手术机器人的征途仍属星辰大海。短期内资本投入无望收获，只盼长期主义能慰藉VC/PE的投资信念。

每每说起手术，很多人都会谈之色变，毕竟这是在自己身上“动刀子”。如果动手的医生改成了机器人，你还会放心手术吗？

1、手术机器人正崛起 骨科备受资本青睐

手术机器人是医疗机器人范畴中占比最大也是最重要的领域之一，集临床医学、生物力学、机械学、计算机科学、微电子学等诸多学科为一体的新型医疗器械。

自2017年至2021年，中国手术机器人市场由8.8 亿元增长至近41.9亿元，复合年增长率47.6%。2030年，中国手术机器人市场预计将达687亿元，2025年至2030年复合年增长率为 29.5%。虽然国内手术机器人起步较晚，但在资本的疯狂涌入下，发展较快。

2022年，国内手术机器人投融资事件仅10余起，同比下降18.6%。不过背后资方包括礼来亚洲基金、维梧资本、经纬创投、GGV纪源资本、启明创投、元璟资本、招商局资本、朗玛峰创投、元聚资本、君联资本、鼎晖资本等多家头部。

不止如此，多家企业集中冲刺IPO。比如由哈尔滨工业大学机器人研究院技术骨干创办的企业“思哲睿”在11月初获得上交所IPO受理，这家公司成立以来获得深创投、博实股份、安信证券、哈创投集团等众多机构青睐，累计完成数亿融资，估值近100亿人民币。

4月份，精锋医疗向港交所递交招股书，IPO前完成6轮超过20亿元融资，其中2021年11月完成超2亿美元C轮融资，由博裕投资、淡马锡和红杉中国联合领投，三正健康投资、LYFE Capital、国策投资等老股东追加投资，中国国有企业混合所有制改革基金、OrbiMed、晨壹投资、大湾区基金、Octagon Capital、Sage Partners、临港蓝湾资本、Mirae Asset (未来资产)等海内外知名投资人跟投，估值也从刚创立的4300万元暴涨至15亿美元。该公司目前正稳步推进CFDA认证。

手术机器人是集多项现代高科技手段于一体，可用于手术影像导引和微创手术的综合性医疗机器装置。从临床医学应用角度分，可分为腔镜手术机器人、骨科手术机器人、泛血管手术机器人、经自然腔道手术机器人、经皮穿刺手术机器人和其他手术机器人。

刘文文告诉记者，“手术机器人确实能够缓解现有医生资源短缺现状的重要创新，这也是近年受到资本追逐的原因之一。从应用场景看，骨科、血管介入和内窥镜手术机器人较受资本喜欢。但入局有先后，至今这些企业也没见胜负之分，也有诸多因素在。”

目前，手术机器人研究和产业化集中的热点领域，骨科是最早进入的领域之一，也是中国手术机器人领域相对拿得出手的地方。因骨科手术在骨骼内开展，人眼无法看到骨内，视觉上存在误差，损伤风险很高，即便通过透视技术看到内部，但得到的是重叠影像，且辐射损伤大。所以，传统手术方式易受到患者体位定位、手术器械控制精准度、医生个人经验和疲劳程度等因素的影响，最终影响到手术成功率和可靠性。

2、盈利难魔咒难破商业化卡在临床

机器人手术安全吗？机器人手术会不会出现意外，遇到故障需要重新开刀吗？机器人手术时断电了怎么办？这是众多医患面对机器人手术时候会产生的质疑。

手术机器人属于高端医疗器械，上游为机械臂、光学跟踪相机等，核心技术研发、获取难度大，研发周期长、前期投入多；下游则是医院端的应用，对产品的性能、技术参数、安全性要求高。天峰资本执行合伙人汤浩就曾公开表示，价格昂贵一直是手术机器人广为诟病的问题。

“现阶段，所谓的手术机器人多数还只是医生助手，基本不能单独完成手术任务，甚至有些医院，一次开机就要花费上万。此外，在医疗操作流程中，一旦发生过错，生产者、使用者、机器人本身等责任主体的界定问题也仍是未解。”刘文文告诉记者，“机器人手术费比通常手术费贵2万-4万左右。对患者来说‘不愿接受’是非常明显的态度。”

通常而言，手术机器人由手术控制台、配备机械臂的手术车及视像系统组成。外科医生需要坐在手术控制台，观看由放置在患者体内腔镜传输的手术部位三维影像，并操控机械臂的移动，以及该机械臂附带的手术器械及腔镜。机械臂是机器人必不可少的，在使用不到10次之后基本就会报废，而医院每台手术至少要用到4条机械臂，每条售价10万元左右。只要开机做手术，医院就要持续为它埋单。

以单台达芬奇手术机器人为例，在国内价格约1800万，每年维护费用约200万。除了对机械臂手术刀等耗材产品作了严格使用限制，在器械上面的记忆芯片，每插在机器人上一次，芯片就会计数+1，10次手术过后机器人就会自动锁死，必须更换新的机械臂后才能重新开机，而一个机械臂价格约2000美元。可见，市场虽大，但并不意味着企业能抓到手中。

3、商业化瓶颈怎么破？

手术机器人的商业化取决于病患的消费能力。

以达芬奇手术机器人为例，根据浙商证券统计，根据系统型号、配置及地域不同，一台达芬奇手术机器人的售价为50万至250万美元之间；相关维修保养、医生培训服务的年收费在8万至19万美元之间。

同时以达芬奇手术机器人的使用频率来看，机械臂作为一种高值耗材，在手术需求上需要用到4条机械臂，但每条机械臂最多只能使用10次，之后机器人就会自动锁死，必须更换新的机械臂才能重新启动，每条机械臂的价格约为2000美元。

研究显示，海外骨科手术机器人市场，长期被国外产品垄断，高昂的设备费用加重了患者的诊疗负担。

很显然，这放在国内市场，很难不会变成相关企业商业化困难的原因之一。

据相关信息透露，目前国内腔镜手术机器人与成熟的腹腔镜手术效果差异并不是很大，其主要解决的仅是“稳”的问题，而收费却极其高昂。

更值得注意的是，在患者端机器人手术还没有纳入医保，价格比较昂贵，普通消费者难以企及。

而在企业层面，因为暂时无法进行商业化所带来的影响也格外明显。

目前，天智航手术机器人累计完成超过2万台手术。

虽然产品上市较早，但天智航依然处于长期亏损中，天智航每一年都能售卖超过30台骨科手术机器人，每一台骨科手术机器人的售价在百万级别，且后续还有配套耗材销售，但在现有的销量下，天智航仍然处于持续亏损中。

天智航2021年归属于上市公司股东的净利润亏损7993万元，较上年扩大46.74%。天智航2022年上半年实现营业收入6094.54万元，同比下降20.23%，净亏损4417.85万元，亏损同比扩大14.14%。

无独有偶，根据微创财报数据显示，微创机器人2022年上半年收入为104.8万元，股东应占亏损4.59亿元，同比扩大89.7%。

而天智航造成亏损扩大的一个重要原因是研发费用持续增加。

2022年上半年，天智航研发投入为5163.52万元，同比增长10.59%，占营业收入比例高达84.72%。

虽然对于企业来说，想要在一个新领域成功盈利是一个逐渐突破的过程，但在安全认证与临床实验两大关卡上，想要获取这种盈利能力实际更加举步维艰。

文章来源： 融资中国，福布斯，每天学点经济学V