光学显示是新一代信息技术的先导性支柱产业,行业涉及面广、需求大、增长快,对原材料的技术水平要求非常高。在CHINAPLAS展台现场,万华化学带来了高端光学应用解决方案主题分享,展示了如何以创新之“光”开发光学材料的多维度性能并提升附加值,助力光学显示行业健康有序发展。

今年3月，万华化学突破了光学级MS树脂的关键生产制造等成套技术，千吨级MS中试装置成功产出合格产品，为万华化学光学业务再添新成员。

近期，挤出级和注塑级MS中试产品在光学显示、日用品等行业龙头客户处试料均获得认可，为日后量产奠定了基础。

MS树脂是甲基丙烯酸甲酯和苯乙烯的共聚物，可广泛应用于光学显示、日用品、医疗等领域。

1、待规模化生产的MS树脂

近年来TV面板大尺寸化趋势明显，MS产品以其吸水膨胀率低、比重轻、相比 PMMA价格成本低等优点在一众材料中脱颖而出，广泛应用于LCD、LED液晶显示等领域，但该产品目前主要被国际化工巨头所垄断，我国目前尚无可规模化生产该产品的内资企业，每年需要大量进口。

2021年3月30日，双象股份发布公告称，无锡双象超纤材料股份有限公司与长寿经济技术开发区管理委员会经友好协商，拟通过设立公司的全资子公司（重庆双象光学材料有限公司）在重庆市长寿区建设“年产30万吨光学级PMMA/MS新材料项目”。

2022年8月8日，长寿区生态环境局对重庆双象光学年产30万吨PMMA、MS和4万吨特种酯项目进行批准公示，根据批示文件上的信息显示，该项目将建设2套7.5万吨/年甲基丙烯酸甲酯与苯乙烯共聚合成树脂（MS）生产装置。

2、万华化学2022年增收不增利

近期万华化学发布2022年年报。根据财报显示，本报告期中万华化学增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入1655.65亿元，同比上升13.76%，归母净利润162.34亿元，同比下降34.14%。

按单季度数据看，第四季度营业总收入351.45亿元，同比下降8.04%，第四季度归母净利润26.25亿元，同比下降48.59%。

财务数据显示，2022年度万华化学综合毛利率仅16.57%，同比减少近10个百分点，是公司上市以来最低的一年。

该数据基本符合大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2022年净利润为盈利162.39亿元右。

对于增收不增利的原因，万华化学表示，“尽管公司聚氨酯、石化以及精细化学品等主要产品产销量均同比增长，但受复杂的国际政治经济环境、剧烈波动的全球能源价格、欧美经济体通胀等诸多因素影响，大宗原料、能源价格同比大幅上涨，公司产品成本上涨幅度大于收入增长幅度，造成了利润同比下降。”

数据显示，去年四季度，纯MDI和聚合MDI的均价分别为18712元/吨和14831元/吨，同比下降15.82%和27.06%，环比下降7.3%和6%。作为全球最大的MDI供应商，MDI价格下跌对万华化学利润产生了一定影响。

3、新材料、新项目值得期待

传统的聚氨酯业务企稳的同时，万华化学在精细化工和新材料板块的布局则更加值得期待。

其实在2022年，万华新材料业务的表现就已够亮眼。财务数据显示，万华精细化工品及新材料系列实现营收201.24亿元，同比增长30.14%，毛利率27.63%，同比增加 6.38 个百分点，成为万华化学毛利水平最高的业务板块。

公司方面表示，万华发挥技术创新和迭代优势，2022年全年研发投入34.20亿元，主要围绕高端化工新材料及解决方案、新兴材料等新业务板块技术孵化投入，重点研发碳中和相关技术、聚氨酯下游应用、高性能材料（尼龙12、特种PC、POE、光学级PMMA等）、新能源储能及电池材料、CMP信息材料（电子材料）、分离与纯化等项目。

公司ADI市场占有率、PMMA业务的国内市场份额在不断提升；膜材料业务在家用净水、钢铁、光伏新能源等领域得以应用。同时，公司将继续推进电池材料业务，打造电池化学品和电池材料产业链。

据记者不完全统计，截至2022年底，万华化学有包括磷酸铁锂、生物降解聚酯、改性PP、高性能材料一体化项目等在内的在建工程16项。此外，尼龙12、P醇、电池材料科技废旧电池拆解及黑粉资源化、砜聚合物等项目也在今年取得了环评报批前公示。

有分析人士称，随着聚氨酯业务的企稳，万华化学的盈利水平预计将得到修复，未来高附加值新材料项目的陆续投产也有望给公司业绩贡献更多增量。

4、精细化工或带来新的增长点

传统的聚氨酯业务有望企稳回升的同时，万华化学在精细化工和新材料板块的布局则更加值得期待。

财务数据显示，万华精细化工品及新材料系列实现营收201.24亿元，同比增长30.14%，毛利率27.63%，同比增加 6.38 个百分点，成为万华化学毛利水平最高的业务板块。

值得注意的是去年万华化学获得核准批复的“120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目”中的主要建设内容出现了2×20万吨/年聚烯烃弹性体(POE)装置。

当下，POE属于需求广泛，特别是光伏和汽车行业的需求，且存在技术壁垒，毛利润40%。目前，全球POE表观消费量已超过120万吨，产能超100万吨，只有几家国外公司掌握了生产POE的核心技术和知识产权，处于供不应求的状态。

此前我国每年POE进口量约为40万吨左右，对外依存度为100%。公司在蓬莱规划20万吨POE一期项目，这标志着公司突破国际技术封锁，可以生产具有自主知识产权的POE产品，填补了国内空白。按照目前的价格和万华化学2×20万吨产能，估算POE项目未来能够贡献20亿元以上的利润。

POE在汽车、光伏和电器件里面的应用已经越来越广泛，未来是一个很好的增长点。

最后，总体来看，MDI价差仍然是影响万华化学利润的关键因素，伴随着MDI价格的回升，和新产能的落地，2023年万华化学的利润有望回升。

文章来源： 化工新材料，中国化工信息周刊，证券之星，金融界