新能源行业景气度持续攀升，“家里有矿”的上游企业赚得盆满钵满。

因锂电上游产能扩产远不及下游需求增速，以碳酸锂为代表的锂盐产品供不应求情况凸显，推动价格水涨船高。据上海钢联数据，目前电池级碳酸锂价格已达54.25万元/吨，创历史新高。

业内人士表示，锂盐供需矛盾短期尚难缓解，锂价仍将维持高位运行，资源自给率高且量增明显的公司有望持续受益。

一、锂价创历史新高

上海钢联数据显示，8月中旬以来，电池级碳酸锂开始持续上攻并突破50万元/吨大关，近期日均涨幅更是超2000元/吨，截至10月21日市场均价达54.25万元/吨，创历史新高。华西证券研报认为，不排除今冬电池级碳酸锂价格涨至60万元/吨的可能性。

隆众资讯锂电池行业分析师曲音飞告诉记者，进入四季度，青海、西藏等地受天气影响，碳酸锂产量或会下降，叠加年底部分企业或存设备检修，供应端不确定因素增多，而下游厂商纷纷在年底抢量，备货需求持续提升，短期供需矛盾凸显，或将进一步推动碳酸锂价格上涨。

从当前库存情况来看，锂现货仍处于偏紧状态，产业链库存水平较低，尤其是锂精矿仍在持续去库，造成当前锂盐产能释放不足，一旦下游主动备库锂盐极易出现结构性短缺。业内预计，锂矿板块四季度业绩或将继续超出市场超预期。

锂精矿价格高位运行也成为碳酸锂价格上涨的“推手”。10月18日，澳洲锂矿巨头Pilbara年内第七次、历史第十次锂辉石精矿拍卖报价7100美元/吨，较上一轮拍卖6988美元/吨的成交价上涨1.6%，续创历史新高。在按比例调整锂含量并叠加运费后，按含量6%锂精矿中国到岸价计算，本次报价相当于7830美元/吨，预计11月中旬发货。

二、厂商业绩分化

锂盐厂商业绩分化，背后的决定性因素是有无自建锂矿。

近期锂盐厂商纷纷发布业绩公告，净利润同比涨幅普遍较高，最低增长也有4倍；环比涨跌却出现了差别，表现最好的是融捷股份和赣锋锂业，环比增幅接近一倍，而表现最差的江特电机和天华超净，环比降幅超15%。

这展示出，锂盐厂商的业绩表现正在分化。

其中的影响因素有很多，比如原材料和能源供应是否稳定，采购和销售模式是现货、长协还是一单一议，这些都有可能影响到生产成本、出货价格，乃至企业的市场份额。有时还会受制于突发事件，比如雅化集团、天华超净表现欠佳就与今年四川限电有关，藏格矿业和西藏矿业则是受到了西藏青海地区疫情的影响。

但是，公司是否自有锂矿才是起决定性作用的因素，尤其在锂盐价格不再螺旋式上涨的阶段，有券商分析师认为，有无自供矿的厂商单吨盈利差距将会逐渐拉大。

江特电机和天华超净的业绩、股价表现落后验证了此观点。两家公司的主业分别为电机制造和防静电超净产品，通过收购锂业公司跨行进入锂电行业被资本市场追捧，股价在2021年出现大幅上涨。

然而，由于缺乏在锂电行业的资源技术积累，尤其是锂矿供应能力较弱，拖累了江特电机和天华超净的后续表现。同最高点相比，两家公司的股价在一年时间里几乎跌去了一半，体现了市场对这类无自供矿的锂盐厂商的担忧。

除了那些无稳定原矿来源，或依靠包销协议买矿的锂盐厂商在经受市场的考验，天齐锂业、赣锋锂业等手握大矿的公司面临着利润收窄的压力。这是因为锂盐的生产环节因为产能大幅扩张和矿端成本走高，超额利润正在逐渐萎缩。

如果新增产能带来的利润无法弥补单吨盈利水平的下降，行业龙头同样要面临业绩下滑的压力。正是因为资本市场并不看好锂盐厂商能维持如今较高的盈利能力，这些公司的股价才会与业绩出现如此大的背离。

除了购入锂矿以保证原材料不会侵蚀太多利润空间，锂盐厂商们未来还需要加紧在电池回收商业化等方面的努力，否则股价和业绩表现都将承受较大的压力。

三、锂价是否会长期上涨？

短期来看，锂资源仍然处于供需紧平衡的状态，锂矿和锂盐价格很可能维持在高位。可是长期来看，只有锂资源价格回归理性才符合行业长远利益与市场预期。

作者认为，有两个重要因素决定了锂资源价格不具备长期上涨的基础。

一方面，头部新能源汽车品牌在经历了2021年底的涨价潮后，售价已经逼近BBA等畅销燃油车的价格区间，难以继续提高。当行业终端产品选择维持现价时，无论是车企还是动力电池厂商，都无法承受锂资源价格继续高涨，很多都在采取自建锂矿、研发新型电池等方式来保护自己的利润空间。

另一方面，我国锂资源储备和产量都位居世界前列——虽然有大量位于川藏等地的深山中。比亚迪董事长王传福就表示，这些锂资源能满足中国3亿台汽车全面电动化的需求。随着前几年开发的锂矿逐渐进入投产期、盐湖提锂技术加强，锂资源供需错配的情况在未来有望得到解决。

我国政府也有意整治锂资源行业的部分乱象。工信部在座谈会中就明确表示，将适度加快国内锂、镍等资源的开发进度，打击囤积居奇、哄抬物价等不正当竞争行为，并且要求上下游企业合理维护供应链畅通稳定，建立利益长期共享的协作关系。

因此，锂矿中期必然会出现价值回归，相关企业目前股价的低估值正体现了资本对未来利润下滑的提前预判。

文章来源： 证券时报e公司，巨潮WAVE