下调,但原料价格下调幅度不及石墨电极价格调整幅度,石墨电极市场亏损状态延续,部分高价原料生产的石墨电极亏损更加明显。石墨电极市场报价稍显混乱,实际成交存价差。据百川盈孚了解,超高功率450mm规格石墨电极实际成交中心低位,个别低价资源至18000元/吨。

三、石墨电极企业存减产、转产情况,供应面增压有限

受当前石墨电极市场需求不佳影响,为避免供需失衡及维持价格相对稳定,石墨电极企业多有减产、停产,或转变下游需求,将部分电极产能转至负极,生产石墨坩埚、石墨炭板等。

随着钢厂减产增加,且石墨电极原料价格出现波动,石墨电极企业观望情绪下多维持减产状态,部分石墨电极企业压型等工序已关停,生产以消耗半成品为主。目前下游需求不佳,但石墨电极企业同步存减产、转产,市场整体供应面增压有限,市场库存少量积累为主,多数石墨电极企业表示库存压力不大。

四、石墨电极7月出口较去年同期有所减少

据海关数据统计显示,2022年7月中国石墨电极出口量为2.94万吨,环比增加14%,同比减少11%;2022年1-7月中国石墨电极出口总量为20.81万吨,同比减少15.93%。2022年7月中国石墨电极主要出口国家/地区:俄罗斯、哈萨克斯坦、韩国。

03

下游添砖加瓦,上游扼住喉咙

说起石墨电极的下游,随着国家双碳战略慢慢地推进,钢铁行业作为重要的降碳领域,可想而知环保规定越来越多,环保要求会越来越严,这就倒逼部分钢铁厂商从高炉炼钢转向电弧炉钢制造。

从目前国内电弧炉炼钢的发展进程看,受制于废钢资源回收来源和质量差异较大,导致电炉炼钢相较于发达国家还有着很明显的差距(电炉炼钢只有9.2%),未来根据国家的规划,这个数字力争在2025年达到20%,是不是有一种未来可期的感觉?

电弧炉炼钢的比例

在这种背景下,石墨电极远期的需求空间就被打开了。据权威数据,一吨电炉炼钢需要消耗石墨电极0.91-4kg,这样做个简单的测算,假设2025年电炉炼钢的比例能到20%,那样石墨电极仅在电炉炼钢领域的使用量将在三年之后增加超过20万吨。未来三年的复合增长率将有望突破17%。

如果说下游电炉炼钢成为全村的希望,本身作为高耗能行业的石墨电极,目前新建产能也受到了一定的限制。举个栗子,今年新建投产的石墨电极产能仅有25万吨,随着国家对于高耗能行业的限制越来越大,新增产能预计会以肉眼可见的速度减少。

就以内蒙古为例,最近已经明确发文(《关于加快淘汰落后和化解过剩产能落实能耗双控目标任务的通知》),到2023年要让石墨电极等产能有序实现退出。

就在疫情袭来的2020年,全球石墨电极的格局还是供大于需,过剩5.45万吨,据专业机构预测,2023年以后将出现供不应求的现象,缺口为1.79 万吨、3.90万吨以及2.40万吨,尤其是在超高功率石墨电极等高端产品,供小于求的局面将愈加明显。

全球石墨电极供需平衡测算

在这种供求收紧的局面下,不少中小企业就更容易因为环保的问题被清退。这两年本来集中度不高的石墨电极赛道,集中度已经开始有所提升,相信未来这个趋势还会延续下去。而另外一个有趣的现象是,超高功率石墨电极市场主要由行业头部企业占据,前四家企业占据超高功率石墨电极市场 80%以上的份额,行业集中度较为明显。

这说明什么?行业壁垒更高的超高功率石墨电极市场,对新晋玩家和中小玩家来说,更不友好,大家就只能挤破头就低门槛市场竞争,这样也造成了“高端市场集中度高、低端市场集中度低”的局面。

04

用发展的眼光看问题

最后,回到开头我们说的反倾销税的问题。我国作为石墨电极的出口大国,近年海外对我国的石墨电极出口反倾销调查不断,主要就是国内石墨电极价格低廉且品质逐步上升,出口量逐年提升造成的。

一组数据说明一切问题,去年石墨电极的出口量为42.62万吨,同比大幅增长27%。

所以中方在积极应诉、面对不利影响挑战的同时,石墨电极玩家也得主动寻找转型之路,比如向高端产品领域进军,提升产品毛利率水平。

毕竟,护城河做的足够深,河内的人们才更能无忧无虑。

文章来源: 百川盈孚,星空财富,华经产业研究院

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