进入12月后，一直处于盈利底部的玻璃行业犹如被打通了任督二脉，期货价格出现连日上涨，甚至出现一周累计涨幅接近7%的情况，也创造了继今年7月以来的新高。

俗话说没有对比，就没有伤害。从今年5月开始，浮法玻璃玩家们出现了至暗时刻，开始亏损，并一直持续至今。就以11月的数据为例，玻璃的毛利为-165元/吨，较10月亏损还增加了58元/吨。比如，洛阳玻璃，前三季度归母净利润同比下降了18%。旗滨集团前三季度毛利水平已经降到了不足10元/重箱。

熟悉玻璃行业的朋友都知道，今天中国的玻璃产业已从传统玻璃开始向光伏玻璃、节能玻璃大踏步转型，但是不变的是，国内的玻璃玩家们在世界上总是排得上号。

所以，不少投资者更加珍惜玻璃爬出低谷的那一刻，也就是最近。那到底是什么因素让玻璃在年末重回上行区间？这一波行情又能维持多久？

01

成也萧何，败也萧何

浮法玻璃作为目前最主要的玻璃生产成型工艺，比较大的特点就是供给端产能波动比较小。一般在产线冷修的时候产量会有下降，比如玻璃的日熔量从年初的17.5万吨降至目前的16万吨左右。

那这样看来，行业的景气度还是受下游需求的影响，尤其是建筑行业（占比接近9成）。而房地产行业从去年三季度以来，玩家们陆续出现了资金压力。数据最能说明一切，今年前十个月的房地产竣工面积和新开工面积同比下降了19%和38%。

浮法玻璃需求情况

下游萎靡，让玻璃玩家们可谓苦不堪言。除了价格的下降外，最明显的变化就是玻璃库存的上升，目前已经处于历史高位，从下图可以看出远超去年，行业的盈利情况也处于2015年以来的最低水平。

但所谓成也萧何，败也萧何。就在最近，政策这只有形的手真的开始发力了。最近的就是前两天高层领导提到房地产是国民经济的支柱产业，而且监管部门出台的金融16条，信贷、债券、股权方面“三箭齐发”支持房地产企业融资，这都给地产行业注入了一针强心剂。

虽然目前我们从数据上很难看出房地产行业已经真正转好了，这还需要时间去消化。但是投资就是在赌未来，玻璃需求与房地产竣工端具有较强关联性，这又重新打开了大家的想象空间。

02

光伏玻璃价格或短暂下行

玻璃有很多种，但在如今新能源时代中，光伏玻璃永远是大家绕不开的那个话题。

光伏玻璃作为光伏组件的盖板材料（成本约占8%），直接影响着光伏组件的寿命和发电效率。它未来的增长空间，绝对也是玻璃大家庭中最快的。据专业机构预测，未来五年的年复合增长率将超过12%，到了三年后市场规模有望超过350亿元。

近期一直处于价格高位的光伏玻璃或将迎来下行拐点。

数据显示，11月以来光伏玻璃价格持续上涨，目前，3.2mm和2.0mm光伏玻璃已涨至28元/㎡和21元/㎡，价格均回到年内高位水平。

根据业内的统计，目前相关公司光伏玻璃的订单充足，库存也持续走低，光伏玻璃行业或迎来短期拐点。

今年前三季度，光伏玻璃价格一直处于波动状态，主要因素有以下几点：

一是海外组件需求上涨。今年一、二季度，组件出口需求增加，光伏玻璃价格提涨。欧盟委员会公布名为“Repower EU”的能源计划，快速推进绿色能源转型，将欧盟“减碳55%”政策组合中2030年可再生能源的总体目标从40%提高到了45%。

此外，欧盟委员会还建立了专门的欧盟太阳能战略，到2025年将太阳能光伏发电能力翻一番，到2030年安装600GW；长线来看，新型能源占比提升背景下，随着分布式等推进，市场有望逐步向好。

SMM数据显示，2022年1-10月光伏玻璃累计出口量为182.95万吨，同比增加2.9%。

2022年我国光伏玻璃出口主要国家为越南、泰国、马来西亚、柬埔寨、美国、韩国、印度等。

作为全球最大的光伏玻璃生产国，我国光伏玻璃产业已经走在世界前列，随着渗透率的不断增强，将促使光伏玻璃价格过快的上涨。

二是天然气成本攀升。天然气在玻璃的成本结构中占比约为30%-40%，使得光伏玻璃在成本端出现价格波动。

三是产业链价格影响。今年以来硅料价格连续上涨，组件成本向下传导受阻，前三季度新增装机推进缓慢，随着第四季度超标启动，组件厂家开工率提升，玻璃需求开始好转。

多重因素造成前三季度光伏玻璃的价格持续缓慢上涨，第四季度终端地面电站项目推进良好，组件厂家开工，采购较为积极，但11月的价格上涨还未有组件厂家跟进，故光伏玻璃或出现降价可能。

而从当前的市场情况而言，12月光伏玻璃受组件排产情况急剧减少叠加海外需求同时减少导致需求减弱，据SMM称，12月部分组件企业开工降至5成，到目前为止光伏玻璃价格稳定，但部分企业为促进成交，未来或有小幅降价的可能。

03

未来行情展望

近年来，随着“房住不炒”深入人心，特别是2021年“三道红线”的出台，房地产端对玻璃的需求大幅下降，玻璃库存大幅增加。2022年七月末全国浮法玻璃样本企业总计库存8111.7万重箱，库存量仅次于2020年4月疫情爆发初期的库存量。除了较高的库存水平，玻璃生产企业也面临生产亏损的情况。2022年9月初，以煤制气为燃料的浮法玻璃市场价格为1525元/吨，利润-185元/吨；以天然气为燃料的浮法玻璃价格1800元/吨，利润-169元/吨。进入9月份以来，已经陆续有近10条产线开始冷修或准备冷修。

8月中旬以来，部分地区限电，下游玻璃加工企业开工情况受到不同程度影响。房地产弱势，资金面仍偏紧的情况下，加工厂接单量或难有较大改观，维持中低位订单量为主，加之前期多有一定备货，加工企业以消化备货为主，仍维持刚需采购。但同时，需要注意到房地产未来有企稳态势。首先是政治局会议提出“保交楼，稳民生”；而后各地拟设立房地产纾困基金，多部门表态通过政策性银行转向借款支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。

04

是昙花一现，还是持续反击？

从笔者对明年玻璃的展望情况看，最近玻璃行业的回暖，或许具有可持续性。

首先，从供给端看，玻璃窑炉都是具有一定的使用寿命的，运行8-10年左右需要进行冷修。纵观历史，目前大量高龄产线普遍存在设备老化问题，存在一定的生产风险。有一组统计数据，目前运行8年以上产线产能占总产能的接近三成，这个比例可不小。

所以明年在产产能将会继续下降，而且浮法玻璃本身就是能耗较高的行业，在双碳背景下，新增产能的难度相信大家都心里有底，所以供给侧的产能优化永远在路上。

而从最重要的需求端看，预计房地产的竣工面积增加势必会提振玻璃的需求。需求也有一定的韧性空间。

所以，去库存，增利润，或许将成为明年玻璃行业的大势所趋。

文章来源： 星空财富，能见， 玻璃江湖