2022年我国橡胶工业总产值相比疫情前的2019年增长10%。但受疫情影响，2022年仍是近3年工业利润最差的一年，也是企业经营最艰难的一年。

合成橡胶与天然橡胶的市场占比长期在6：4左右，过了60多年，合成橡胶也没能完成替代天然橡胶的大业。2021年全球天然橡胶产量为1381.2万吨，而合成橡胶的消费量也只有1581万吨，相差并不大。过去十年，中国合成橡胶的产能也只增加了1倍，而全球合成橡胶的产能为1500万吨左右，过去十年也才增加了100万吨左右。

1、2022年企业经营最为艰难

据中国橡胶工业协会对361家重点会员企业的统计，2022年1～10月，橡胶工业实现总产值3386.37亿元，增长3.25%；实现销售收入3477.83亿元，增长5.84%；实现出口交货值1240.66亿元，增长17.03%；出口率（值）为35.67%，增加3.41个百分点；实现利润108.74亿元，下降13.18%；销售收入利润率4.75%，减少1.06个百分点。

由于近3年橡胶产品出口保持了较快增长，即使受到疫情影响，2022年我国橡胶工业总产值仍比疫情前的2019年增长了10%。但工业利润波动很大，2022年是近3年橡胶工业利润最差的一年。在中橡协统计的361家企业中有46家出现亏损，亏损额达11.65亿元。

2022年前11个月，规模以上企业工业增加值增长3.8%，低于过去两年同期6.1%的平均增速；社会消费品零售总额下降0.1%，低于过去两年同期4%的平均增速。这意味着中国经济短期仍面临一定的压力，将给我国橡胶工业的发展带来挑战。

从2022年9月以来的进出口趋势看，我国近几个月出口增速明显下滑。从世界经济增长预期不断下调的情况看，海外经济下行风险加大，2023年的外需不是很乐观，将影响我国的出口贸易。我国橡胶工业对外依存度较高，出口率（值）占比超过1/3，尤其是轮胎行业的出口率（值）接近50%。外需下降、出口受阻将对我国橡胶行业产生很大影响。

另外，全球地缘格局调整、气候危机、化石能源需求短期增长、极端天气等不确定性因素也将给橡胶工业发展带来一定冲击。

2、天然橡胶，即将走出低迷

芯片的世界，有点像三国时期魏蜀吴三足鼎立，数字芯片、模拟芯片和存储芯片各司其职。

如果将橡胶进一步分类，可以分成我们熟知的天然橡胶和合成橡胶，从全球每年橡胶的产量来看，天然橡胶的产量已经到达了1280万吨，而合成橡胶的产量有1500万吨，两者平分秋色。

这其中，天然橡胶是指从橡胶树上采集的天然胶乳，然后经过凝固、干燥形成的弹性固状物，现在已经分布在亚洲、非洲等40多个国家和地区。橡胶苗从种植到可以开割需要6-8年的时间，而割胶情况、种植面积、短期政策因素都是影响橡胶供给的重要因素。

既然两者分庭抗礼，我们就挨个来研究。

首先登场的是天然橡胶，泰国和印尼是橡胶的王国，两国的产量总和已经超过了全球总产量的一半（大约为56.5%）。

从全球天然橡胶的供给来看，呈现出明显的牛短熊长的局面（怎么和A股一样？笑cry）

橡胶新增种植面积在2010-2012年间达到历史峰值，之后就进入了漫长的熊市周期，直到2016年后橡胶行业才开始恢复元气。刚才说了橡胶树的生长周期是6-8年。前人栽树、后人乘凉。今年我们橡胶增量主要取决于2014-2016年的种植情况。所以根据机构预测，今年全球的橡胶开割面积较去年将增长2.2%左右，保持小幅增加。

而从天然橡胶各主要产区开割的时间情况来看，老大哥泰国即将迎来开割季节。回溯历史，泰国的开割率持续居主产国首位，2019年以来保持在90%以上，产能释放较为充分，目前来看产能并没有什么不利因素扰动。这一次，理想和现实的差距不是那么明显。

从需求端看，需求永远是行业平稳发展的压舱石，橡胶行业最大的金主可能还得看轮胎和汽车行业的变化。从短期来看，开篇也说到了，上海疫情出现拐点后，汽车产业复工复产算是一大利好。远期来看，根据中国汽车工业协会给出的预测，今年我国汽车总销量为2750万辆，同比增长5.4%。

但需求恢复的过程中，最大的不可控因素就是缺芯的问题，英特尔CEO都说了，缺芯问题预计后年才能缓解。缓解之前，整车厂的车辆交付或许将面临巨大挑战，这对于橡胶的最终需求也产生了不确定性。

但排除这一点，今年天然橡胶的供需有望实现双增。

3、合成橡胶，两强争霸

聊完了天然橡胶，我们将目光转向合成橡胶。

虽然都属于橡胶的大家庭，但合成橡胶的化工产品属性则更强一些。从上游的石油、天然气，到下游民用和工业领域的应用。而我国已经成为世界第二大合成橡胶生产国。

而从国内的竞争环境来看，现阶段，中国合成橡胶行业中具备技术积累和研发创新能力的企业较少，整个市场呈现两强争霸的局面（中石油和中石化）。逻辑也很好理解，合成橡胶是石油下游产品，两大石油霸主有油品的统一定价权，所以，二者在合成橡胶领域占据主导地位。据笔者了解，两者的产能和产量均超过了国内的一半以上。

长期来看，行业两强的局面一时间也很难撼动。

4、为什么合成橡胶无法替代天然橡胶？

天然橡胶是一个生物制品，其结构非常复杂，而合成橡胶是化工产品，人类现在的科学水平还没有达到能用化学方法复制生物制品的能力。

从原理上来说，主要有三点：

第一，天然橡胶的分子量更大。

第二，天然橡胶的分子结构构更整齐。

第三，天然橡胶含有其他未知体。

所以，目前天然橡胶与合成橡胶形成了一种较强的互补性，大多数轮胎生产商基本上是将两种橡胶混合使用，生产配方中天然橡胶与合成橡胶的调整幅度有限，替代率一般不超过5%。在当前的技术水平下，合成橡胶想要替代天然橡胶几乎是不可能的。

与合成橡胶相比，天然橡胶的成本端变化相对较小，因为天然橡胶主要是肥料成本、人工成本和运输成本。其成本的弹性比较小，因此天然橡胶的生产成本也相对固定，一旦价格上涨，每一元都是利润。

但同时，当橡胶价格下跌时，也很难通过上游原材料价格的下行来降低成本，价格每下跌一元都是亏损。

所以，天然橡胶产业具有“10年不开张，开张吃10年”的特点。这一点是合成橡胶所不具备的，如果无法给天然橡胶足够的溢价和上涨空间，将无法弥补产业成本，最终会导致大批量的砍伐。亏损一时可以，亏损一辈子的事情谁也不会干。

综合来看，不管是合成橡胶本身的供给受限，合成橡胶的性能无法实现替代，还是从橡胶产业规律来看，合成橡胶目前都不可能成为天然橡胶牛市的阻碍。

文章来源： 白刃行走，胶友通，中国石油和化工，星空财富BJ