全球芯片行业“寒气逼人”。

芯片巨头正在密集释放危险信号。首先是，美国芯片巨头AMD突然预警称，预计第三季度收入约56亿美元，大幅低于预期（67.1亿美元），直接导致股价暴跌超13.8%，单日蒸发市值超151.8亿美元（约合人民币1080亿元），总市值跌至约943.4亿美元（约合人民币6700亿元）。另外，韩国芯片巨头三星电子也“爆雷”。

当地时间10月7日，三星披露的初步业绩报告显示，第三季度营业利润大幅下降32%，为近3年来首次下降。隔夜美股收盘，芯片板块集体重挫，费城半导体指数和半导体行业ETF SOXX分别收跌6.1%、6%。

10月8日，一则“美国芯片巨头一夜暴跌近14%”的话题登上微博热搜，阅读量达1.3亿。

市值近1000亿美元的美国芯片公司AMD（NASDAQ: AMD），10月6日发布了一份极其糟糕的初步财报，吓坏了美股市场。

AMD预计，三季度营收约为56亿美元，比此前给出的、已经趋于低迷的营收展望中间值（67亿）还要低11亿美元，毛利率也大幅下降，主要原因是PC市场明显走弱，处理器出货量减少。消息公布后，美股（10月7日）芯片股遭重挫，AMD股价一夜跌13.9%，市值蒸发151.8亿美元（约合966.13亿元人民币），年内累计跌幅近60%。

无独有偶。三星电子10月初公布的三季度业绩显示，营业利润同比减少31.7%，是近三年来首次出现利润同比下滑。此外，美光、铠侠、SK海力士已经宣布大幅缩减明年资本支出。

随着全球经济衰退蔓延到科技与芯片产业，从AMD到三星，从美光到SK海力士，海外芯片巨头已经迎来一个凛冽的“寒冬”。半导体行业或要和景气周期说再见了。

1、消费需求下滑，上游芯片厂商面临量价齐跌

整体来看，今年以来PC、手机出货量均出现大幅下滑。

市场调研机构Gartner数据显示，二季度全球PC市场出货量约为7200万台，同比下滑12.6%，录得近九年来最大跌幅。市场调研机构Canalys的数据则显示二季度全球智能手机出货量减少至2.87亿部，是疫情爆发以来，2020 年第二季度后的季度最低点。

需求端传到到上游存储领域，出现了高额库存和价格下跌形势。集邦咨询数据显示，第三季度用于个人电脑的DRAM（动态随机存储）产品价格同比下跌13%-20%，用于服务器、手机、显卡的DRAM产品价格同比下跌10%-15%；NAND（闪存）产品价格第三季度同比下跌13%-18%。该机构预计，存储器产品价格跌幅在第四季度还会扩大。

行业景气度不佳下，存储芯片巨头三星电子首先感受到了“凉意”。

当地时间10月7日，三星公布三季度业绩指引，预计营收为76万亿韩元，仅同比增加2.7%；营业利润达10.8万亿韩元，同比减少31.7%。这是近三年以来，三星首次出现利润同比下滑，主要系全球经济衰退下通信需求减弱、存储芯片价格下滑等。

更早之前，美光科技（NASDAQ：MU）财报显示，最近一个季度营收同比下降19.71%，至66.43亿美元，为2021财年二季度以来最低营收；净利润同比下降45.15%，至14.92亿美元。美光CEO Sanjay Mehrotra预计，2022年全球PC市场出货量将同比下降15%左右，智能手机出货量将下滑7-9%。

实际上，韩国芯片库存量创历史新高，8月份激增67.3%，而半导体产量同比下降1.7%。目前，美光、铠侠已经宣布削减明年近三成资本支出，SK海力士也将大幅缩减明年资本支出70%-80%。

2、巨头AMD到底怎么了？

我们看到世界著名的芯片巨头AMD出现了股价大幅度下跌的情况，那么我们到底该如何看待这件事呢？

首先，当前AMD的股价大幅度下跌不仅仅是AMD本身的问题，而是整个市场都面临类似的情况，AMD最核心的问题实际上是整个科技股的行情都不好，在经历了一段时间的大幅度上涨之后，整个周五美股就出现了大规模的回调，不仅仅是AMD各大科技股企业都有不同程度的下跌，只是在这些下跌过程之中，AMD的跌幅显得更加明显而已，这既是AMD自身本身的问题，同样也是美股整个行情不好所带来的影响，所以我们在看待AMD股价下跌的时候，也要深刻认知当前美股急涨大跌的市场行情，市场大规律是整个一切的基础。

其次，具体来看AMD当前面对的问题之前AMD在市场上极具市场竞争力，但是我们看到伴随着全世界消费电子市场的逐渐衰退，在市场上的竞争优势并不足以支撑他的长期发展，受到整个市场衰退的影响，AMD有可能会面临库存不断上升，整体市场产能过剩的问题，这些问题都是AMD当前必须要面对的难题。另一方面我们也看到当前整个市场也面对的是英特尔的竞争，正在日益激烈，原先英特尔挤牙膏的模式，让大家对于英特尔的整体市场都有非常大的意见，如今伴随着英特尔终于开始意识到自己的问题，最近几年英特尔推出的产品竞争力正在越来越强，市场的选择也开始越来越多，AMD原先的价格优势和市场优势也在不断降低。

第三，从长期市场发展的角度来看，AMD可能必须要想明白自己的优势，在什么地方，自己所能够提供的产品竞争力又在哪里，在当前整个消费电子市场压力逐渐增大的情况之下，AMD到底怎么样才能够在市场发展的过程之中形成属于自己的差异化市场优势，在和英特尔的竞争之中，如何让消费者真正去选择AMD？当然对于当前的整个市场衰退的大趋势，AMD也要想方设法开拓更多的市场增长点，寻找更多的差异化竞争优势和第二增长曲线，只有这样才能够给市场更多的想象空间和故事，毕竟单纯的消费电子市场空间正在逐渐减退，给AMD留下的市场发展的可能性也在降低，这是必须要面对的问题。

3、一边挤泡沫，一边高额建厂

芯片巨头们的“寒冬”如何熬过去？

以“芯片老法师” 英特尔为例。在宏观环境不佳的情况下，英特尔CEO 帕特·基辛格（Pat Gelsinger）上台后实施了“三步曲”，值得很多企业借鉴。

首先是向互联网公司学习的“降本增效”。今年5月，英特尔宣布冻结其客户端计算事业部招聘，同时还削减包括取消该集团的部分差旅计划、限制参加行业会议等。“我们更加注重支出重点和优先级，将有助于我们抵御全球宏观经济不确定性。”英特尔表示。

第二步是把资源重心从英特尔CPU转向成熟制程、特殊工艺的晶圆代工，加大本土建厂，寻求芯片法案补贴。

今年2月，英特尔总额54亿美元收购以色列半导体解决方案代工企业高塔半导体，预计收购完成后可从中获得成熟制程工艺与客户群，拓展其代工业务的多样性与产能。基辛格最近表示，英特尔代工服务（IFS）将实现“系统级代工”，覆盖晶圆制造、封装、软件、开放的芯粒（Chiplet）生态系统。这意味着，整个芯片产业链，英特尔都想“吃掉”。

8月23日，英特尔与加拿大资产管理公司Brookfield签署协议，双方共同为英特尔在美国亚利桑那州的两座新建晶圆厂，提供最高可达300亿美元的投资。其中，英特尔将出资51%，Brookfield出资49%，英特尔将控股并运营两座晶圆厂，交易预计于2022年底前完成。

惠誉评级北美企业评级高级董事杰森·庞贝（Jason Pompeii）指出，在美国芯片法案补贴计划中，英特尔将是最大赢家。在可能接受补贴的企业中，只有英特尔中期资本支出庞大，而营运现金不够支付，需要美国政府大额补助。

当然，不止是英特尔，随着美国一项2800亿美元的《芯片和科学法案》逐步实施，其中包含527亿美元的芯片补贴计划，很多芯片巨头蠢蠢欲动。尽管业绩不佳、大环境趋冷，但IBM、美光科技（Micron）、Wolfspeed、三星、台积电已纷纷响应，均宣布在美国高额投资或新建半导体工厂，以寻求美国政府给予一定的资金优惠和补贴，预计2023年春天发放。

英特尔的第三步就是看未来。基辛格多次接受采访时承认，当下公司业绩不佳，但另一面公司大量投入研发，并且投资于生态。仅2021年，全球半导体研发投入达714亿美元，英特尔一家贡献了其中的19%，达到152亿美元的历史新高。而这么多资金砸下去，今年创新大会上出现了量子、神经拟态芯片等新的技术产品。

无论如何，加大资本投资、基础科研投入、业务销售向需求端靠近、降本增效等方式，都是芯片企业想要熬过这个“寒冬”的有效办法。

目前产业需要多的基础科研。受5G、AI、HPC（高性能计算）、自动驾驶等领域，以及企业数字化发展，正在大幅推动芯片产业增长，尤其是晶圆代工产能始终处于供不应求的状态。尽管手机、PC等消费类需求疲软且产业链去库存压力较大，但汽车、服务器、光伏等细分需求相对稳健。

回归到国内。展望十月，随着10月8日美国商务部进一步加强对中国发展半导体制造的限制，并将长江存储、北方华创、磁电科技列入UVL实体名单，很多机构认为，这将有助于国产替代。

展望未来10月，整体来看，受局部疫情反复、经济承压等因素影响，预计电子行业2022年三季报业绩表现持续分化，与此同时，受益智能汽车、光伏等细分下游需求支撑，叠加国产替代逻辑持续兑现，半导体设备及零部件、IGBT等细分赛道料仍将保持高景气状态，手机领域聚焦苹果供应链。建议关注景气度持续及自下而上有公司成长逻辑的细分领域龙头。

文章来源： 钛媒体，瀚海观察，证券时报