自从去年被苹果踢出供应链之后，国内的电子代工大厂欧菲光也不得不出售了相关业务，并重点转向新业务，包括汽车电子及VR等，今天该公司宣布研发成功新一代VR光机模组。

该产品采用折叠光路3P镜片设计，使用曲面贴膜技术，具备短镜头总长、近视调节、屈光调节FOV无变化、低色散、高PPD（像素密度）等优势，能大幅降低VR头戴设备的重量和体积，带给用户更出色的视觉效果。

VRAR 是消费电子产业下一阶段确定性较高的创新方向。2021 年全球 VR 出货量迈过 1000 万台生态繁荣门槛，行业进入“硬件迭代升级—内容生态繁荣—用户数量/渗透率持续增加”的良性循环上升通道。Wellsenn XR 预计全球 VR 光学市场规模将于 2023 年达到 22 亿元，2030 年有望达到 500 亿元。

VR 光学方案主要经历了非球面透镜、菲涅尔透镜、Pancake 方案三个阶段，当前 VR设备光学方案仍以菲涅尔透镜为主，Pancake 方案开始逐步渗透。Pancake 方案的落地不仅是光学系统自身的重大创新，同时也为 VR 头显整机设计预留空间，预计将是未来几年 VR 头显主流的光学方案选择。

1、Pancake光学方案大热

一直以来，VR产品大体积、大重量，佩戴体验感不佳是长期困扰行业难题，此次Pico4采用的Pancake方案解决了这一痛点。

Pancake方案利用偏振光原理，当图像源进入半反半透镜之后，光线在镜片、相位延迟片、反射式偏振膜之间多次折返，最终进入人眼。这种光学方案产品优势在于轻薄化，相对于目前主流VR头显重量减轻了一半以上，有效提升舒适度。不过，由于多次的反射折射导致光的损失增加，未来VR需要升级屏幕技术。

Pancake方案的落地不仅是光学系统自身关键创新，同时也为VR头显整机设计预留空间，预计将是未来几年VR头显主流的光学方案选择。VR 光学方案经历了非球面透镜、菲涅尔透镜、Pancake 方案三个阶段，当前 VR设备光学方案仍以菲涅尔透镜为主。不少机构预计，此次Pico4亮相，有望引爆Pancake方案渗透率。

据了解，Meta Quest Pro、苹果MR、索尼PSVR2等多款VR新品自下半年至明年上半年将陆续面市。而Meta、苹果即将推出的VR新品均采用Pancake光学方案，且未来渗透至更多品牌。

中信证券预计，2022-2024年三年中，Pancake技术渗透率分别约10%+/30%+/60+%。单价角度，目前Pancake方案平均销售价格约200~300元，考虑价格年降，预计2022-2024年Pancake方案市场规模分别为2.8~4.2、11~17、29~44亿元，以区间下限测算对应2022~24年CAGR达223%。

2、头部上市公司布局

在Pancake产业链中，镀膜、透镜、组装为关键工艺，价值量占比最高。根据产业调研，光学膜是Pancake方案的核心成本项目，合计占比在70%左右。细分类别来看，反射式偏振膜成本占比最高，以2P Pancake方案为例，镜片/反射式偏振膜/其他材料BoM分别占比25%/50%/25%。

目前，多家国内光学头部公司已切入Pancake光学设计、镜片加工、偏振片、其他材料及膜贴合、模组整合供应链，不断优化产线技术和良率水平，有望进一步提升供应份额。

近期，歌尔股份在投资者平台上称，公司在VR相关的光学精密零组件领域为客户提供非球面、菲涅尔、Pancake折叠光路等多种光学器件和模组的产品解决方案。同时，该公司表示有Pancake方案的量产能力和经验。

欧菲光也表示，已组建元宇宙事业部，负责VR/AR领域的光学镜头、影像模组、光机模组和整机组装制造等。在光学镜头方面，可提供VR非球面透镜、VR/AR镜头组、VR目镜等产品，同时对pancake技术路线进行布局。

另外国内偏光片龙头三利谱也表示，在VR用Pancake光学膜产品领域具有相关的技术储备，Pancake用光学膜主要由线偏光片、四分之一波片和反射偏振片组成，其中PVA是线偏光片的核心膜材，该产品是Pancake方案光学模组供应链中的一环。

此外，还有上市公司表示参与Pico4产业链。利亚德近期回复投资者称，公司旗下NP公司早在2019年即为Pico头显设备研制的过程中提供用于头显设备校验的定位系统。长信科技也披露，其为Pico提供头显模组。

3、出货有望快速放量

事实上，Pancake方案未来市场容量成倍增长，得益于VR设备出货未来快速放量的预期。国务院、工信部近年来均提出支持推动AR/VR可穿戴等技术标准预研，加强与相关应用标准的衔接配套。近日，工信部发文称将推动新一代视听技术、虚拟现实(VR)产业发展，带动内容、计算、存储、显示等产业链整体升级。

据IDC统计，2021年全球VR头显出货量达1100万台，VR全球出货量已突破千万大关，2021年中国VR市场出货量为138万台，随着国内厂商竞争加剧，中国市场潜力不断激发，中国VR市场5年复合年增长率（CAGR）将达到43.8%，高于全球市场38.5%的增长率。

华鑫证券一份研报显示，2022年第一、第二季度中国VR头显出货25.7万台、29.7万台（环比增加15.6%）；企业端，PICO在2022上半年VR出货量达34.9万台，占中国VR出货量的62%。该机构预计，2026年VR市场支出将增加至130.8亿美元，VR支出规模以41.5%的五年CAGR保持稳定增长。2022年-2023年中国VR市场规模拟达171亿元、251亿元，同比增速25%、47%。

文章来源： 中国基金报，智东西，快科技