工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部联合印发《有色金属行业碳达峰实施方案》（“《方案》”），提出确保2030年前有色金属行业实现碳达峰。

有色金属行业是国民经济的重要基础产业，是建设制造强国的重要支撑，也是我国工业领域碳排放的重点行业。《方案》要求，“十四五”期间，有色金属产业结构、用能结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低，再生金属供应占比达到24%以上。“十五五”期间，有色金属行业用能结构大幅改善，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上，绿色低碳、循环发展的产业体系基本建立。

供需结构有望继续优化，支撑铝价上行。SHFE铝价涨0.6%至19080元/吨。据百川盈孚，铝棒及铝板带箔开工率分别上升0.33、下降0.01个pct至47.41%、37.24%。国内川渝地区复产延续，截至11月17日，川渝地区合计复产产能44.8万吨/年，较上周增加1.3万吨/年。上周国务院联防联控机制发布了《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知》，对进一步优化防控工作提出了二十条措施。随后部分城市如石家庄、合肥等地先后优化了防疫政策，市场情绪得到提振。另一方面，央行、银保监共同发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，通知指出稳定房地产开发贷款投放、支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款等，有望提振“保交楼”购房者信心，我们预计伴随楼市提振政策的推进，电解铝需求有望改善。供给端则伴随西南枯水期及采暖季到来，或有继续收缩的可能。供需结构有望继续优化，支撑铝价上行。SHFE铜价跌3.7%至65180元/吨。LME+SHFE铜库存上升3万吨至17.6万吨。G20峰会和APEC峰会期间，中国与多国相继会晤，“外循环”辅助市场情绪好转，叠加宏观面宽松预期渐强，铜价中枢仍有支撑。

锂精矿拍卖价再创新高。本周无锡盘碳酸锂价格环比下跌3.95%至58.30万元/吨，百川工碳和电碳价格分别同比上涨0.53%和0.34%至57.05和59.21万元/吨，锂辉石价格保持不变，为6600美元/吨，氢氧化锂价格上涨1.23%至57.59万元/吨。碳酸锂本周开工率环比上升0.49pct至83.64%，产量增长0.49%至8588吨；氢氧化锂开工率环比上升10.56pct至65.20%，产量增长10.57%至5658吨。根据SQM三季报，截止2022年9月30日，SQM锂及衍生物的收入总额为56.278亿美元，与2021年前三季度所记录的4.834亿美元相比，同比增长1064%。2022年第三季度锂及衍生物的总收入为23.349亿美元，同比增长1161%。2022年第三季度销量超过4.1万吨，环比增加了22%。平均价格达到历史最高水平，超过了56000美元/吨，高于2022年第二季度报告的价格。SQM认为，基于中国最近几个月强劲的电动车销量，预计2022年全球锂需求增长超过40%。与2021年相比，SQM预计2022年中国的电动车销量将实现翻番，超过650万辆。

由于强劲的需求，叠加SQM有能力实现初始的产量目标，SQM预计今年的销量将超过15万吨。除了强劲的需求增长外，SQM以外的新增锂供应被推迟或上线速度缓慢，因此，SQM认为在今年剩余时间里，供需平衡将趋于紧张，这种高价环境可能会持续到2022年余下时间和2023年。截至2022年前三季度，锂和锂盐部门的毛利润占SQM综合毛利润的约77%。11月16日，Pilbara进行了新一轮锂精矿拍卖，拍卖价格为7805美元/吨（SC5.5，FOB黑德兰港），折合6.0%的精矿价格为8575美元/吨（CIF中国）。本次拍卖矿石量为5000吨，品位5.5%，折算为碳酸锂成本约为58万元/吨（注：单吨碳酸锂成本计算=8575*8（单耗）*1.13（增值税）*7.1（汇率）+30000（加工费）=580378元）。我们认为，精矿价格的持续走高，叠加上游产能释放缓慢，锂供需紧平衡状态还将持续，锂价还将继续保持高位运行。

需求未见明显好转，稀土价格维稳震荡。本周氧化镨钕价格下跌0.31%至65.05万元/吨，金属镨钕价格下跌0.32%至78.75万元/吨，钕铁硼H35价格维持265.5万元/公斤。本周稀土价格先跌后涨，周初由于上周北方稀土发布11月稀土挂牌价格，较10月略有下行，因此市场信心不足，叠加下游磁材企业需求恢复不及预期，终端订单支撑不足导致镨钕价格试探下行。周中，受市场情绪影响，重稀土镝价上调，至周末报价为229万元/吨，较上周上涨0.44%，镨钕跟涨。我们认为后续稀土价格将继续以维稳震荡走势为主。

有色金属行业2023年上半年投资策略。

能源金属：供给增速放缓，拥有资源方为王道。近期，锂矿锂盐价格持续上涨，11月16日，Pilbara锂精矿第12次拍卖价达到7804美元/吨，再创历史新高。整体来看，众多锂盐、电池厂商向上游矿源端进军，拥有资源的企业将掌握更多话语权，供给端由于投产周期较长，产能释放尚需时间。需求端，新能车销售韧劲依旧，供不应求情况下，利润分配不断向原料端靠拢。由于需求增速远超供给增速，我们预计锂价在今年四季度将持续上涨，随着2023年上半年较多锂盐项目相继投产，预计价格或维持高位震荡。

稀土磁材：新能源属性持续强化，价格企稳推动上下游协同发展。稀土下游应用多属新能车、风电、高效电机等战略性新兴行业，在下游景气高企下，稀土及磁材板块自身的新能源属性持续强化。供给端，国家严格把控稀土供给，并正在加快对稀土矿源端整合，意在做强做大中国稀土企业，提升对稀土产品议价能力，使得上下游产业链协同健康发展，稀土及磁材板块上市公司业绩增长未来可期。

贵金属：加息节奏放缓的预期升温，黄金走势将取决于更多经济数据披露。面对经济数据不佳、通胀缓和之下，美联储或最早将在12月利率会议上放缓加息步伐，经济衰退预期、地缘政治局势或助推金价再度上涨。未来贵金属价格走势将取决于更多经济数据的披露。

工业金属：底部支撑犹存，下游需求亟待发力。铜：整体铜市多空因素交织，供需双弱局面或延续至明年上半年。铝：国内电解铝减产叠加欧洲能源危机，铝供应端持续紧张。目前铝市下游房地产等需求恢复相对缓慢，需持续关注大会后的政策发力。工业金属是国民经济发展的重要原材料，2023年一季度或是新一轮政策窗口期，有望对工业金属需求带来一定刺激作用。

文章来源： 信达证券，同花顺iNews，市场资讯