回顾通用塑料近年来的行情，大起大落最受关注的也就是PVC了！

2021年，受煤炭能源、“限电令”加之旺季需求推动等因素影响，PVC行情起飞！

去年10月13日，受煤炭能源、“限电令”加之旺季需求推动等因素影响，PVC暴涨至15335元/吨；而后价格一路走跌，从去年跌至今年，从一月跌至十月，截止10月13日，价格已经跌至6595元/吨。

同样的“旺季”，同样的PVC， 一年跌超8700元/吨，跌幅高达57%。目前，PVC供需表现双弱，短期来看，难有利好支撑，价格难有大行情。

国庆节后复市，PVC市场惊现上涨，然而涨才没几天，下游接单直接跟不上节奏，再度跌了回去，不知不觉这么一跌，直接跌到了PVC近两年的最低位！

由PVC市场走势图可以看出：去年同期PVC华东市场价在15345元/吨，截至最新PVC华东报价6400元/吨，价差直接高达8945元/吨！这都不止拦腰砍了吧！

你以为PVC这么惨了，接下来的行情就能涨了吗？

答案是：NO！！！

从库存方面来看，截至10月16日，国内PVC社会库存在36.5万吨，同比增加107.5%；其中华东地区库存量在29.8万吨，华南地区在6.7万吨，同比增加86.11%。

综合来看，国内PVC市场走势低迷。上游厂区方面虽然供应量难以提升，但是下游需求有限，目前市场库存同比去年仍处高位，供应继续维持宽松状态。但是下游需求方面，随着天气转冷，北方地区部分需求停滞，南方地区需求也较低迷，订单量有限，所以，预计这行情低迷为主。

PVC需求端分析

传统旺季下游开工改善并不明显。PVC终端制品企业部分开工略有好转，但由于国庆节前下游适量逢低补货，所以节后下游采购积极性不高，但如果价格继续下行，下游采购会有一定放量。

保交楼政策下需求尚需验证，从地产数据来看，8月地产前端数据依旧较差，竣工端小幅回升，受拿地拖累，新开工四季度或持续负增长。后期随着“保交楼”措施不断落地，将逐步验证房地产市场实际需求改善力度。但是考虑到居民和企业负债意愿不足，未来房企经营现金流紧张局面的改善需要更大的政策推动。

后期出口预期也会减少。今年出口是PVC一大亮点，但也恰恰说明内需的疲软。1-8月PVC累计出口154.93万吨，同比增加25.6%。由于8月出口接单减少，出口待交付量明显下降，预计9月出口量将延续减少。短期外盘表现一般，出口窗口仍将延续关闭状态。

PVC库存分析

库存压力较大，随着后期新装置投产，01上继续累库概率大。PVC上游库存维持近几年的高位，10-11月还有新增装置投产带来增量，一但后续需求无法明显回暖，库存可能进一步累计。变化在于后期是否因环保出现限产，或者上游全线亏损，则可能存在通过增加检修或降负荷的方式以达产量减少的目的。

基本面情况总结：当前PVC库存存量压力大，处于历史同期高位，短期西北疫情对供给端影响或有限，加上后续有新装置投产，01上库存可能进一步的累计。高库存对PVC价格压制中期不减。需求端房地产保交楼政策带来的影响相对缓慢，而全国大范围的疫情，特别是华东和华南地区疫情影响下游需求。成本端由于电石价格上涨，以及预计四季度国际油价有望稳定在80美金上方，短期成本塌陷概率较低。因此目前看供需矛盾依然没有得到明显改善，甚至疫情影响还可能进一步激化矛盾，价格的支撑更多来自成本端和刺激。

技术分析

从PVC月线走势图看，目前价格实际上处于历史均衡价格的水平。投资者普遍认为价格较低是因为相对2021年的高点而言，而2021年这种历史级别的暴涨行情有其特殊性。我们看到在2017-2019年正常年份，PVC价格长期在5400-8000区域运行，因此现在的PVC价格还谈不上过分低估。

PVC去年的顶部是快速形成，暴涨暴跌后今年年初又持续6个月的区间震荡。在6月美联储加快加息步伐，全球经济预期衰退的大背景下，PVC开启新一轮破位下跌，在整个下跌过程中持续增仓。在7月中旬阶段性见底后，又开始反复震荡，往往呈现出减仓反弹，增仓下跌的特点，这种情况恰恰说明空头始终还是主导盘面。从重要中长期均线看，也是在持续的压制价格。同样是放量增仓破位，6月那次破位后有个继续增仓加速下行的过程，而10.17日的破位后，反而连续几个交易日出现减仓。可见在目前相对低位，空头对于短期下行空间也偏谨慎。

另外通过持仓分析，我们看到低位有一定的产业资本在逢低做多，但是更多的是低吸，而缺乏主动拉升的动作。

后市展望

前期房地产利好政策对于需求刺激效果尚不明显，特别保交楼这块资金来源依旧是地方的难点。加之9.10月份全国散发的疫情影响，PVC节后再度走弱，甚至放量跌破7月低点，跌破低点后价格并没有快速下行，反而出现一定的减仓反弹，说明持续下跌后主力空头对于短期下方空间也偏谨慎，通过前面持仓分析我们也看出低位还是有产业资本在增持多单，金融资本和产业资本的低位博弈短期还难彻底分出胜负。

对于后市能否出现反弹曙光，建议投资者关注国内疫情情况和上游供给端的变化，需求端由于房地产下行的影响目前依然不能寄于大的期望。技术上则需要关注低位区域是否持续大幅减仓。