ChatGPT火爆全球，A股掀起了AI、半导体的炒作浪潮。诸如昆仑万维、寒武纪、同花顺、三六零等明星股一度成为各路资金极力追捧的对象。

然而，半导体下游的消费电子却不温不火。立讯精密从2020年底见顶以来，股价累计下挫超50%。舜宇光学科技从高位回落逾60%，现股价低位震荡徘徊，要死不活。

同一条产业链，却冰火两重天。消费电子板块为何如此羸弱？又给当下火热的半导体行情带来什么启示？

消费电子产业进入寒冬

去年8月底，任正非在华为内部的文章《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》中明确表示：未来十年应该是一个非常痛苦的历史时期，全球经济会持续衰退。那么消费能力会有很大幅度下降，对我们产生不仅是供应的压力，而且还有市场的压力。

把寒气传递给每个人。后来，事实证明，华为确实感受到了压力，2022年利润同比下降了69%。

放眼全球，消费电子巨头压力都颇大。2022年，三星电子营收301.77万亿韩元，同比增长7.93%，营业利润43.37万亿韩元，同比下滑16%。今年更是开局不利，一季度营收63万亿韩元，同比大幅下滑19%，营业利润6000亿韩元，同比缩减95.75%。

三星电子上次出现季度营业利润跌破1万亿韩元发生在2009年第一季度，当时为5900亿韩元。该公司去年第四季度营业利润同比下降近70%。三星电子还预计，由于需求大幅下滑，今年全球芯片市场规模将同比萎缩6%至5630亿美元，困难状况可能持续全年。

存储芯片广泛应用于智能手机、电脑以及数据服务器，视为半导体行业的晴雨表。三星作为全球最大的存储芯片厂商（2022Q4，NAND/DRAM市占率34%/45%），但业绩遭遇滑铁卢。一方面由于全球经济疲软导致需求量下滑，另一方面源于价格的“雪崩”。存储芯片价格自从2022年初一路下跌，四季度更是暴跌20%左右，NAND Flash价格在2022下半年也出现了剧烈下跌，目前NAND Flash Wafer已接近现金成本。

订单减少，库存太大，产品价格暴跌。三星电子没有披露一季度具体部门业务数据。但据分析师推测，占到三星60-70%利润的半导体部门亏损金额高达4万亿韩元，是14年以来的首次亏损，原因就是存储芯片价格下跌且库存价值大幅削减。

对此，一向头铁的三星也表示要减少产能了。

华为、三星日子不好过，芯片制造环节的台积电也遭颇感压力。3月合并营收约为新台币1454亿元，较上月减少了10.9%，而较去年同期减少了15.4%，为近四年来首次下滑。

从企业端，我们能够很明显感受到消费电子需求的萎靡。到底有多萎靡，我们从具体行业来看：

2022年，全球智能手机出货量为12亿部，创下2013年以来最差记录，同比依旧下降12%。中国市场也较为惨淡，去年出货量为2.76亿部，同比下滑16%，同样创下2013年来最差，而2016年高峰的时候出货量高达4.73亿部。

另据调研机构Counterpoint Research最新发布数据显示，今年第一季度全球智能手机市场出货量仅3.28亿部，同比减少7%，环比减少12%。

PC出货量方面，IDC发布数据显示，第一季度全球个人电脑（PC）出货量仅为5690万台，同期下降29%。其中，苹果、联想、惠普同比降幅为40.5%、30.3%、24.2%。整体一季度数据低于2019年第一季度的5920万台和2018年第一季度的6060万台。

疫情三年，由于全球在线办公兴起，PC出货量曾有过放量。2020-2022年，PC出货量分别高达3.03亿台、3.39亿台、2.92亿台。而疫情之前，PC也早已是红海市场，出货量稳定在2.6亿台左右。今年一季度，PC被打回原形。

还有电视。2022年，全球电视出货量2.02亿台，同比下滑5.6%。另据TrendForce集邦咨询调查显示，2023年第一季全球电视需求受到淡季需求冲击，出货量下滑高达24.3%，仅达4199万台，创下近10年同期新低。中国品牌第一季出货下滑幅度超过平均值，达30.6%。

不管是产业数据看，还是从消费电子大厂业绩看，我们都能真真切切感受到全球消费电子寒冬真的来了。

半导体行业周期拐点将至？

通过回顾半导体行业的发展轨迹，我们可以发现半导体行业具有非常明显的周期性特征。每轮半导体周期的时间跨度大约是3年。自1978年开始，全球半导体行业一共经历了11轮周期，而从2019年开始至今仍然处于第12个周期，现在是景气下行的阶段。

2020年至2022年期间，受疫情影响，半导体行业的短期需求激增，叠加新能源汽车高速发展，进一步催生了更多市场需求。此后，下游厂商扩大产能增加供货量，导致库存指数不断飙升。

与此同时，消费电子等传统场景的需求持续疲弱，导致全球半导体的销售增速从去年下半年开始放缓，并逐渐转为负增长。根据SIA的数据显示，今年1月，全球半导体销售额环比下降5%，同比下降18.5%。

从目前的情况来看，半导体的库存数据出现回落。叠加我国经济复苏带动消费电子下游需求逐步恢复等因素，有国内机构认为，本轮半导体周期的拐点将至，或许就发生在下半年。

人工智能等行业为半导体贡献更多增量

值得关注的是，智能汽车和人工智能等领域的快速发展，正逐渐成为驱动半导体持续增长的重要动能。

有观点认为，新能源汽车有望成为半导体的下一增长极。相比传统燃油车，新能源汽车的智能化优势日益突显。随着智能汽车自动驾驶技术的不断升级，新能源汽车的半导体价值进一步提升。据了解，每台新能源汽车的半导体价值暴增十余倍，L5级别的自动驾驶汽车中的半导体价值最高可达5000美元。到2035年，汽车半导体在全球市场的份额占比或将达到30%左右。

此外，近期持续火热的ChatGPT等人工智能应用，或将为芯片半导体的增长贡献又一重要增量。目前，ChatGPT的月活用户数量不断增长，国内外厂商也加速布局同类AI大模型，而高级人工智能应用基本都需要极高的算力来支撑其高效运转。

未来，市场中有望出现多个大语言模型，叠加各大厂商持续推动技术升级和创新，全球AI芯片和AI服务器市场有望迎来全面高速增长的发展阶段。

消费电子临近回暖

高通高级副总裁卡图赞则称，大多数电子市场的缓慢增长主要受到通货膨胀等外部因素的影响，在库存积压的情况下，至少在2023年下半年才能看到复苏。

而根据IDC的预测，疫情影响持续，经济环境和消费者信心需要更长时间恢复。智能手机2023年上半年库存压力依然存在，预计2023年中国手机市场出货量同比下降0.9%，降幅收窄；2024年有望迎来反弹。

IDC认为，近几年手机性能过剩，新品创新不足，而软件方面未出现新的“杀手级”应用，导致消费者缺乏换机动能。虽然防疫政策开始放松，但一段时间内疫情影响仍将继续限制外出，相比平板和PC之类的大屏终端，消费者对于主要用于移动场景下的手机需求持续下降。中国智能手机换机周期预计将会增加到34个月。

另外，对于PC市场的走向，IDC则表示，2023年整体市场仍充满变数，受经济、疫情等不稳定因素的影响，预期整体2023年PC市场出货量同比2022年持平略降0.1%。

其中，2023年PC市场上半年受波动影响较大，预计出货量同比下降4.4%。但随着疫情，政策和经济的逐步稳定，IDC预期2023年后半年整体向好，下半年PC市场同比增长率将为3.7%。

总的来看，消费电子行业今年将逐渐从大萧条中慢慢恢复过来，但过去的增长时代将一去不复返了。

文章来源： 钛媒体APP，览富财经网，格隆汇